当前，市场(chǎng)投资者正在(zài)担忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝(cháo)着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议(yì)院议(yì)长凯文(wén)·麦卡锡在(zài)白宫就债(zhài)务上限问题(tí)与总统拜登(dēng)举行会议后表示，这次会见(jiàn)并(bìng)未就解决债(zhài)务上限(xiàn)问题达成任何有益(yì)意见(jiàn)，自己和(hé)国(guó)会其他几位党团领(lǐng)袖将于12日(rì)再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息(xī)，当地时间周二，美国总(zǒng)统拜登在白宫与国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判(pàn)，试(shì)图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题(tí)长达三(sān)个月的僵局，避免(miǎn)在5月底之(zhī)前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国(guó)参(cān)议院多数党领袖、民主党人查克(kè)·舒默、参(cān)议(yì)院共(gòng)和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众议(yì)院民主党领袖(xiù)哈(hā)基姆杰(jié)·弗(fú)里(lǐ)斯也(yě)将参加此次(cì)会谈。

　　之(zh暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了ī)前市场预期，拜登(dēng)与麦卡(kǎ)锡(xī)的(de)此次谈判达成协(xié)议(yì)的可能(néng)性(xìng)不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦康(kāng)奈(nài)尔称，在(zài)美国灾(zāi)难性(xìng)违约(yuē)迫在眉睫之(zhī)际，他不会在(zài)债(zhài)务上限问题上(shàng)打破党派僵局，去(qù)帮助总(zǒng)统拜登(dēng)。这番言论无疑给此次谈(tán)判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美(měi)国(guó)债务总额超过债务上限。美国财政部(bù)次日启动非常规举措维持(chí)政府运营(yíng)，避免出(chū)现债(zhài)务违约。然而(ér)，使用非(fēi)常规措施(shī)只能帮(bāng)助财政部暂时性(xìng)地继(jì)续(xù)借款(kuǎn)。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦在致信(xìn)国(guó)会(huì)领袖时发出了债务违(wéi)约可(kě)能期限的警告，称(chēng)财政部的最佳估计是(shì)，若国会未能提高债务上(shàng)限或暂停上限，到6月(yuè)初(chū)，财(cái)政部将无法(fǎ)继续(xù)履行政府的所有义务，最早可(kě)能在6月(yuè)1日。

　　上月末(mò)，共(gòng)和(hé)党的债(zhài)务上限问题相关议案在众(zhòng)议院以微弱优(yōu)势得(dé)到通过。议案提出，到(dào)明年3月31日(rì)前，暂(zàn)停债务上限的(de)限制，若(ruò)两(liǎng)党能在这一时限之前同意把债务上限再(zài)提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高上(shàng)限(xiàn)需要满足多(duō)种削减开(kāi)支(zhī)的(de)条件(jiàn)，共和党(dǎng)预计未来十(shí)年(nián)内(nèi)将合计削减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但(dàn)白宫(gōng)在议案通(tōng)过后很快表示(shì)，这一将削减(jiǎn)支出和提高债务上(shàng)限捆绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日(rì)政(zhèng)府将耗尽(jǐn)现金，如(rú)国(guó)会不提(tí)高债务(wù)上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和(hé)经(jīng)济崩溃。

　　美国监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行(xíng)业危机，美国监管机构的第一份“认错”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日(rì)，加(jiā)州金(jīn)融保(bǎo)护(hù)与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银(yín)行(xíng)倒闭之前向该行领导(dǎo)层(céng)施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批(pī)评(píng)称，监管反应迟钝，未能及时(shí)排查(chá)隐(yǐn)患，没有及(jí)时注意到(dào)第一(yī)共和银行、硅谷(gǔ)银行在(zài)疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数(shù)千亿(yì)美元的(de)存款。同时，其(qí)工作人员也没有意识到银行过快扩(kuò)张(zhāng)所带(dài)来的(de)风险。报告表示，银行(xíng)“在纠(jiū)正监管机构已发现的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动迟缓，监(jiān)管(guǎn)机构也没有(yǒu)采取(qǔ)足够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美(měi)国(guó)银(yín)行业的这(zhè)一场危机风暴(bào)中(zhōng)，加州是名副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚(gāng)刚宣告倒(dào)闭的第(dì)一共和银行也位于加州(zhōu)旧(jiù)金山。此外，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平(píng)洋合众银行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金(jīn)山联邦储备银行承担主要(yào)监督责任，后者未来(lái)可能会(huì)投入更多(duō)人员进行(xíng)监(jiān)督(dū)。DFPI在报告(gào)中称(chēng)，加(jiā)州(zhōu)监(jiān)管机构未来将对资产超过(guò)500亿美元、且未(wèi)纳入保险的存款规模很高的(de)银行加强审查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中，未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规(guī)模较(jiào)高是促(cù)成银行挤兑(duì)的关键因素(sù)之一(yī)。然而，报告指(zhǐ)出，在(zài)过去，监管机构并未认定大量无保险存(cún)款一定意味(wèi)着风险(xiǎn)增加，因(yīn)为拥有大量存款的账(zhàng)户往往(wǎng)是由企(qǐ)业(yè)客户持有的，这(zhè)些客户往往很少更换银行(xíng)。该(gāi)报告还(hái)表示(shì)，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何(hé)管(guǎn)理社交媒体(tǐ)和实时提款带来(lái)的风险，这些(xiē)风险(xiǎn)也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美(měi)国政府再(zài)度推迟战略石油储备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略(lüè)石油储备的回补计划。

