用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与此对应(yīng)的是(shì)，2020年以来公司(sī)股(gǔ)价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段(duàn)营收(shōu)、净利(lì)同步大增、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来单季(jì)最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布2023年(nián)第(dì)一季度报告，一(yī)季度实(shí)现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司(sī)股东的(de)净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该公司(sī)2001年(nián)5月上(shàng)市(shì)以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东(dōng)等投(tóu)资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络(luò)在(zài)股价相对(duì)高点进行了定增融资。此次定增吸引了(le)不少机(jī)构参(cān)与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿(yì)股，每股价(jià)格为31.95元(yuán)，定增募资(zī)约53亿元(yuán)。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃(yuè)的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了(le)定增(zēng)，投(tóu)入资金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之后(hòu)，用友网络(luò)发布(bù)的2021年业(yè)绩明显不(bù)及市(shì)场预(yù)期(qī)，2021年(nián)净利润为7.078亿(yì)元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的2022年各季度业绩(jì)更(gèng)是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿(yì)元，同比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十大(dà)股东(dōng)，在(zài)此(cǐ)期间(jiān)，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二(èr)阶(jiē)段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件(jiàn)服(fú)务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建(jiàn)和运(yùn)营(yíng)全球领先的(de)企业云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布(bù)了(le)完全基于互(hù)联网(wǎng)架构(gòu)的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力(lì)云等(děng)云产品得(dé)到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云”面(miàn)世、云平(píng)台及领域服务快速发展，第二个阶段的(de)统一底跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗pan>座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用(yòng)友网络云服(fú)务(wù)转型(xíng)取得了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入(rù)来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友(yǒu)却(què)还(hái)是没(méi)有多大突(tū)破。《2021年中国工业(yè)软(ruǎn)件发(fā)展白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华(huá)为将在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不(bù)一定会面向外(wài)部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的(de)跌(diē)停(tíng)，反应出市(shì)场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端市场(chǎng)的进展不(bù)佳。

　　具体到财(cái)务和(hé)股价上，在(zài)用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其(qí)营收逐渐增(zēng)长的同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应到股价上(shàng)，在(zài)此期间，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其(qí)营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不(bù)前，净利(lì)润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌(diē)，公司(sī)市值严(yán)重缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用(yòng)友的市值(zhí)还是有(yǒu)很大的提(tí)升(shēng)空间。但从目前(qián)的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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