美国银行业危机持续(xù)！

　　危机升(shēng)级，美地(dì)区银行大跌(diē)

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资(zī)产出售，可(kě)能出售所(suǒ)有业务或部分业务。该行(xíng)已经为此(cǐ)聘请多家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继西太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一家(jiā)地(dì)区银行传出考(kǎo)虑可能出售的消息(xī)。本周(zhōu)三(sān)美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括(kuò)出售在内的战略(lüè)选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此(cǐ)后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行发(fā)布(bù)声明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称(chēng)在和多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表示，其核心存(cún)款3月以(yǐ)来已(yǐ)经增长(zhǎng)，在第一共和银行被出售(shòu)后，该(gāi)行并未经历超出正(zhèng)常水平的(de)存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继续暴跌(diē)，周四早盘曾(céng)跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九(jiǔ)次(cì)。

　　阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行此(cǐ)后表示(shì)，关于该行磋商出售资(zī)产等战(zhàn)略选(xuǎn)项的(de)媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)跌幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行(xíng)危机火上(shàng)浇(jiāo)油(yóu)的第(dì)一地平(píng)线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行(xíng)股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平线银行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，美国参议院银行(xíng)委(wěi)员会就近期(qī)大型银(yín)行倒闭事(shì)件举行听(tīng)证会(huì)。会上，银行监管专家表示，管理不(bù)善是导致破(pò)产(chǎn)的(de)主要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅(guī)谷银(yín)行、签名银行和第一(yī)共和银行有非常独特的(de)商业模式，硅谷银行专注(zhù)于资本密集(jí)型的科技(jì)以及生(shēng)物医学初创企业；第一共和(hé)银行集中于财富管理；而签名(míng)银行则有大量(liàng)的数字(zì)资(zī)产风险。在听证会(huì)上，专(zhuān)家(jiā)们明确(què)将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒(dào)闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家(jiā)和(hé)议(yì)员们(men)也表(biǎo)示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知(zhī)情人士(shì)周(zhōu)四报道，美国联邦和州政府官员正(zhèng)在评估近(jìn)几(jǐ)天银(yín)行股大幅(fú)波动背后存在“市场操纵”的可(kě)能(néng)性(xìng)，白宫方面(miàn)也表示将(jiāng)监控“健(jiàn)康(kāng)银行面临(lín)的做空压(yā)力”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西(xī)太(tài)平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析(xī)公(gōng)司Ortex的数据(jù)，做(zuò)空者仅在周四就通过做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲且资本(běn)充足，近几日，做(zuò)空(kōng)活动增加和股市波动已引起(qǐ)官员及监管(guǎn)机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖(gài)洛(luò)普民调显示，在美国银行体系动荡之际(jì)，近一半的美国人担心他们在银行或(huò)其他金融机构(gòu)账户上的钱的(de)安全。总共有(yǒu)48％的(de)美国成年人表示他们(men)担(dān)心(xīn)自(zì)己(jǐ)的钱(qián)，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产(chǎn)后不久(jiǔ)的数(shù)据(jù)相(xiāng)似(shì)。当时(shí)有45％的美国(guó)成年(nián)人表(biǎo)示，他(tā)们非常或中度担心自己(jǐ)资金的安全(quán)。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并未在银(yín)行业较(jiào)为(wèi)平静的(de)时(shí)期测量过这(zhè)一(yī)数(shù)据，但2008年12月的数据(jù)显示，在(zài)危机得到(dào)解(jiě)决后，人们对(duì)存款安全的担(dān)忧略有减少，这表明对存款安全的高度担(dān)忧可能并非美国人(rén)的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗(luó)斯(sī)罗斯托夫州的(de)诺沃(wò)沙(shā)赫金(jīn)斯(sī)基石化厂遭到一架无人机(jī)袭(xí)击，并引发(fā)了火灾。据(jù)介绍(shào)，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的(de)在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆(bào)炸并引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的伊(yī)里斯(sī)基炼油厂(chǎng)也遭(zāo)无人机袭击(jī)，导致一(yī)储(chǔ)油罐发生(shēng)火灾，总(zǒng)过火面积为400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人员(yuán)伤亡，火(huǒ)灾目(mù)前都已被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行宣(xuān)布加息25个基(jī)点(diǎn)

