在股(gǔ)市高点(diǎn)成立的主动权益(yì)类定开基(jī)金(jīn)密(mì)集迎来(lái)开放日(rì)，近三个月(yuè)即将(jiāng)开放的产品(pǐn)超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部(bù)分产(chǎn)品(pǐn)甚(shèn)至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，主动权益定(dìng)开基金的整体破净率与基金(jīn)成立时(shí)间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本(běn)数(shù)量等(děng)众多因(yīn)素有关(guān)。其中，高点(diǎn)成立是基(jī)金(jīn)破净(jìng)的重(zhòng)要原因。同时，他们也饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户(hù)利益和导(dǎo)向开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金(jīn)公司发布公(gōng)告称，根据基(jī)金法(fǎ)、基金(jīn)运作(zuò)管理办法、基(jī)金合(hé)同的有关(guān)规定，公司旗(qí)下主动权(quán)益一年定期(qī)开放基金最近(jìn)一个(gè)开放期(qī)为2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金(jīn)出(chū)现触发基金(jīn)合同终止的(de)情形，基金管(guǎn)理人(rén)将终止《基金(jīn)合同》，并按(àn)照《基金合(hé)同》约定(dìng)履行(xíng)基金财(cái)产清算(suàn)程(chéng)序，无须召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据(jù)公告，该只基(jī)金的(de)基金合(hé)同生效后，若登记机构完(wán)成每(měi)个开放(fàng)期最后(hòu)一个开放(fàng)日的申(shēn)购、赎回(huí)或转换业务申请确认时，基金的基(jī)金(jīn)份额持有人数量不满200人(rén)或(huò)者基金(jīn)资产净值低于(yú)五千万(wàn)元，基金管理人在履行(xíng)相关监管报告和信息披露程序后(hòu)终止基金合同，无需召开(kāi)基(jī)金份额持(chí)有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一(yī)季(jì)报，该(gāi)只偏债混合(hé)型(xíng)基(jī)金管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两(liǎng)饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统(tǒng)计(jì)，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的(de)主动权(quán)益类定期开放基(jī)金有60只（份(fèn)额合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前(qián)破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复权净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的产(chǎn)品成立两年(nián)来亏损超43％，目前(qián)基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权(quán)益(yì)类(lèi)定开基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升态(tài)势。

　　上(shàng)海证券基金(jīn)评价研究中心高级(jí)分析师孙(sūn)桂平对(duì)此表示，一般而言，随着基(jī)金开放日临近，为(wèi)了应(yīng)对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权(quán)益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时(shí)，距(jù)离开放日(rì)越远，整体上破净率可(kě)能有增加趋(qū)势。当然，整体破净率情况也与基金成立(lì)时(shí)间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下(xià)半年(nián)，高点成立是基金破净的(de)重要(yào)原因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期(qī)的(de)定开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净(jìng)基金(jīn)的数(shù)量较6、7月份(fèn)并没(méi)有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能也(yě)与基金的发行节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定期开(kāi)放(fàng)式基金来(lái)看，多(duō)数成(chéng)立于2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是(shì)部分基金破净的重要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　针对(duì)上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而(ér)言，权(quán)益市场高点时基金发行(xíng)相对容易(yì)，而且规模也(yě)容易做大，基金公司(sī)有(yǒu)动力去做；但从投(tóu)资者而(ér)言，高(gāo)点入市就容易出现一(yī)段时(shí)间内(nèi)基金(jīn)业(yè)绩(jì)表现不佳，甚至出现大(dà)幅(fú)下跌的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时(shí)要保持(chí)冷静，相对(duì)谨(jǐn)慎(shèn)发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益导向(xiàng)进(jìn)行产品布(bù)局和(hé)发行。此举既可以保护(hù)投资者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期(qī)管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也表示，在(zài)市(shì)场高位、情绪火热(rè)时(shí)发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整体波动增大，风格轮动(dòng)现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近两(liǎng)年(nián)不同的投资策略、不同(tóng)投资范(fàn)围的(de)基金收益率差(chà)距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时(shí)容易出现爆款基金，较大规模给(gěi)基(jī)金经理带来的灵活性限制很可(kě)能会影(yǐng)响产品未(wèi)来的超额收益。同(tóng)时，优质资(zī)产的资金容量(liàng)通(tōng)常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很(hěn)可能(néng)估值(zhí)虚高。过高的管理(lǐ)规模(mó)要求基金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资分(fēn)布(bù)，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获(huò)取超额收益(yì)影响很大。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销(xiāo)售部门(mén)机构负责人(rén)也建(jiàn)议(yì)基(jī)金公司前(qián)瞻性布局产品，并将规模控(kòng)制(zhì)在基金经理(lǐ)能力范围内(nèi)，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡和多元(yuán)化的布(bù)局，避免(miǎn)单(dān)押一(yī)个(gè)赛道(dào)，并通过抓取阶段性投(tóu)资(zī)机会、控(kòng)制回撤等方法，也(yě)能在中长期斩(zhǎn)获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益类基金(jīn)表现(xiàn)不及预(yù)期，近一年新(xīn)成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元(yuán)，同比也下滑(huá)42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不及(jí)预期时，投资者的心态会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可(kě)能(néng)打(dǎ)击投资(zī)者(zhě)的投资(zī)信心。如果(guǒ)破(pò)净率(lǜ)持续上升的话，投资者对于后续新发基金的(de)购买意愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定(dìng)开(kāi)基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等(děng)方面具有明(míng)显优势，有利(lì)于为投资者创(chuàng)造更好收益。但(dàn)是定开基金也受市场波(bō)动影(yǐng)响，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时(shí)，一(yī)是要(yào)避(bì)免高位发行，二是(shì)要做好(hǎo)投资者教育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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