近日，有焦化(huà)企业发(fā)告知函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音注意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启(qǐ)首轮(lún)降价(jià)，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时(shí)起执(zhí)行(xíng)，而后山东主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截(jié)至(zhì)目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的(de)下跌(diē)是宏观、产业等多因素(sù)共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵(jiào)后，市(shì)场对(duì)今年的定(dìng)性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商品交易(yì)需求利(lì)多的信心不(bù)足。其次，产业(yè)层面(miàn)，今年(nián)煤焦最大产业(yè)利空来(lái)自焦煤的进口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲焦煤(méi)近2年来(lái)首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量(liàng)也出现较大增长(zhǎng)。根据(jù)海(hǎi)关总署统计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是(shì)近10年来(lái)的最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱(ruò)了国内(nèi)煤企(qǐ)的议(yì)价能力(lì)，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需(xū)求(qiú)表(biǎo)现一般，国家统计(jì)局公布的房屋新开工、施工面积同比大(dà)幅回落，继而(ér)引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧(yōu)。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需(xū)求(qiú)端均(jūn)有(yǒu)明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振带(dài)动焦炭期货主(zhǔ)力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖(tuō)累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进(jìn)口量(liàng)大增，供需(xū)关(guān)系(xì)逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自年(nián)初就(jiù)开始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运(yùn)行。其间，受内(nèi)蒙(méng)古(gǔ)地区(qū)煤矿事故影响(xiǎng)，煤(méi)价(jià)经(jīng)历短(duǎn)暂反(fǎn)弹(dàn)后开始加速回落。另外，下(xià)游钢(gāng)材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求压力向原材料端传(chuán)导(dǎo)。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游(yóu)施(shī)压的双重作(zuò)用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访人士(shì)处(chù)获(huò)悉，本周焦煤价格(gé)率先出(chū)现触(chù)底反弹(dàn)，而焦价(jià)连跌(diē)8轮后，个别地(dì)区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏损。同(tóng)时，近期(qī)焦炭期(qī)价的(de)反弹给出升水(shuǐ)现货(huò)空间，买现卖(mài)期套利需求增加对现货(huò)市场信心有所(suǒ)提振(zhèn)，刺(cì)激(jī)焦企有(yǒu)提涨意(yì)愿，但(dàn)短期全面(miàn)提涨并成功落地(dì)的(de)概率较小(xiǎo)，主要(yào)原因(yīn)是目前焦企整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平(píng)均吨焦(jiāo)盈利接近140元(yuán)，而下(xià)游钢材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对(duì)焦炭(tàn)则保(bǎo)持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会(huì)因为地区、设备区别而存在很大差(chà)异。相(xiāng)对而言，内蒙古(gǔ)非(fēi)主(zhǔ)流焦化企业(yè)的副产品(pǐn)较少，整体产线的(de)经济(jì)性一般，对降价的承受能(néng)力偏低，也因(yīn)此率先开始提(tí)涨，不(bù)过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月(yuè)下(xià)半(bàn)月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区(qū)钢厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在(zài)偏高(gāo)水平，这意(yì)味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需求(qiú)较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采取(qǔ)低原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤(méi)库存以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦(jiāo)炭库存均(jūn)处于往年(nián)同其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音>期(qī)高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低(dī)水平，煤(méi)焦近(jìn)期供应也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高(gāo)库存的压力。基于此种库存(cún)格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为，近期由于(yú)国内外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易商进口(kǒu)积极性较(jiào)低，导致焦煤供应(yīng)短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限(xiàn)产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供(gōng)减(jiǎn)需增，基本面边际改(gǎi)善(shàn)，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接近(jìn)240万吨的水平(píng)，在终端需求表现一般(bān)的背景下，焦炭需(xū)求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中长(zhǎng)期(qī)来看，考虑粗(cū)钢平(píng)控要求，今年全(quán)年焦煤供需(xū)格局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤(méi)实(shí)际生产成本较(jiào)低，三(sān)季度(dù)蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计进口量(liàng)会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板(bǎn)块(kuài)内其他品种(zhǒng)，估值相对(duì)偏低，这也使(shǐ)得继续杀(shā)估值的驱动(dòng)明显减(jiǎn)弱，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复(fù)产(chǎn)将会再次加重其(qí)供(gōng)需压力，需求负反馈仍将会向原材(cái)料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯(féng)艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑(jí)变(biàn)化较快(kuài)，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区间(jiān)振荡走势为主；中长期(qī)来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来(lái)成本端压(yā)力；二是终(zhōng)端需求存疑，负(fù)反馈风险并未化(huà)解；三是海外衰退预期如何(hé)演绎(yì)。目(mù)前(qián)来看，焦煤供(gōng)应宽松是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一(yī)般(bān)，负(fù)反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因(yīn)素，因(yīn)此煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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