当前，市场投资者正在担(dān)忧，眼(yǎn)下美国政府的(de)债务上(shàng)限僵局正朝(cháo)着更危险的(de)方向升级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议院议(yì)长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限(xiàn)问题与总统拜(bài)登(dēng)举行会议后表示，这次会见并未就(jiù)解决债务上限问题达成任何有益意见，自(zì)己和(hé)国会其他几位(wèi)党团领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜登(dēng)会面。

　　据路(lù)透社消息，当地时间周二，美国总统拜登(dēng)在白(bái)宫与国会众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)人麦卡锡(xī)进(jìn)行谈(tán)判，试图打破两党(dǎng)围(wéi)绕美(měi)国31.4万亿美(měi)元债(zhài)务(wù)上(shàng)限问(wèn)题长达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月(yuè)底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党(dǎng)领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖米(mǐ)奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦(mài)卡锡的(de)此次谈(tán)判达成协(xié)议的可能性不大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美(měi)国灾(zāi)难性违约迫在眉睫(jié)之(zhī)际，他不(bù)会在债(zhài)务上限问题上打破(pò)党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登(dēng)。这番(fān)言论无疑(yí)给此(cǐ)次谈判泼了(le)一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过(guò)债务上限。美国财(cái)政部次日启动非常规举措维持(chí)政(zhèng)府(fǔ)运营，避免出现(xiàn)债(zhài)务违约。然而，使用非常规措施(shī)只能帮(bāng)助财政部(bù)暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美(měi)国(guó)财(cái)政(zhèng)部长耶伦在(zài)致信(xìn)国会领(lǐng)袖时(shí)发出了债(zhài)务违约可(kě)能期(qī)限(xiàn)的(de)警(jǐng)告，称财政部的(de)最佳估计是，若国会(huì)未能提高债务上限或暂停(tíng)上限(xiàn)，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续履行政府(fǔ)的(de)所(suǒ)有义务，最早可(kě)能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限问题相关议案在众议院以微弱(ruò)优势得到(dào)通(tōng)过。议案提出(chū)，到(dào)明年3月31日(rì)前，暂停债务上限(xiàn)的限制(zhì)，若两党(dǎng)能在这(zhè)一时限之前(qián)同意把债务上限再(zài)提(tí)高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限(xiàn)作废，但(dàn)提高上(shàng)限(xiàn)需要(yào)满足多种削减开支(zhī)的条件，共和(hé)党预计(jì)未来十年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很(hěn)快表(biǎo)示(shì)，这(zhè)一将削减支出和提高债(zhài)务(wù)上限捆绑(bǎng)的议案没(méi)机会(huì)成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警(jǐng)告，6月(yuè)1日政府将(jiāng)耗尽(jǐn)现金(jīn)，如国会不提高债务上限，可能爆(bào)发一场“宪(xiàn)法(fǎ)危(wēi)机”，引发(fā)金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行业(yè)危机，美国监管(guǎn)机构(gòu)的第(dì)一份(fèn)“认错(cuò)”报告披露。

　　当地(dì)时间5月8日(rì)，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报(bào)告承认(rèn)，未能在(zài)硅(guī)谷银行倒闭之前(qián)向(xiàng)该行领(lǐng)导层施压，要求其尽(jǐn)快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时(shí)排查隐患，没有(yǒu)及时注意到第(dì)一共和银行、硅谷银行在疫(yì)情期(qī)间发展过快，吸(xī)收(shōu)了数千(qiān)亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意识到银行过快(kuài)扩张所带来的风险。报告表示，银行(xíng)“在纠正(zhèng)监(jiān)管机构已发(fā)现的缺陷方面行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足够措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出(chū)的(de)是(shì)，美国银行业(yè)的这一(yī)场危机风暴中，加州(zhōu)是名(míng)副(fù)其实的“震(zhèn)中”。除硅(guī)谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州(zhōu)旧金山。此外，近(jìn)期同(tóng)样遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌的(de)西太平洋合众银行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最(zuì)新发布的报(bào)告，在对(duì)硅谷银行的(de)监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助(zhù)作(zuò)用，而旧金山联(lián)邦(bāng)储备(bèi)银行承担主要监督责任(rèn)，后者未来可能会投(tóu)入(rù)更多(duō)人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机构未来(lái)将对资(zī)产(chǎn)超过500亿美元(yuán)、且未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的(de)存款(kuǎn)规模很(hěn)高(gāo)的银行加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中(zhōng)，未(wèi)纳入保险的(de)存(cún)款规模较(jiào)高是促成银行(xíng)挤(jǐ)兑的关键因素之一(yī)。然而，报告指出，在过去(qù)，监(jiān)管机构(gòu)并未(wèi)认定大量无保险存款一定意味着风险增加聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗(jiā)，因为(wèi)拥有大量存款的账户往往是由企业(yè)客户持(chí)有的(de)，这些(xiē)客户往往很(hěn)少更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计(jì)划要求银行(xíng)考虑如何管理社(shè)交(jiāo)媒体(tǐ)和实时提款带来的(de)风险(xiǎn)，这些风险(xiǎn)也可能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石(shí)油储(chǔ)备回补计划

