4月以来，棉纺织市(shì)场延续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对(duì)新年(nián)度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运(yùn)行(xíng)，导致国(guó)内外(wài)棉(mián)花价差不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来(lái)一直维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近期(qī)随着国内棉价连(lián)续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突(tū)出(chū)，春节后(hòu)国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外(wài)贸订单(dān)表(biǎo)现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气(qì)不利棉花播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉(lā)动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单时(shí)间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷(hé)及订单排(pái)单时间(jiān)达到近两(liǎng)年来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货价格持续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企(qǐ)对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续(xù)出(chū)现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪天(tiān)气(qì)，给(gěi)棉花播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进(jìn)一(yī)步加剧了市场对于新年度产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但近日(rì)新疆地(dì)区(qū)迎来(lái)arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再度引发了(le)市(shì)场对于天气的(de)关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积(jī)普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉(mián)田重播，预计(jì)新年(nián)度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍(biàn)提高现货(huò)售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向(xiàng)种植面(miàn)积下降和播种(zhǒng)期低温天气的(de)双(shuāng)重作用下，新年度棉(mián)花减产概率(lǜ)大大增加(jiā)。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的(de)开机率(lǜ)维持(chí)高位(wèi)，而成(chéng)品库(kù)存仍位于历史(shǐ)偏(piān)低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需(xū)求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是纺织行业(yè)淡季(jì)，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花(huā)消(xiāo)费为(wèi)794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消(xiāo)费量(liàng)为160arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算4.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的美棉周度净签(qiān)约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市场阶段性(xìng)需求下滑(huá)，外棉价(jià)格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花(huā)产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将(jiāng)全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末(mò)库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDarctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算A报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱(ruò)预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花价差(chà)延续(xù)正(zhèng)值。国(guó)内棉(mián)花价格回(huí)归至外(wài)棉价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入(rù)淡(dàn)季(jì)后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前(qián)基本面缺乏实质性利(lì)好，天气(qì)对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国(guó)内棉(mián)花产量(liàng)下滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今(jīn)年已有许多轧花厂在(zài)升(shēng)级改(gǎi)造加工(gōng)设备(bèi)，对于产能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价(jià)重(zhòng)心有望(wàng)继续抬升。

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