　　美国能源(yuán)部(bù)周二表示(shì)：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍(réng)然是(shì)世(shì)界(jiè)上最(zuì)大的石油储(chǔ)备，能(néng)源部仍然致力于以一种为美国(guó)纳税(shuì)人带(dài)来最(zuì)大价值并(bìng)保护美国经济和安全利益(yì)的方(fāng)式回(huí)补(bǔ)SPR，同时遵守国会的(de)授权并进(jìn)行(xíng)必要的维护——这些也是对该(gāi)储备进(jìn)行良好管(guǎn)理的(de)一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了直接(jiē)采购(gòu)外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求(qiú)一(yī)些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该(gāi)部门去年通过政府拨款法案(àn)取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和(hé)本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度(dù)短(duǎn)暂符(fú)合(hé)美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的(de)条件，但(dàn)今年(nián)以来多数时候(hòu)，WTI油价依然(rán)高(gāo)于美国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势(shì)分化明显 棕榈油连(lián)续多日(rì)领涨

　　五一节(jié)后，油脂(zhī)上演“大(dà)逆转”，在节(jié)后开盘一度全线跌破(pò)前低(dī)支(zhī)撑后，国内(nèi)三大油脂期货价(jià)格随即反转走高，增(zēng)仓上行。三个交(jiāo)易日(rì)，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个(gè)点，菜籽油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三(sān)大(dà)油脂价格集体回落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油(yóu)脂品种间走势有明显分化，从板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕榈油明(míng)显强于(yú)菜(cài)油和(hé)豆油。

　　期货日报(bào)记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断(duàn)变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月(yuè)份从主(zhǔ)力转换(huàn)到(dào)近月，反映了(le)市场(chǎng)交易逻辑改变(biàn)。

　　据(jù)光(guāng)大期货分析师(shī)侯雪玲(líng)介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂(zhī)消(xiāo)费预期(qī)乐观，确认了(le)油脂大消费基(jī)调，且(qiě)认为节后油(yóu)脂(zhī)将迎来补(bǔ)库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要(yào)求(qiú)增加、检验频度(dù)增加，大豆通过(guò)慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆油累(lèi)库(kù)放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨(zhà)保持较高水平，豆油(yóu)库存(cún)加速攀(pān)升，豆(dòu)油紧张逻辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后期大(dà)豆高到(dào)港(gǎng)带(dài)来的累库(kù)趋势压制，豆(dòu)油整体一(yī)直是不温不火；菜(cài)油整体受到需求难以消化供给的压(yā)制，前期表现(xiàn)弱(ruò)势但在加拿大题(tí)材出(chū)现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在产地及国内持(chí)续去库的加持下(xià)，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建投期货分(fēn)析师石(shí)丽红表示，此次油脂(zhī)反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥(ní)带水(shuǐ)，一定程度(dù)反应(yīng)了前期超(chāo)跌后的市场(chǎng)心态。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)到，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨(zhǎng)，主要源于(yú)马棕4月(yuè)供需数据偏紧(jǐn)的预期(qī)。

　　上周五主要机构公布的(de)数(shù)据显示，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕4月库存环(huán)比可能大幅下(xià)降，进一步(bù)支撑了马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍(shào)，4月马(mǎ)棕出口(kǒu)环(huán)比(bǐ)显(xiǎn)著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际棕榈油近期的价格(gé)优势相比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前(qián)几日(rì)彭(péng)博、路透预(yù)估4月马棕产量(liàng)130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口(kǒu)预估(gū)120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估(gū)151万(wàn)—153万吨(dūn)，相比3月(yuè)库存167万吨下降比较明显。但(dàn)上周五到周一(yī)，大(dà)华(huá)继(jì)显(xiǎn)及(jí)MPOA给出的4月全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨，已经是历(lì)史(shǐ)极低库存水平(píng)，库(kù)存环比(bǐ)减(jiǎn)幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在于当月假期较多(duō)，工作(zuò)日偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡(xiāng)庆(qìng)祝开(kāi)斋(zhāi)节(jié)，通(tōng)常开斋节(jié)当(dāng)月马棕产量环比数据有偏(piān)低倾(qīng)向(xiàng)。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳(láo)动节假期，预(yù)计因此印尼(ní)工(gōng)人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环(huán)比降幅较(jiào)往(wǎng)年更大(dà)。”陈(chén)燕(yàn)杰说。

