今年以(yǐ)来，港股走势(shì)可谓一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基(jī)金(jīn)一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等(děng)为(wèi)重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表示，预计港股市(shì)场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎(yíng)来收入加速扩(kuò)张，未来港股市场将在波(bō)动中上行，板块(kuài)方面，看好政策(cè)优化下的(de)消费(fèi)和地(dì)产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的(de)互联网和医药、高景(jǐng)气的(de)制造(zào)业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓(cāng)位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计(jì)，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金(jīn)近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投(tóu)资方向的基金(jīn)。截至一(yī)季(jì)度末，这些基(jī)金的(de)港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其(qí)中有83只(zhǐ)基金港股持(chí)仓在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生(shēng)科技指数为(wèi)代表的港股数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少(shǎo)知名基金经(jīng)理(lǐ)在一季度(dù)加大了(le)对(duì)港股的投(tóu)资力度，提(tí)升港股配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙管理的前海(hǎi)开(kāi)源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的(de)1.18％提升至今年一季度末(mò)的(de)39.13％；史博(bó)管理的(de)南(nán)方港股(gǔ)创新视(shì)野一年持(chí)有A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去(qù)年底的(de)71.08％提升至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪成管理(lǐ)的博时(shí)港股通红利精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价(jià)值发现A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的(de)92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统(tǒng)计(jì)，截至一季(jì)报，被陆港通基金重仓的前(qián)十大(dà)港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、药明生(shēng)物、香港(gǎng)交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物(wù)制品(pǐn)、多(duō)元(yuán)金融、服(fú)装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控(kòng)股(gǔ)、中国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅度(dù)最(zuì)大的前十只港股为(wèi)中国海洋石(shí)油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股(gǔ)份(fèn)、中(zhōng)国(gu闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局ó)南方航空股份、华电国际(jì)电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机场、房(fáng)地产开发(fā)等领域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市(shì)场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后(hòu)市，南方港股(gǔ)创新(xīn)视野一年持有基金基(jī)金经理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然看好港股市场(chǎng)投资机会：中国经济(jì)方面，宏观经(jīng)济(jì)仍(réng)在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求(qiú)继续(xù)增加(jiā)，非制造(zào)业恢复(fù)速(sù)度加快；海(hǎi)外无(wú)风(fēng)险利(lì)率方面(miàn)，3月初非农和通胀数据(jù)以及突发的(de)银行(xíng)风险(xiǎn)事件已经(jīng)让美联储过于强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业风险事件对(duì)市场冲击可(kě)控，国内(nèi)政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波(bō)动(dòng)中上行，在板块配置方面，我们将加大对(duì)政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气(qì)的制造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数(shù)字经济基金(jīn)经(jīng)理曲(qū)径表示，港(gǎng)股数字经济的代(dài)表行业为互联(lián)网和先进制(zhì)造，在经历(lì)了(le)过去2年的合(hé)规整治及业务梳理后，股价(jià)均处在价值投资区域(yù)，具有良好(hǎo)的投资(zī)性(xìng)价比。同时，互(hù)联(lián)网相关公司(sī)，也更具有数据、平台和(hé)算法的(de)整合能力，通(tōng)过推出人(rén)工智能相关(guān)模(mó)型(xíng)及应用(yòng)，提升(shēng)自身运营效率，以及(jí)对外输(shū)出算法和(hé)算(suàn)力。作为人工智(zhì)能赋能各个行业的元年，我(wǒ)们中(zhōng)长期看好(hǎo)港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理周欣(xīn)表(biǎo)示，港股(gǔ)市场(chǎng)方面，港股市场大部分的企业(yè)盈利来(lái)源(yuán)于中国内地(dì)，中国(guó)内地(dì)经济的环比上(shàng)行(xíng)将会支(zhī)撑港股公司(sī)盈利的环比增长，从(cóng)而(ér)支撑下(xià)港(gǎng)股公司下(xià)半年的市(shì)场表现。然而(ér)，虽(suī)然公司盈利环比(bǐ)仍(réng)有一定的增(zēng)长，但是由于(yú)基数效应，下半年(nián)港股盈利同比增(zēng)速会较上半年有(yǒu)所(suǒ)回落。对于估值(zhí)相对较高的(de)行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍将受到(dào)一定程度(dù)的压制，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机会(huì)出现。生物医药行业仍将处在行业快速(sù)增长的红利(lì)中，但是随着中(zhōng)报业(yè)绩的释(shì)放(fàng)和(hé)四季度集(jí)采的预期，生(shēng)物行业(yè)前(qián)期涨幅较多的(de)龙头公司可能(néng)会(huì)出现一定的(de)调(diào)整，但是通过自下而上(shàng)的方式生物医药行(xíng)业仍将(jiāng)有机(jī)会选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金(jīn)经理付倍佳表示，展望未来，我们预计(jì)港股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张，并(bìng)且A股市场也即将进入企业盈利(lì)的拐点，这是推动两地市场向上的决(jué)定性因素。

　　在(zài)盈利周(zhōu)期“内强(qiáng)外弱”及加息(xī)周期临(lín)近尾声(shēng)流动性逐步(bù)宽松(sōng)背景下，中(zhōng)国资产的吸引(yǐn)力有(yǒu)望进(jìn)一步(bù)凸显。在A股及(jí)港股估值(zhí)均在低位、风险溢(yì)价均(jūn)在高位的(de)背景下，有望开(kāi)启盈利与估(gū)值修复的戴维斯(sī)双(shuāng)击行情。

　　主要关注三(sān)条投资主线(xiàn)：1.关注盈(yíng)利增(zēng)长(zhǎng)高(gāo)弹(dàn)性(xìng)的(de)机会：由于中国(guó)经济修复有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线(xiàn)，因此经营(yíng)杠杆弹性(xìng)大、前期降本(běn)增效优的闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局(de)行业和板块更有望(wàng)受益于(yú)经济(jì)复苏，盈利(lì)预测有较大上修空间；同时(shí)部分龙头公司有长期的前(qián)沿技(jì)术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望(wàng)开启二次增长曲线，如(rú)互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药(yào)等。

　　2.关(guān)注收益风(fēng)险比显著右(yòu)偏的机会：关注(zhù)在(zài)未来经(jīng)济周期中上(shàng)行风(fēng)险(xiǎn)显著大于(yú)下(xià)行(xíng)风险的(de)行业。市场预期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持(chí)续性(xìng)超(chāo)预期的行(xíng)业。供需(xū)格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预期的(de)行业(yè)，如电子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意愿提(tí)升的高股息资(zī)产的投资(zī)机会，如通信、石(shí)油石化(huà)等。

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