如果要(yào)论二季度迄(qì)今，全球(qiú)股票市场中最为(wèi)靓丽的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然(rán)非日本(běn)股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进一步强势高(gāo)开逾1％，最高regretted用法及例句，regret的用法和例句触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的(de)新高，收(shōu)在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高(gāo)收盘(pán)点位。

　　多组对(duì)比可以(yǐ)显示出(chū)日(rì)股今年以来的(de)强势：东(dōng)证指数年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远超过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪日本股市(shì)的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短(duǎn)到(dào)二(èr)季度迄今的短短一个半(bàn)月，日(rì)股的涨幅更(gèng)是(shì)在全球主要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国际市场的(de)投资者而言，近来提到日股的优异表现，脑海中第一(yī)时间(jiān)浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上(shàng)月对日本市场表现出的强烈投资(zī)意愿。正是巴菲特(tè)进(jìn)一步增(zēng)持了日(rì)本五大商社仓(cāng)位，令越来越多的业内(nèi)人士开始注意到这(zhè)一全球第(dì)三大经济(jì)体的巨大投资(zī)机会。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背(bèi)后的成功秘(mì)诀，真的仅仅只是获得(dé)了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简单！事实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴(bā)菲特的出(chū)现让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他人(rén)眼下正在(zài)看(kàn)到的，人们对日股的前景正(zhèng)感到非(fēi)常(cháng)兴(xīng)奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热(rè)的外资买需

　　根据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资者目前已经连续第六周成为了日本股票的净买家。在此期间，外(wài)国投资者(zhě)大举涌入(rù)了日股股票和期(qī)货(huò)市场，净(jìng)流入逾(yú)300亿美元，是过(guò)去10年最大规模(mó)的(de)资(zī)金(jīn)流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最近一周内(nèi)，海外交(jiāo)易者又(yòu)净买入了(le)价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股(gǔ)票(piào)和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代初期(qī)以来，他就从(cóng)未见过外国投资(zī)者对(duì)日本如(rú)此感兴趣(qù)。

　　在(zài)欧美银行系统不稳定(dìng)和信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来越(yuè)多的海(hǎi)外投资者似乎看到了日本(běn)股市作(zuò)为避险地的(de)“稳定性”。日本股票(piào)给人的长期(qī)低迷印象正在减弱，持续(xù)稳定在1美元兑(duì)换(huàn)130日(rì)元的日元汇率、以及股(gǔ)神巴菲特对日(rì)本五(wǔ)大商社的增持，也令不少海外投资(zī)者对(duì)投资日本产生了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日本公司就表示，近来已受(shòu)到了(le)越来越(yuè)多平时不(bù)太关注(zhù)日本市场的海外投资者(zhě)的咨询。不少海外投(tóu)资者在看到日本(běn)股(gǔ)市(shì)的(de)涨幅超过美股后，开始调(diào)查其中的原因，他们的(de)建仓(cāng)买入又进一步促使股市(shì)上涨，形(xíng)成(chéng)了目前的良性循环。

　　一个值(zhí)得留(liú)意的现象是，在巴菲特上月(yuè)公开表(biǎo)态力挺日股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已(yǐ)相继造访日本。这些海外资(zī)金(jīn)有意(yì)复制巴菲特的(de)策(cè)略，通过低成本(běn)日元(yuán)融资押注高股(gǔ)息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲特(tè)在日(rì)本(běn)五大商(shāng)社上(shàng)的加大投资，也存(cún)在着(zhe)在国际市场上分(fēn)散投资(zī)对象的(de)想法。虽然巴(bā)菲(fēi)特(tè)相信美国(guó)的增(zēng)长潜(qián)力，但过度集中会(huì)产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率(lǜ)是在波动性(xìng)远低于美国科(kē)技股的情况下实现的。这意(yì)味着日本股市(shì)对美国投资者来说应该(gāi)颇有吸引力。对美国债务上限的(de)担忧可能也刺(cì)激了一些“末(mò)日准(zhǔn)备者”涌(yǒng)入(rù)日本(běn)股市(shì)，以(yǐ)此作为避(bì)险手段(duàn)。

　　法国兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周(zhōu)二的一份报告中也表示，“外(wài)资的回归是日本(běn)股市复苏的重(zhòng)要标志。（我(wǒ)们(men)）将(jiāng)继续对日本(běn)股票维持超(chāo)配，并偏向银(yín)行、金(jīn)融和价值股的投资(zī)。”

　　深层次的企(qǐ)业治理变革

　　当(dāng)然(rán)，在(zài)海外投资(zī)者(zhě)今年对(duì)日(rì)本产生兴趣(qù)之前，他(tā)们此前在这(zhè)片“失落地带”曾经历过长(zhǎng)达数(shù)十年虚假(jiǎ)的曙光和令人失望的低回(huí)报。那么(me)这一次，即(jí)便有着避险和多元化(huà)分散投资(zī)的需(xū)求，他们又(yòu)为何(hé)铁(tiě)了心一定(dìng)要来日本市场？日本(běn)市场的吸引力就一定(dìng)远超全球其他地区(qū)吗？

