昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货(huò)全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股又崩(bēng)了(le)，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员不再(zài)完全押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中(zhōng)有(yǒu)一次加(jiā)息的可能性(xìng)约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候(hòu)，交易(yì)员认为美(měi)联储在5月份加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息(xī)的(de)可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美(měi)联储降息的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他(tā)们(men)预计到年底联(lián)邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次(cì)。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件的情况下(xià)打消违约的可能性，并(bìng)解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债(zhài)务上(shàng)限问题和(hé)削(xuē)减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计划，要将债(zhài)务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国(guó)会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将导致失(shī)业(yè)率上(shàng)升(shēng)，同时使(shǐ)美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务(wù)上限是国会的一(yī)项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来的投资(zī)成本。如(rú)果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国(guó)企业将面临信(xìn)贷市场的(de)恶化(huà)，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人(rén)家庭(tíng)和依赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布(bù)，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我(wǒ)们(men)的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前(qián)拜登在(zài)民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二(èr)任期结束(shù)时，这位资(zī)深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持(chí)他参(cān)选(xuǎn)的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内(nèi)期(qī)交所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关(guān)期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时，所有品种期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一(yī)个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各合约(yuē)的交拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边市的(de)第一(yī)个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证(zhèng)金调整系(xì)数根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连(lián)续报价(jià)的第(dì)一(yī)个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四点：一是(shì)短期二次育(yù)肥造成货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自(zì)政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调(diào)运不(bù)便；四(sì)是(shì)“五(wǔ)一(yī)”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的(de)主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策(cè)消息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格(gé)同(tóng)时(shí)上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周二(èr)期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看(kàn)，截至3月(yuè)末，全(quán)国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集(jí)团(tuán)化方(fāng)向发展，而(ér)且规模(mó)化(huà)占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯(xùn)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势，政策(cè)引导及市场(chǎng)预期向好，加上(shàng)居(jū)民(mín)收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是(shì)，实际(jì)需(xū)求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需求大概(gài)率将回归到(dào)正常(cháng)年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要(yào)在于(yú)冻品入库(kù)以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求(qiú)再次(cì)回归(guī)至低迷状态。4月底到(dào)5月预(yù)计集团企业(yè)出栏计(jì)划(huà)或继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本(běn)面(miàn)。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前(qián)反映了市场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位(wèi)盘(pán)整运行(xíng)状(zhuàng)态。不(bù)过，市(shì)场预期二季度(dù)二(èr)次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预(yù)期下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪价格，故(gù)目前(qián)盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在(zài)国(guó)家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不(bù)容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能(néng)到来(lái)从而降低国内(nèi)需求(qiú)的担忧则进一(yī)步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货(huò)日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第(dì)二(èr)波(bō)疫(yì)情(qíng)的波及范围预计(jì)很(hěn)大概(gài)率将小于(yú)第一(yī)波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市场延(yán)续了产地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分(fēn)别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需(xū)求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预(yù)期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国(guó)植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在复(fù)产初期，且今年(nián)4月份工作日较(jiào)少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其(qí)食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸(mào)易商进(jìn)口利(lì)润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明(míng)显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市(shì)场对(duì)于未来供(gōng)应充裕的预期(qī)基本一(yī)致。天(tiān)气(qì)情况有(yǒu)所好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期，供(gōng)应增加而(ér)出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历(lì)史极(jí)低(dī)负(fù)值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘(pán)面有一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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