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美(měi)国政府再度推(tuī)迟美国战略石油(yóu)储(chǔ)备的回补计划。

　　美国(guó)能源部周(zhōu)二表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石油(yóu)储备，能源(yuán)部仍(réng)然致力(lì)于以(yǐ)一种为(wèi)美国纳税(shuì)人(rén)带来最(zuì)大价值并保(bǎo)护美国(guó)经(jīng)济和安全(quán)利益的方(fāng)式回(huí)补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权并(bìng)进行必要的(de)维护——这些(xiē)也是对该储(chǔ)备进行良(liáng)好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源(yuán)部(bù)表(biǎo)示，除了直接采购外，其补(bǔ)充(chōng)SPR的方式还包括要求一(yī)些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿(ná)到(dào)的石油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年(nián)通过(guò)政府拨款(kuǎn)法案取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油(yóu)销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油价一(yī)度降(jiàng)至72美(měi)元/桶以下(xià)，曾一度(dù)短(duǎn)暂符(fú)合美国政府制定(dìng)的在每(měi)桶67—72美元(yuán)/桶时(shí)购入石(shí)油回(huí)补(bǔ)SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价依然(rán)高(gāo)于美国(guó)政府设(shè)定(dìng)的(de)条件(jiàn)。

　　油脂板块(kuài)间(jiān)走(zǒu)势分化明显 棕榈(lǘ)油连(lián)续多(duō)日(rì)领涨

　　五(wǔ)一节(jié)后，油脂上演(yǎn)“大(dà)逆(nì)转(zhuǎn)”，在节后(hòu)开盘一度全线跌(diē)破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反(fǎn)转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓上行。三个(gè)交(jiāo)易日，豆油主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格集体(tǐ)回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗脂品(pǐn)种间走势有明显分化，从板块内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强(qiáng)于菜(cài)油(yóu)和豆(dòu)油。

　　期货日(rì)报记者了解到(dào)，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过程中，市(shì)场风(fēng)格不断(duàn)变化，领(lǐng)涨品种从豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨月份(fèn)从主(zhǔ)力转换到近月(yuè)，反映了市场交(jiāo)易逻辑改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐(cān)饮(yǐn)业火爆(bào)，美团预(yù)测五一堂食订座(zuò)率(lǜ)同比2019年(nián)增长205％，市(shì)场对油脂消(xiāo)费预期乐观(guān)，确(què)认了油脂聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗大消费(fèi)基(jī)调，且认为节后油脂(zhī)将迎来补库(kù)需(xū)求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增加、检验频度增(zēng)加，大豆通过(guò)慢(màn)，供应压力后移，市(shì)场(chǎng)担忧豆油产量(liàng)或不(bù)及(jí)预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构数(shù)据显示大豆压榨保持(chí)较高(gāo)水平(píng)，豆(dòu)油库存加(jiā)速攀(pān)升，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及(jí)后期(qī)大(dà)豆高到(dào)港带来(lái)的累库趋势压制，豆油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)一直(zhí)是(shì)不温不火；菜油整体(tǐ)受到需求难以(yǐ)消(xiāo)化供给的压(yā)制，前期(qī)表现(xiàn)弱势但在加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地及国内(nèi)持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的(de)领头羊。”中信(xìn)建投期(qī)货(huò)分析师(shī)石丽(lì)红表示，此次油脂反弹(dàn)较为(wèi)凌厉，棕榈油(yóu)连续几(jǐ)日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反(fǎn)应(yīng)了前期超跌后(hòu)的(de)市场心态。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)到，本轮(lún)反(fǎn)弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源(yuán)于马棕4月供需数(shù)据(jù)偏紧的预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及(jí)预期，马棕4月库存(cún)环比(bǐ)可能大幅下降，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰(jié)介(jiè)绍，4月马(mǎ)棕出口环比显(xiǎn)著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的(de)价格优势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致国(guó)际(jì)需求减弱(ruò)。