　　在业内人士(shì)看(kàn)来，三个品种(zhǒng)表现强弱与各自的国(guó)内外供需(xū)、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性(xìng)的宏(hóng)观企稳及情绪修复也是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国(guó)经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商(shāng)品短期偏(piān)强，是国内油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间公(gōng)布的(de)美国非农(nóng)就(jiù)业(yè)等数据全面超预期。此外，耶(yé)伦(lún)也在敦促国会提高联邦债务上(shàng)限。这些消息(xī)，从边际上缓解了因美国银行(xíng)业危暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了机(jī)、债务(wù)上限到期、短(duǎn)期较差(chà)经济数据带(dài)来的美(měi)国经济低迷(mí)及(jí)衰(shuāi)退担忧，国(guó)际原油随(suí)之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观(guān)环境（欧美经济衰退预(yù)期(qī)、美国银(yín)行业危(wēi)机、美国债(zhài)务上限等(děng)），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利(lì)、棕榈油产地(dì)处于季(jì)节性(xìng)增产季、欧洲(zhōu)新(xīn)菜籽(zǐ)上市等因素(sù)，油脂本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不(bù)牢(láo) 业(yè)内人士不看好油(yóu)脂(zhī)反弹的持(chí)续性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹(dàn)的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供(gōng)应改(gǎi)善倾向(xiàng)较强的背景下，我们预期油脂很难具备(bèi)持(chí)续(xù)的(de)上行基础(chǔ)，此轮(lún)超跌反弹或(huò)难持(chí)续太(tài)久。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国(guó)内油脂需(xū)求好于2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡季，市(shì)场对(duì)于需求不(bù)宜过分(fēn)乐观(guān)。而从时间节点上来看，油脂(zhī)整体也将进入增库周期，在业内人士看来(lái)，进(jìn)入增(zēng)库周期(qī)已(yǐ)是事实(shí)，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际(jì)棕榈油(yóu)产(chǎn)地看，目前(qián)是(shì)季(jì)节(jié)性增产(chǎn)季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库(kù)存很低，马(mǎ)棕(zōng)供需转为充裕预计还(hái)需要(yào)几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续(xù)几(jǐ)个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需(xū)求国高(gāo)库存带(dài)来的并不算好的出口前景下(xià)，后续产(chǎn)地库(kù)存累库倾(qīng)向较强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马来西(xī)亚(yà)出(chū)现洪涝，4月下(xià)旬则(zé)有开斋节的(de)扰乱，过去(qù)几个月马棕产(chǎn)量(liàng)表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连续(xù)去库。然(rán)而，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着超于正常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月(yuè)全月的产量环比增幅(fú)可能还(hái)会更高(gāo)，这预计将为马(mǎ)来西亚带来显(xiǎn)著的累库压力，不利于产(chǎn)地报价及棕(zōng)榈油期(qī)价的(de)持(chí)续(xù)上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两个月油(yóu)脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供给的节奏但(dàn)不会消化供应压力(lì)，根据(jù)船期初步(bù)推算，5—6月国内大豆月(yuè)均(jūn)到港950万(wàn)吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均(jūn)30多(duō)万吨，那么(me)油脂单(dān)月供应(yīng)在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均(jūn)消(xiāo)费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来看，国内菜油(yóu)库存从年初以来早(zǎo)就已经进入累库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库(kù)存34.75万(wàn)吨(dūn)，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升(shēng)，豆油(yóu)的累库(kù)趋势也(yě)已(yǐ)经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已(yǐ)连续三周累(lèi)库(kù)。后期从库存(cún)季节性角度来看，整体(tǐ)累库倾(qīng)向也较为明显。”石(shí)丽红表示，目前唯一呈(chéng)现库(kù)存(cún)下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油(yóu)有(yǒu)望在开(kāi)斋节后(hòu)开启累库(kù)，带来远月(yuè)棕榈油进口利(lì)润改(gǎi)善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰(jié)看(kàn)来，增库(kù)确实(shí)会(huì)限制(zhì)油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹空间，但国内油脂油(yóu)料(liào)多数进口为主，成本(běn)端原料(liào)的供需及价格(gé)的变化对油脂行情的(de)影(yǐng)响要更大一些。后期，市场需(xū)关注巴(bā)西大豆贴水是(shì)否进(jìn)一步反弹，美豆新作面(miàn)积预(yù)期，国(guó)际棕榈油产地(dì)累(lèi)库情(qíng)况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是(shì)，宏观风险并没有(yǒu)完全消散，全球经(jīng)济预(yù)期、美高(gāo)利(lì)息对大宗(zōng)商(shāng)品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全，市(shì)场随时可能重新聚焦宏(hóng)观风险，且油(yóu)脂整体供应改善的背景下，油脂并不具(jù)备持续性反弹(dàn)的基(jī)础(chǔ)，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是(shì)空单入场机会，合约上建议选择远月合约，品种(zhǒng)中首(shǒu)选豆油(yóu)。待(dài)供需报告(gào)发布后可择机考虑棕(zōng)榈(lǘ)油空单及菜棕价差做扩。

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