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会议(yì)，决定将欧元区三大关(guān)键利率均上调25个基(jī)点。主(zhǔ)要再融资利(lì)率(lǜ)、边际借贷(dài)利率和存款机(jī)制(zhì)利率从本月10日(rì)起(qǐ)分别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已(yǐ)连续7次上调关键(jiàn)利(lì)率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预(yù)计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经济衰(shuāi)退担忧(yōu)压(yā)制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期前低(dī)开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如(rú)期加(jiā)息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本(běn)轮已累计加息(xī)500个基点(diǎn)，这一(yī)区间仅(jǐn)略低于(yú)2008年(nián)大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美元/桶(tǒng)的日(rì)低(dī)，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏(hóng)观(guān)避险情(qíng)绪的影响，原(yuán)油(yóu)市场自身基本面(miàn)变化不(bù)大。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的走势(shì)更多体现(xiàn)的是金融属性。一方面，美联储如(rú)期加息(xī)25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近期美国再(zài)度出现破(pò)产银行(xíng)，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗商品代(dài)表受(shòu)到一定(dìng)冲击(jī)。”齐盛(shèng)期(qī)货能源化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原(yuán)油(yóu)分(fēn)析师高健告诉期(qī)货日报(bào)记者，近期海(hǎi)外(wài)宏观集中避险(xiǎn)，主要还是(shì)与美国银行(xíng)危(wēi)机事件有关。另外(wài)，美(měi)国债务上限问(wèn)题(tí)仍未解决，市(shì)场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此(cǐ)发布(bù)的一份评(píng)估文件警告称，如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国经济(jì)将面临严重(zhòng)后(hòu)果，在(zài)三种预期情形下，美国经济(jì)都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入(rù)集中避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对股市(shì)和商品(pǐn)等风险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称(chēng)，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠加债务(wù)上(shàng)限临期风(fēng)险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演变成周度级(jí)别的(de)拉升行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产将会(huì)出现类(lèi)似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的(de)关(guān)注点集(jí)中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股和(hé)VIX指数的进一(yī)步动向，侧重(zhòng)留意避(bì)险情绪蔓(màn)延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业(yè)PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国(guó)制造业(yè)、服务业以(yǐ)及综合PMI均低(dī)于(yú)预期(qī)，显(xiǎn)示在利率(lǜ)上升和通(tōng)胀居高(gāo)不下的情况下，美(měi)国经(jīng)济难(nán)以获得(dé)动能。叠加美国就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济(jì)面临的风险正在上升。而在此次美(měi)联储议(yì)息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美(měi)联储致力于实(shí)现(xiàn)2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于数(shù)据。美联储(chǔ)将从(cóng)通(tōng)胀、就业、市场风险三方面探索货(huò)币政(zhèng)策路(lù)径，如果6月初之前高利率带来的风险事件(jiàn)进一(yī)步扩大，美联储或将终止当前(qián)紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市(shì)场的关注点在(zài)于美联储是否会在接下来的议(yì)息会议中(zhōng)暂停加息，以及降息开(kāi)启的时(shí)间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的是，近期(qī)原油(yóu)盘面连续大(dà)跌的情况与3月中旬(xún)的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较高的相(xiāng)似性(xì勿必和务必的区别，务必是什么意思呀ng)。高健表示(shì)，共同点是在银行业危(wēi)机的(de)背景(jǐng)下，宏(hóng)观(guān)避险情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同(tóng)点有两个(gè)：一(yī)是此次宏观避险还(hái)有(yǒu)一部分债务上限的加(jiā)成(chéng)；二是当(dāng)前(qián)原油基本(běn)面(miàn)状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面(miàn)的走势(shì)，对(duì)此轮原(yuán)油大(dà)跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续(xù)收出长下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面也要(yào)重点留意是否会重现(xiàn)以上(shàng)两点变化。

　　于(yú)芃森分析(xī)称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的(de)基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经(jīng)连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国(guó)即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产(chǎn)”状(zhuàng)态(tài)，以沙特(tè)为首的中东产油国为(wèi)稳定油价进行着(zhe)各种(zhǒng)努力，虽然实际(jì)落地情况仍需(xū)观(guān)察(chá)，但整(zhěng)体上(shàng)市场再度进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，郑梦(mèng)琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的突破上行仍需其他(tā)利多(duō)因素(sù)指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是振荡格局，价(jià)格向下逼(bī)近年内低点，短(duǎn)线观察前低的支撑力度。未来(lái)能(néng)否驱动(dòng)原油破位向下(xià)，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的(de)行情。除此(cǐ)之外，原(yuán)油暂时(shí)看不到实(shí)质性大利空。

