昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五上午，美国(guó)共和党债(zhài)务上(shàng)限谈判代表(biǎo)格(gé)雷(léi)夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后不(bù)久就(jiù)突然离(lí)开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代(dài)表实在(zài)不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方(fāng)是否会在(zài)周五或周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的压力可能影响联储(chǔ)的利(lì)率路径(jìng)，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储可能不必(bì)让利率(lǜ)升到(dào)原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的(de)可能(néng)性为(wèi)22.4％，低(dī)于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下月将利(lì)率维持(chí)在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收(shōu)窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的两年(nián)期(qī)美债收益率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前(qián)所(suǒ)创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大股指盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌(diē)约(yuē)110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金(jīn)属(shǔ)大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继(jì)续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将于(yú)北(běi)京(jīng)时(shí)间今(jīn)天上午(wǔ)重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限解(jiě)决不了任(rèn)何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推(tuī)动的增加政(zhèng)府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊财政部(bù)现金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急(jí)措施余(yú)额还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔(ěr)出(chū)席名为(wèi)“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市(shì)场关注(zh这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊ù)他提供(gōng)的(de)利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于(yú)我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月会议暂不(bù)加(jiā)息，而且(qiě)银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和(hé)通胀(zhàng)造(zào)成(chéng)的负面影响，可能(néng)无(wú)需（继续(xù)）加(jiā)息至那么高的(de)水(shuǐ)平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场(chǎng)现在(zài)是对(duì)经(jīng)济增长具有限制性的。做太(tài)多(duō)与(yǔ)做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更加(jiā)平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后(hòu)，以(yǐ)及近期银行业压(yā)力导致的信贷(dài)收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有能(néng)力观(guān)察更多(duō)数(shù)据和未(wèi)来前(qián)景的演变，然后再(zài)决定可能需要提(tí)高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔(ěr)也(yě)强(qiáng)调季(jì)度经济预(yù)测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提到的观(guān)点及其能实现的(de)程度也都存在(zài)不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进(jìn)一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需(xū)结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布(bù这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊)公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内(nèi)平今仓(cāng)交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负责人(rén)闾振兴表示(shì)，主要(yào)有(yǒu)三(sān)方面：一是产业(yè)供需结构预(yù)期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环(huán)境不乐观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析(xī)师(shī)李嘉豪认为，各自的(de)原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅(fú)较大(dà)的主要(yào)原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的持货(huò)意(yì)愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的(de)影(yǐng)响。在现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存(cún)累库的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下(xià)游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪出(chū)现一定的(de)谨(jǐn)慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情(qíng)形(xíng)，因此产销(xiāo)出(chū)现了(le)较为明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙(zhè)商期(qī)货分析师(shī)江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要市场(chǎng)交易(yì)点(diǎn)是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能(néng)源的(de)天然碱预(yù)计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源(yuán)点火的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的(de)，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约(yuē)的(de)深(shēn)贴水(shuǐ)可(kě)以(yǐ)得到验证。在这(zhè)个(gè)供需转宽(kuān)松的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的(de)方(fāng)式收敛基差上(shàng)可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要(yào)交易点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的(de)数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都(dōu)比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏(sū)不及预期的背景下(xià)，整个(gè)工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强(qiáng)势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资(zī)金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是(shì)否能带来现(xiàn)货价格(gé)短期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的(de)兑(duì)现有限(xiàn)，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势(shì)预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游(yóu)的备货(huò)意愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库(kù)存消(xiāo)耗，二是(shì)对(duì)未来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成(chéng)本，或是供需上(shàng)有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关(guān)注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个(gè)指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌(diē)方式来修复；二是(shì)月供需(xū)预期(qī)博弈相对(duì)明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续(xù)投产推迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认(rèn)为，后(hòu)市(shì)弱势(shì)也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工端主体封顶数量较(jiào)多，那(nà)么玻(bō)璃(lí)的(de)需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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