AI板块成为(wèi)2023年(nián)最(zuì)火爆(bào)的板块，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市(shì)公(gōng)司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金经理开始布(bù)局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝(cháng)试以AI试水(shuǐ)投资者(zhě)关系管(guǎn)理，更有基金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季(jì)度报中，无论是成(chéng)长(zhǎng)派、还是(shì)价(jià)值(zhí)派，众多(duō)基金经(jīng)理均谈及(jí)对AI投(tóu)资机遇(yù)。各(gè)大派别基金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看(kàn)好其(qí)中长期投资价值(zhí)，但是对于短期人(rén)工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年(nián)一季(jì)报，引人关注的是，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能对(duì)各(gè)个(gè)行业的(de)改变(biàn)，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护和可持续发(fā)展，以及新能源开(kāi)发和利用等领域。文中表示，人工智能领域的(de)快速发展为全球(qiú)带来(lái)无(wú)数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式和社会发(fā)展，为确(què)保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要建立完(wán)善的法律(lǜ)法规和伦(lún)理准则，以保(bǎo)护个人(rén)隐私、确保数据安全(quán)并防止滥用。在应(yīng)对挑战的同时(shí)，也应抓住人工智(zhì)能带来(lái)的机遇，共(gòng)同推动这(zhè)一领域的(de)创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在(zài)季报中(zhōng)也明确表示，产(chǎn)业方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，我们坚定的看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能对各个行业的改变。他(tā)还(hái)专门谈(tán)及，一季度(dù)进行了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的计算(suàn)机和(hé)传媒(méi)互(hù)联网行业。数(shù)字化的(de)核心逻辑(jí)是提高效率，而高质(zhì)量发展的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数字化(huà)、互(hù)联网平台等提(tí)出自(zì)己想法(fǎ)。说(shuō)到数字(zì)化时，表示其(qí)本质是利用技术的手段，提升组织(zhī)信息计(jì)算、存(cún)储、传播的效率，这是一个长期(qī)向上的类消(xiāo)费(fèi)行业，在美国是一个(gè)和互联网行(xíng)业一样大规模的产业。在中国(guó)，依(yī)然处于产(chǎn)业的早期(qī)，但(dàn)是我们(men)可以看到疫情背景下，大(dà)家(jiā)越来越意识到数字化(huà)的(de)重要性(xìng)。而此轮数字化将会(huì)和人工智能深度融合，也会给中(zhōng)国公(gōng)司(sī)带来发展的机(jī)会。目前整个板块的估值都到了历(lì)史最低的水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用人(rén)工智能完成季(jì)报，也(yě)显示出人工智能(néng)确实开始方方面面开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基地(dì)宣布(bù)成为百度(dù)文心一言首批生态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏华基(jī)金投教(jiào)基(jī)地也将通过百度智能(néng)云(yún)接入文心一(yī)言能力(lì)，致力于创新(xīn)投资者关系(xì)管理新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人工智(zhì)能成为一季度市场热(rè)点(diǎn)，不少基金经理选择了积极参与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文(wén)体娱乐一季报可以看出，该基金一季(jì)度进行了(le)一定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是受益于人工(gōng)智能的计算(suàn)机和(hé)传媒互联(lián)网行(xíng)业。前十大重仓股中(zhōng)，除了(le)海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉(jí)比特等8只个股(gǔ)均(jūn)为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实(shí)大科技(jì)研究总监、嘉(jiā)实(shí)文体娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看(kàn)好人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大需求(qiú)就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好的(de)5大(dà)方向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互(hù)联网平台(tái)、创(chuàng)新药。我们认为，各个(gè)细(xì)分(fēn)行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新(xīn)成为最重要(yào)的增长要素。另外，我们依然(rán)旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互(hù)联网(wǎng)领域的机会。”王(wáng)贵重(zhòng)表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科技成长团队(duì)中(zhōng)，有(yǒu)不少基金经(jīng)理明确看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增(zēng)强(qiáng)基金经理(lǐ)陈涛在去年(nián)下半年开始(shǐ)增持软件，当(dāng)时基本处于估值、机构持仓的历(lì)史底部的位(wèi)置。他认(rèn)为(wèi)，行(xíng)业在信创(chuàng)、数(shù)字(zì)化、智能化等长期需求刺(cì)激下将迎来3年(nián)以上的景气周期，也(yě)是为数不(bù)多(duō)处于成长前期(qī)、对标国际也还有(yǒu)巨大(dà)成长空间(jiān)的(de)板块，长(zhǎng)期(qī)坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新周期的(de)序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一(yī)季度(dù)的复苏和业绩(jì)修复(fù)，以软件计算(suàn)机为代表的科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经(jīng)理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问人(rén)工(gōng)智能和可再生能源将(jiāng)构成未(wèi)来(lái)社会的基石(shí)。在当下(xià)，随着经济的企(qǐ)稳和新(xīn)人工智能(néng)浪潮的进(jìn)入，未来(lái)新的产(chǎn)业(yè)机(jī)会将(jiāng)进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他在一季报中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破性的(de)进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子版(bǎn)块带动(dòng)的(de)人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实(shí)现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　一(yī)季度，他(tā)所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链进行(xíng)挖(wā)掘(jué)，对有长(zhǎng)期竞(jìng)争力、应(yīng)用空(kōng)间广阔的(de)硬件和软件公(gōng)司进行精(jīng)选(xuǎn)和布局。海康威视(shì)、澜起科(kē)技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、晶(jīng)晨股份新入兴(xīng)全(quán)合润前十(shí)大重仓(cāng)股名单(dān)，立讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒(máng)果超媒、普洛(luò)药业退(tuì)出。其中，澜(lán)起科(kē)技、中际(jì)旭创(chuàng)，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股(gǔ)上，也体现了(le)对人工智(zhì)能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活在(zài)一季度也进行了调(diào)仓换股，提(tí)高TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军(jūn)工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工(gōng)为(wèi)前三(sān)大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓(cāng)位90％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，科大讯(xùn)飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要是(shì)基于对未来(lái)2年数字经济的看好(hǎo)。随着人口老龄化(huà)与经(jīng)济发展模式转变，数据成为(wèi)新的生产要(yào)素，高质量(liàng)发展的(de)核(hé)心(xīn)在于全要(yào)素生(shēng)产(chǎn)率的提(tí)升，充分利用(yòng)好云计算、大数据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的(de)产业逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋能(néng)传统行业，从(cóng)生产和(hé)服务端全(quán)面(miàn)提升效率。