　　“前几日(rì)彭博、路透(tòu)预估4月马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持(chí)平。出口预(yù)估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预(yù)估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨下(xià)降(jiàng)比(bǐ)较明显。但(dàn)上周五到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的(de)4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若(ruò)产量(liàng)预期兑(duì)现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多(duō)万(wàn)吨，已经是历史极低(dī)库存水平(píng)，库存环比减幅(fú)可能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕(zōng)产(chǎn)量(liàng)偏低主要(yào)在于当月假期较多，工作日(rì)偏少。因马来种植园的印尼(ní)工(gōng)人要返乡庆祝开(kāi)斋(zhāi)节，通常(cháng)开斋节当月马棕(zōng)产量环比数据有(yǒu)偏低(dī)倾向(xiàng)。今年印尼开斋节(jié)假(jiǎ)期(qī)从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳(láo)动节假期，预计因此印尼(ní)工(gōng)人(rén)返乡偏慢导致(zhì)当月产量(liàng)环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士(shì)看来，三(sān)个品种表现强弱(ruò)与各自的(de)国(guó)内外供(gōng)需(xū)、消息面有直接关系，阶段性(xìng)的(de)宏观企稳及情绪(xù)修复也是此轮油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外(wài)围市(shì)场尤其是美国经济衰退(tuì)及(jí)风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及(jí)国内商品短期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹的(de)重要环境因(yīn)素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布(bù)的美国非农就业等(děng)数据全(quán)面超(chāo)预期。此外(wài)，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦债务(wù)上(shàng)限。这些消息(xī)，从(cóng)边际上缓(huǎn)解了(le)因美(měi)国银行业(yè)危(wēi)机、债(zhài)务(wù)上限到期(qī)、短期较差经济数据带(dài)来的美国(guó)经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰退预(yù)期、美国银行业危机(jī)、美国(guó)债务上限等），考虑巴(bā)西大豆(dòu)卖压有所减轻但(dàn)仍将持(chí)续(xù)、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕榈油产地处(chù)于季节性增产季、欧洲新菜(cài)籽(zǐ)上市等因素，油脂(zhī)本轮(lún)可(kě)定义为(wèi)反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注意(yì)的是，当前，因宏观(guān)和(hé)基本(běn)面的压制(zhì)依然存在，受访人士对油(yóu)脂此轮反弹(dàn)的持续(xù)性并不乐(lè)观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供应改(gǎi)善倾向较强的(de)背景(jǐng)下，我(wǒ)们预期(qī)油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌(diē)反弹(dàn)或难持续(xù)太久(jiǔ)。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内油(yóu)脂需求好于(yú)2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是(shì)消费(fèi)淡(dàn)季(jì)，市场(chǎng)对于需(xū)求不宜过(guò)分乐观。而(ér)从时间节点上来(lái)看(kàn)，油(yóu)脂整体(tǐ)也将进入(rù)增(zēng)库周(zhōu)期(qī)，在业(yè)内人士看(kàn)来，进(jìn)入增库(kù)周(zhōu)期已(yǐ)是事实，这(zhè)也(yě)将(jiāng)抑制油脂反弹(dàn)空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油产地(dì)看(kàn)，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存(cún)很(hěn)低(dī)，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建(jiàn)立(lì)在1—4月产量偏低的基(jī)础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带(dài)来的并不(bù)算好的(de)出口前(qián)景下，后续产(chǎn)地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为(wèi)棕榈油传统低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝(lào)，4月(yuè)下(xià)旬(xún)则(zé)有开斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马(mǎ)棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续去库。然而(ér)，开(kāi)斋节后棕榈油一般有着超于正(zhèng)常季节(jié)性(xìng)的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开斋节处(chù)于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环比增幅可能还会(huì)更(gèng)高，这预计(jì)将为马来西亚带来显著的累库压(yā)力(lì)，不利(lì)于产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内(nèi)未来两个月油(yóu)脂市(shì)场累(lèi)库为主，大豆(dòu)检验只影响大豆供给的节(jié)奏但不会消(xiāo)化供应(yīng)压力，根据(jù)船期初步(bù)推算，5—6月国(guó)内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多(duō)万吨、油脂直接进口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月(yuè)供(gōng)应在(zài)230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平(píng)均消费量。

　　“从国(guó)内油脂(zhī)库存(cún)走势来看，国内菜油库(kù)存从年初(chū)以来(lái)早(zǎo)就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋(qū)势也已经(jīng)比较明(míng)显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从库存季节性角度来看，整体累库(kù)倾向也(yě)较为明显。”石(shí)丽红表示，目(mù)前(qián)唯一呈现库存(cún)下(xià)滑(huá)的油脂(zhī)是近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)不太足的棕榈(lǘ)油，但产地(dì)棕(zōng)榈油有(yǒu)望在开斋节后开启累库，带来(lái)远月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库(kù)确实会限制(zhì)油脂反(fǎn)弹空间(jiān)，但国内(nèi)油脂油料多(duō)数进(jìn)口为(wèi)主，成本端原料的供需及价格的变化对油脂行情的(de)影(yǐng)响要更大一些。后期，市场需(xū)关注(zhù)巴(bā)西大豆贴水是否进一(yī)步反弹，美(měi)豆新作面积预期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况及国际菜(cài)油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观(guān)风(fēng)险并没有完(wán)全(quán)消散(sàn)，全球经济预期、美(měi)高利息对大宗(zōng)商品需求(qiú)传导(dǎo)等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完(wán)全，市场随(suí)时可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体(tǐ)供(gōng)应改善的背(bèi)景下(xià)，油脂并不具备持续(xù)性反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计(jì)放(fàng)缓(huǎn)。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　基于以上判断，业(yè)内人士不看好油(yóu)脂反弹(dàn)的持续性和高度(dù)。在侯雪(xuě)玲看来(lái)，每次(cì)反弹乏力都是空单入场机会，合约上(shàng)建议(yì)选择远(yuǎn)月合约，品(pǐn)种中首选豆油。待供需报(bào)告发布(bù)后可择机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕(zōng)价差做(zuò)扩。

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