在股(gǔ)市高点成立的主动权(quán)益类定开基金密集迎来(lái)开(kāi)放日，近三个月即将开放的(de)产品超(chāo)3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成立(lì)满(mǎn)两年(nián)亏(kuī)损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内人士(shì)表示，主(zhǔ)动权益定(dìng)开基金的整体(tǐ)破(pò)净率与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多(duō)因素有关。其(qí)中，高点成(chéng)立是基金破净的(de)重(zhòng)要(yào)原因。同时，他(tā)们也建(jiàn)议基金公(gōng)司要更(gèng)加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向开展产品的布局和(hé)发(fā)行。

　　近三月60只(zhǐ)定(dìng)开(kāi)权益基金开放

　　破净率超3云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人0％

　　近日(rì)，华南一家基金(jīn)公司(sī)发布公告称(chēng)，根(gēn)据(jù)基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规(guī)定，公(gōng)司旗下主动权益一(yī)年定期开放基金最近一(yī)个(gè)开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合(hé)同终止的情形(xíng)，基金(jīn)管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按(àn)照《基金合同(tóng)》约定(dìng)履行基金财产清算程(chéng)序，无须召(zhào)开基金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金合(hé)同生(shēng)效后(hòu)，若登记机(jī)构完成每个开放(fàng)期(qī)最后(hòu)一(yī)个开放(fàng)日的申购、赎(shú)回或转(zhuǎn)换业务(wù)申请(qǐng)确认时，基金的基金份额持有人(rén)数量不满200人或者基(jī)金(jīn)资(zī)产净值低于五千万元(yuán)，基金管(guǎn)理人(rén)在履(lǚ)行相关(guān)监(jiān)管报(bào)告(gào)和(hé)信息披露程序(xù)后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份额持有人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以(yǐ)来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动(dòng)权益类(lèi)定期开放(fàng)基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份(fèn)额合并计算）即将迎来(lái)开放日(rì)，目前(qián)破净产品（统计复(fù)权净值）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成(chéng)立两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金5-7月份(fèn)破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了(le)应(yīng)对基金集中申(shēn)赎(shú)影响，基金的投资(zī)策略(lüè)可能(néng)倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会(huì)有所(suǒ)降低。因此(cǐ)，在权(quán)益市场表现不好时，距离(lí)开(kāi)放(fàng)日(rì)越远，整体上破净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破净率情况也与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多(duō)成立于(yú)2020年下半年，高点成(chéng)立是基(jī)金破净的重要原因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到(dào)期的(de)定开基金(jīn)数量明显少(shǎo)于(yú)5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍(réng)较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布局(jú)产品

　　市场高点避(bì)免(miǎn)盲目(mù)规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将迎来开(kāi)放的定期开(kāi)放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成立可能是部(bù)分基金破净的重要(yào)原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权益市(shì)场云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人高(gāo)点时(shí)基(jī)金发行相对容易(yì)，而且规模也容易做大，基金(jīn)公司有(yǒu)动力(lì)去做；但从投(tóu)资者而言，高(gāo)点入市(shì)就容(róng)易出现一(yī)段时(shí)间(jiān)内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而言，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户(hù)利(lì)益导向进行产品布局和发行。此举既可(kě)以保护投资者利益(yì)，也(yě)可以(yǐ)树(shù)立(lì)基金公(gōng)司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于基(jī)金公司长期管(guǎn)理规(guī)模提升(shēng)。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴(bàn)随着(zhe)较高(gāo)的风险。一(yī)方(fāng)面(miàn)，近两年权益(yì)市场的整体波动(dòng)增大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不同的投资(zī)策略、不同投资范围的基金收益率差距较大(dà)。另(lìng)一方(fāng)面，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热时(shí)容易出(chū)现(xiàn)爆款基(jī)金，较大(dà)规(guī)模给基金经理带来的灵活性限制很可能会影响产品未来(lái)的超额(é)收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很(hěn)可(kě)能估值虚高。过(guò)高的管理规模要(yào)求基金(jīn)经理不(bù)得不跨出舒(shū)适圈，覆盖(gài)更多投(tóu)资机会，调(diào)整投资分布，也可能会增(zēng)加(jiā)错判的风险(xiǎn)，对获取超额(é)收益(yì)影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售(shòu)部门(mén)机构(gòu)负责人也建议基金公司前瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避(bì)免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段(duàn)性(xìng)投资机会、控制(zhì)回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实上，随着定(dìng)期(qī)开(kāi)放式(shì)权益类(lèi)基金表现(xiàn)不及(jí)预期，近一年新(xīn)成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑(huá)42％，该(gāi)类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及(jí)预期时，投(tóu)资者的心态会受到一定(dìng)程(chéng)度(dù)的影响，甚至可(kě)能打击投资(zī)者的投资信心。如(rú)果(guǒ)破净率持续上升(shēng)的话，投资(zī)者(zhě)对于后(hòu)续新发基金的购买(mǎi)意愿可能会(huì)下降(jiàng)。” 上述基(jī)金销售机构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也认为，定(dìng)开基(jī)金在(zài)基金(jīn)经理更(gèng)好施展(zhǎn)投资(zī)决策，有效(xiào)阻(z云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人ǔ)止投(tóu)资者(zhě)频繁交易等方面具有明显优势，有利于为(wèi)投资者创(chuàng)造更(gèng)好(hǎo)收益。但是定开(kāi)基金也(yě)受市场波动影响，跌(diē)破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时(shí)，一(yī)是要避免高(gāo)位发(fā)行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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