　　在于芃(péng)森(sēn)看来，美联储年内加息基本全部(bù)落地，后期将不再存在加(jiā)息对(duì)大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场(chǎng)的影响仍需一段时间观察，情绪(xù)的(de)底部可(kě)能已经出(chū)现，但市场的底部仍需要(yào)观察。基本面上，市场对(duì)经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)的担(dān)忧(yōu)仍未结束(shù)，需(xū)求会下降多少(shǎo)也尚未有(yǒu)明确的(de)定论，但用(yòng)油旺季(jì)即(jí)将到(dào)来，短期内(nèi)将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一段(duàn)时(shí)间的振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本端拖累(lèi)沥(lì)青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货(huò)假期后(hòu)首个交易(yì)日大幅(fú)下行，BU2307合约最(zuì)大(dà)跌(diē)幅(fú)超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而(ér)言(yán)，沥青走势(shì)偏强。美国(guó)将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青(qīng)分流至(zhì)欧洲和美国的问题依(yī)然存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀(xī)释沥(lì)青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成本端原油(yóu)价格(gé)下(xià)跌(diē)带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应持(chí)续高位，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加(jiā)终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信建投期(qī)货(huò)能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同(tóng)勿必和务必的区别，务必是什么意思呀比(bǐ)增幅明(míng)显，但(dàn)原料通关情(qíng)况(kuàng)对沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥(lì)青产能(néng)利用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点；样本装置(zhì)检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复(fù)沥(lì)青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生(shēng)产利润较好影响(xiǎng)，国内(nèi)沥(lì)青装置(zhì)开工率(lǜ)持续回升，尽(jǐn)管近期(qī)随(suí)着利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但(dàn)当前沥青(qīng)供应仍(réng)处于相对偏高水(shuǐ)平。”金(jīn)信期货(huò)能化分析师(shī)汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限制(zhì)生产积(jī)极性(xìng)，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩预(yù)期，后续关注国(guó)内(nèi)炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行(xíng)业的开工(gōng)率看(kàn)，道路需求表(biǎo)现(xiàn)偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随(suí)着气温的回升，道路(lù)施(shī)工(gōng)项目(mù)逐渐启动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格波动的主要(yào)逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件以(yǐ)及衰退(tuì)预期的压力，预计原油仍(réng)维持(chí)弱势运(yùn)行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估(gū)值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥(lì)青综合加工(gōng)利润或将有(yǒu)所增长(zhǎng)。另(lìng)外，沥青总体库存持续累(lèi)积，但(dàn)仍处历史(shǐ)偏低(dī)水平，加之天气转暖，下(xià)游终端具备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势(shì)振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价(jià)差，中(zhōng)长期(qī)需关(guān)注(zhù)沥(lì)青原(yuán)料(liào)供应(yīng)政策问勿必和务必的区别，务必是什么意思呀题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚(jù)酯链跌幅也很(hěn)明(míng)显，PTA盘(pán)面大(dà)幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌(diē)是PX调(diào)油需求不及预期(qī)、PX海(hǎi)外开(kāi)工率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的(de)负反馈(kuì)造成的(de)。而假期期间宏观事件的扰动加(jiā)大了(le)成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中大期货研究院能(néng)化组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加(jiā)工费(fèi)改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现(xiàn)金流(liú)明显(xiǎn)回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事(shì)实上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差(chà)进入压(yā)缩阶(jiē)段。董丹(dān)丹表示(shì)，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂(liè)解价差开始回落(luò)，芳烃调油需求(qiú)也不再(zài)有(yǒu)增(zēng)量(liàng)。PX与石脑油价差(chà)在4月(yuè)时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计(jì)820万吨新装置(zhì)（产能占国内(nèi)比重为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估(gū)值将有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等有检修计划(huà)，但由于高加工差(chà)下装置开工较为(wèi)积极，实(shí)际检修力度有待(dài)观察。而且，亚东石(shí)化(huà)和英力士重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应(yīng)有小(xiǎo)幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万(wàn)吨(dūn)回升至198万吨附(fù)近(jìn)，预计(jì)5月供需依然(rán)偏(piān)松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还(hái)表(biǎo)示，目前来看调油驱(qū)动(dòng)稍显(xiǎn)不足，美国汽油(yóu)库存进入4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅(fú)累积，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏(piān)高水平，有助于(yú)带动部(bù)分(fēn)装置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工(gōng)率(lǜ)回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于(yú)上升(shēng)状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油需求(qiú)不(bù)及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差(chà)进一步扩大，PX价格或(huò)有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱(ruò)。后(hòu)续(xù)需(xū)关注原油(yóu)价格企稳(wěn)情况及(jí)调油逻辑在(zài)汽油需求旺季(jì)是否实(shí)质发生。若原油价格(gé)企(qǐ)稳、调油(yóu)需(xū)求再起，在(zài)聚(jù)酯开工率有改善(shàn)预期的(de)前提(tí)下，PTA有望出现阶(jiē)段(duàn)性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为(wèi)，原油(yóu)下跌和(hé)聚酯端开(kāi)工下(xià)滑的利空可能(néng)会慢(màn)慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内(nèi)开盘(pán)后(hòu)油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游(yóu)的织(zhī)造、加弹开工率也(yě)出(chū)现了周(zhōu)度回升的态势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油(yóu)价(jià)差的压缩，目前两者价(jià)差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将(jiāng)导致趋势(shì)延(yán)续。从价格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走(zǒu)势。

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