昨夜，美国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙(biāo)升，短期市(shì)场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完(wán)全(quán)押(yā)注美(měi)联储会再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约(yuē)目(mù)前(qián)反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次(cì)加息(xī)的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅(fú)降低加息的(de)可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易(yì)还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息的押注有所增(zēng)加，他(tā)们预(yù)计到年底(dǐ)联邦基(jī)金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总统拜(bài)登将否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共(gòng)和党人必须在(zài)没有任何要求和(hé)条件(jiàn)的(de)情况下打消违(wéi)约(yuē)的可能(néng)性，并(bìng)解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和(hé)削减支出捆绑的计(jì)划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果美国(guó)国会不提高(gāo)政府的债务(wù)上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违约(yuē)将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示(shì)，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上(shàng)升(shēng)，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车(chē)贷(dài)款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限是国会的一项“基本责(zé)任”，如(rú)果(guǒ)违约将(jiāng)产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的(de)投资(zī)成本(běn)。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入(rù)到一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国(guó)总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还(hái)附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结(jié)束时，这位资深民(mín)主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持(chí)他参选的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相关期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅(qiān)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥(lì)青期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)23岁属什么生肖为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边(biān)市的第一个交易(yì)日结算时起，上(shàng)述(shù)品种期货合约的交易保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货(huò)持(chí)仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节(jié)前标准；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合(hé)约的保证金调整(zhěng)系数根据相应(yīng)股指期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走势背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏强的(de)主要(yào)原因有(yǒu)四(sì)点：一是(shì)短(duǎn)期(qī)二(èr)次育(yù)肥造成(chéng)货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致调(diào)运不便；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产(chǎn)业基(jī)本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养户(hù)惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且南(nán)北(běi)部分区域(yù)二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策(cè)消(xiāo)息稳市(shì)信(xìn)号相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然23岁属什么生肖而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析(xī)师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实(shí)。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来看，今(jīn)年下半年市(shì)场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数(shù)据(jù)显示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新生仔猪数(shù)量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏(lán)体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是(shì)，目前(qián)生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团化(huà)方向发展，而(ér)且规模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量明显高于去(qù)年同(tóng)期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目(mù)标细化(huà)为“强化(huà)以能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)为(wèi)主的生(shēng)猪产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè23岁属什么生肖)20日(rì)，全国(guó)冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的(de)高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需(xū)求却一直(zhí)不(bù)温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好(hǎo)转主要在于(yú)冻品入(rù)库(kù)以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走量看并未出(chū)现明显(xiǎn)提升，随(suí)着(zhe)二季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预(yù)计(jì)需求再次回(huí)归至(zhì)低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市(shì)场整(zhěng)体处于(yú)供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或(huò)继续(xù)回落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态(tài)下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市(shì)场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘面资金(jīn)已经提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓(tuí)势(shì)不改，大概(gài)率仍将保持低位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不(bù)过，市场预(yù)期二(èr)季(jì)度二(èr)次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行(xíng)情(qíng)或好于一(yī)季度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏数(shù)据推算，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大(dà)概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础(chǔ)条件(jiàn)。在国(guó)家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价(jià)上行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事(shì)件为盘面带来了压(yā)力；另(lìng)一方(fāng)面，市(shì)场对于第二(èr)波新冠疫情(qíng)可能到(dào)来从(cóng)而降低国内需求的担忧则(zé)进(jìn)一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情(qíng)的波(bō)及范围预(yù)计很(hěn)大概(gài)率将小(xiǎo)于第(dì)一(yī)波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延(yán)续了(le)产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日(rì)均有20美(měi)元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出(chū)市场对(duì)东南(nán)亚地(dì)区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏(piān)宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区未(wèi)来(lái)整(zhěng)体产量可(kě)能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进(jìn)口国植物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续(xù)增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入(rù)季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期(qī)，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计(jì)开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着复产利(lì)多增强和(hé)出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持承(chéng)压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中性位置，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存(cún)问题(tí)仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买(mǎi)船有所增加(jiā)。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库(kù)存(cún)仍(réng)处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥(zào)天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变(biàn)消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供应(yīng)增(zēng)加而(ér)出(chū)口需求较差，未(wèi)来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未来(lái)存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或(huò)逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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