　　“数(shù)字(zì)经济涵盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法(fǎ)，以(yǐ)及多样化的行(xíng)业应用等，这是一个系统(tǒng)性工程，产业(yè)空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具(jù)有(yǒu)成长性的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿(càn)管理的基金也重点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一季度(dù)继续调整(zhěng)了行业配置(zhì)，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布局(jú)了人工智能技(jì)术创新带(dài)来的相关(guān)产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声(shēng)音开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理秦(qín)毅(yì)虽然在(zài)一(yī)季(jì)报中表(biǎo)达了对人(rén)工智能(néng)的重视，但一季度并未加入对(duì)于皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表AI领域(yù)的布局阵营(yíng)。

　　他(tā)表示，过去一个(gè)季(jì)度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈(liè)的(de)行情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人工智(zhì)能成(chéng)为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的成功(gōng)，这一成功比(bǐ)之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为(wèi)本次的人(rén)工智能的应用领域得到了极大(dà)的拓展(zhǎn)，模型具备了(le)强大的通用(yòng)性。这属于科技史上(shàng)的(de)一次重大创新，未来(lái)多个行业将极大受益于这一技术的应用和普及。未(wèi)来我们(men)应该更加重(zhòng)视这一领(lǐng)域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了对(duì)AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见到对相关板块的(de)布(bù)局(jú)。他(tā)表示，除(chú)复合国家(jiā)安全自主可控和(hé)产业趋势(shì)外，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)技术，有(yǒu)望开启新一轮的(de)科(kē)技创(chuàng)新周期，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生(shēng)更(gèng)大、更持(chí)久的(de)需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏(piān)成长行业的部分成长股是未来关注(zhù)的方向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基(jī)金(jīn)经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时(shí)抛弃了新能(néng)源板块的非理(lǐ)性(xìng)行为，就如(rú)同去年三季度半导(dǎo)体(tǐ)及(jí)医药板块(kuài)的抛售，反而造就了(le)难得(dé)的机会。“我们这时反(fǎn)而(ér)应该加大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联网(wǎng)级别的(de)技术(shù)要素革命，或许(xǔ)我们已经(jīng)站在新一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣的(de)开端(duān)。作为成长投资(zī)者，会积极学(xué)习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人工智(zhì)能的(de)雏形。但她同时表示，也会努力在火(huǒ)热的(de)行情面前保留(liú)一份清醒，大(dà)胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够(gòu)兑(duì)现长期业绩的(de)投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为(wèi)谨(jǐn)慎，他(tā)表示(shì)，AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。正因为此，他在(zài)去年三四(sì)季度布(bù)局(jú)了不少人(rén)工(gōng)智能相关(guān)的标的，在一季度(dù)对TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)所减仓，现在的(de)配置大概(gài)率少(shǎo)于市场平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。当(dāng)然(rán)市场中有不(bù)少(shǎo)声音说这次不一样，交易占比创新高代表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情(qíng)在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场(chǎng)是难(nán)以(yǐ)预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这(zhè)在今年初是想象不到(dào)的。就好比去年初(chū)我们(men)想象不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在(zài)一季报中表示(shì)。

　　皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表姜诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它(tā)对投(tóu)资(zī)有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难(nán)题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没(méi)有足够的(de)把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。

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