随着一(yī)季报(bào)披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。<军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次/p>

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金(jīn)是全市场公募(mù)FOF一季度(dù)持(chí)有只数最多的权益基(jī)金，相比去年(nián)四季度，易方(fāng)达供给改革取(qǔ)代融通健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前(qián)三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续(xù)超(chāo)配权(quán)益资产，并偏向成(chéng)长风格(gé)基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加(jiā)了(le)部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益(yì)资(zī)产(chǎn)的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募基金旗下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一季的基金配置清单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选在一季(jì)度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募(mù)FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的权益(yì)基(jī)金，这也是华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健康产业并(bìng)列(liè)首位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动(dòng)连续第(dì)五个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精(jīng)选3个月持有等基金在一季度均重点配置华(huá)商新趋势优选基金(jīn)，其(qí)中(zhōng)更有包(bāo)括平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持(chí)仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋(dòng)过往长期以成长风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年(nián)一季度末，成立(lì)以(yǐ)来(lái)收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科(kē)瑞，合(hé)计(jì)持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增(zēng)加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资(zī)，关注估值被错(cuò)杀(shā)的个股，对于基本面坚(jiān)固或出(chū)现好转信号的(de)公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达供给(gěi)改革，合计持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比增持了(le)1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易(yì)方达供给改革基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业(yè)内(nèi)把握投(tóu)资机会，并(bìng)通过努(nǔ)力(lì)不断扩(kuò)大(dà)能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科(kē)技创(chuàng)新、易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革、易方达(dá)新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持(chí)份额前(qián)三；偏股混(hùn)合基(jī)金增持前三(sān)则(zé)被易方达信息产业、财通资管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三分(fēn)别为(wèi)中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金增持前三则(zé)是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩(mó)根双核(hé)平衡、易(yì)方达(dá)平稳增长；偏债混合基金增持(chí)前三(sān)依次(cì)为易方达安盈(yíng)回报、安信民(mín)稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分化(huà)较大(dà)。受益(yì)于(yú)数字(zì)经济政策的(de)提振与(yǔ)人工智能主题(tí)的(de)不断发酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅较大(dà)；而(ér)地产(chǎn)和新能源等板块表(biǎo)现较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基(jī)金进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全(quán)安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)林(lín)国(guó)怀(huái)在(zài)一季报(bào)中表示，本季度基金(jīn)主要进行以下(xià)操作：1、持续维持(chí)权益资产(chǎn)的(de)仓位(wèi)略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金(jīn)的(de)配置比例，同时适度降低价值型基金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债(zhài)品种，增加其他确定性较(jiào)高的绝(jué)对收益或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定(dìng)的策略参与股票定增、大宗交易等(děng)投资机会(huì)，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目(mù)前权益部(bù)分(fēn)依然(rán)保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均衡(héng)”的配置策(cè)略，通过积(jī)极挖掘(jué)市场上相对收(shōu)益和绝对收益(yì)的投资机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力(lì)将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对(duì)确定(dìng)的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判(pàn)断不(bù)是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值成长风(fēng)格(gé)有一定偏离外，其他方面没(méi)有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金经(jīng)理对(duì)今年全年股票市(shì)场(chǎng)的(de)主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估值(zhí)价值(军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次zhí)风(fēng)格基(jī)金和股票，以及与数字经(jīng)济相关(guān)的基金和股票，未来计(jì)划视相关(guān)板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许(xǔ)利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资(zī)产配置策略，但继续对(duì)部分(fēn)主动权益(yì)基金进行了分散和优(yōu)化，在一(yī)季(jì)度股票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分化(huà)巨大(dà)的(de)市(shì)场中(zhōng)，基于对长期(qī)基本面(miàn)、行业景气(qì)度、估(gū)值、性价比等的判断(duàn)，对行业风格(gé)的(de)持仓结(jié)构(gòu)进(jìn)行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的(de)行(xíng)业基金，增持部分短期表现较差的行业基(jī)金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位(wèi)，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理为(wèi)主；权(quán)益方面，基(jī)于不同板(bǎn)块的基本面和估(gū)值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季(jì)报超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度(dù)适度降(jiàng)低了深度价值(zhí)和价(ji军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次à)值质量(liàng)等偏价值策略的基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的配(pèi)置(zhì)比例。不过仍(réng)然(rán)选择那些能够长期(qī)拿得住的基金(jīn)，很少去(qù)追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的(de)投(tóu)资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益(yì)类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度(dù)目标配(pèi)置(zhì)比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操作(zuò)上围绕经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支(zhī)持方向作(zuò)为调整(zhěng)配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对(duì)于业(yè)绩预(yù)期增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和消(xiāo)费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合(hé)权益资产维持(chí)超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值(zhí)的金融(róng)周期板块、受益于社(shè)会经济活(huó)动趋(qū)于正常的消(xiāo)费医药(yào)板块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国产替代的科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性和未来(lái)发展方向的(de)机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来(lái)市(shì)场存(cún)在(zài)哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了对(duì)当下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随(suí)着经济数据真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预(yù)期进入验(yàn)证阶段。中期(qī)维(wéi)持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从(cóng)确定(dìng)性和(hé)未来发(fā)展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安(ān)全、数字(zì)经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板块(kuài)内重点关注航(háng)空出行供需(xū)格局和(hé)票价弹(dàn)性带来的(de)潜(qián)在超(chāo)预期机(jī)会。投资端(duān)关注地产链以及一带一路带动下的部(bù)分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极成长养老(lǎo)目标五年基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对(duì)债券资产(chǎn)的估值处(chù)均在具备(bèi)吸(xī)引力(lì)的水平(píng)，为(wèi)长期投(tóu)资提供一(yī)定安(ān)全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码(mǎ)托底(dǐ)的(de)空间(jiān)。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码的(de)领(lǐng)域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴(tiē)可能增加的(de)基(jī)建、信(xìn)创(chuàng)、自主(zhǔ)可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份，对交易情绪的过(guò)热(rè)持谨慎的态度，后续会(huì)持续关注(zhù)新技术对经济各(gè)个领域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费(fèi)服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度(dù)市场对其关注度有望随(suí)着节日出行(xíng)、消费数据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三年持有基(jī)金经理薛(xuē)显志、江虹(hóng)表示(shì)，权益市场来(lái)看，当(dāng)前中国经济处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以来市(shì)场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能(néng)有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的诸多细(xì)分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市(shì)场会围(wéi)绕各行业受(shòu)益改(gǎi)善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年(nián)指引较好的(de)细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三(sān)个(gè)方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外(wài)，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革能否带(dài)来相关行业、企(qǐ)业基本面的(de)改善，并打(dǎ)开估值提(tí)升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而(ér)言，医药板(bǎn)块的估(gū)值性价比更高(gāo)。三是科(kē)技制(zhì)造板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短周期(qī)来看(kàn)，半导体(tǐ)行业(yè)可能在下半(bàn)年周(zhōu)期见底，计(jì)算机行业的景气度相较于去(qù)年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等(děng)技术(shù)的突破，有(yǒu)可(kě)能打(dǎ)开科技(jì)板块的(de)成长空间(jiān)。

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