　　这便不得不提日(rì)本市场眼下正经历(lì)的一场“蜕(tuì)变(biàn)”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市(shì)本(běn)轮上(shàng)涨的主要原因还源于(yú)治理标准的提高，以及企(qǐ)业部门推动向股东返还现金。日本多年的(de)公司治(zhì)理(lǐ)改(gǎi)革已开始见效，这项改革最(zuì)初由已故前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的(de)派息已(yǐ)大幅增加(jiā)，在截(jié)至今年3月的财年中(zhōng)，日本企业(yè)宣(xuān)布的回购(gòu)规模已飙升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美(měi)元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资(zī)产负债表上(shàng)有净现金，而美国的这一比例只有20％多(duō)一点；东证(zhèng)指数(shù)成分股公司中约(yuē)有54％的公(gōng)司股价低于每股账面(miàn)价(jià)值，而标普500指数(shù)成分股中这一比例仅(jǐn)为7％。单从市净率(lǜ)等(děng)估(gū)值指(zhǐ)标来(lái)看，这就为日(rì)本(běn)股市提供了更坚实的底(dǐ)部和(hé)更高的上限。

　　今年(nián)3月底，东(dōng)京证券(quàn)交易所为了改变(biàn)股(gǔ)价跌破每股净(jìng)资产(chǎn)——市(shì)净率低(dī)于1倍的(de)情况，还请求上市(shì)企业在意识到资本成本的前提下(xià)推进经营并公布(bù)改(gǎi)善方案等(děng)。

　　与此相呼(hū)应的行动已开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实现市净率超过1倍”的(de)中(zhōng)期经(jīng)营计划和股票回购，股价随后大涨近4成。清水建(jiàn)设(shè)株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日(rì)元的股票(piào)回购和积极(jí)压缩政策(cè)性(xìng)持(chí)股的(de)方针，该公司股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三(sān)菱商事在内的(de)日本龙头企业在近期公(gōng)布财报时(shí)，也均宣(xuān)布了新(xīn)的(de)股票(piào)回购计(jì)划。不(bù)少分析师(shī)预计，到今年5月底，各日(rì)本上市公司的回购规模将进(jìn)一步创下(xià)新(xīn)纪录。

　　高盛首席(xí)日(rì)本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主题正引起许(xǔ)多海外投资者的共鸣，他(tā)们(men)开(kāi)始看到这方面的有(yǒu)利证据。在交易所这些变化(huà)的推动下，许(xǔ)多公司正在回购股份(fèn)，厘清经常令人困惑的交叉持(chí)股，并在(zài)定(dìng)期公开会议之(zhī)前与股东进行更密切的接触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也(yě)表示，东(dōng)京证交所的鼓励意味着“过去两年在这(zhè)方(fāng)面发生的事(shì)情比过去(qù)30年(nián)还要多(duō)”，这是股市充(chōng)满活力表现的最大单一原因。他(tā)们对提高(gāo)股本回报率有着坚定(dìng)的态(tài)度，希望市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政策和日本(běn)相对稳健(jiàn)的经济(jì)基本面，显(xiǎn)然也对日股(gǔ)的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新(xīn)行长(zhǎng)植田(tián)和男上(shàng)月已走马上任，但日本(běn)央行暂时仍未改变其大规模的货币宽松路线(xiàn)。即(jí)便日本通货膨胀率(lǜ)超过(guò)了央(yāng)行2％的目标，但植田和男依然(rán)强调，“还不能放心地说通胀(zhàng)（达到(dào)了央(yāng)行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧(ōu)美央行(xíng)今(jīn)年上半年(nián)还(hái)在持(chí)续(xù)加(jiā)息(xī)，并已被迫在物价与经济稳定之间作出艰(jiān)难抉择。继续宽松(sōng)的日本央行(xíng)眼下依(yī)然处(chù)于能让海外投资(zī)者放(fàng)心(xīn)购买的状态(tài)。

　　日本宏观经济的表现目前(qián)也相对更为稳(wěn)健。日本(běn)内阁府17日公布(bù)的数据(jù)显示，今(jīn)年前三(sān)个月日本国(guó)内生(shēng)产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个(gè)季度以来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示(shì)，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和(hé)休闲外国游客人数(shù)从(cóng)此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛策略(lüè)师在报告中指出，考虑到(dào)入境旅游业复苏、强劲资本(běn)支出计划(huà)和(hé)日本(běn)央行(xíng)持续宽松等积极因素，日本regretted用法及例句，regret的用法和例句这个世界(jiè)第(dì)三(sān)大经济体的前景十分强劲。

　　值得一(yī)提的是(shì)，从经济合(hé)作与发展组织的经济前景指(zhǐ)数(shù)来看，日(rì)本目前是七国集团中(zhōng)唯(wéi)一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经(jīng)纪商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本(běn)企业的业(yè)绩似乎相当不错，重要(yào)的汽(qì)车(chē)行(xíng)业预计利润将增长。以内需为导向的企(qǐ)业(yè)正受益于入(rù)境(jìng)游增长的前景，而大型银行也(yě)获得了丰(fēng)厚的收益。预(yù)计日本股市到今年年(nián)底将进一步上涨10％或(huò)更(gèng)多(duō)。

　　里昂证券(quàn)也认为(wèi)，日(rì)本股市今年的涨势(shì)或将延(yán)续下去，因(yīn)盈利增长(zhǎng)、股票(piào)回购(gòu)和估(gū)值仍处于低位(wèi)吸引了买家，巴菲特的认可、公司治(zhì)理的改善均(jūn)提振(zhèn)了市(shì)场，而企业财报的不俗(sú)表现(xiàn)或有望成为最新的上行催(cuī)化剂。

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