5月(yuè)以来(lái)，港股市场仍在(zài)持(chí)续下跌，最(zuì)近一个交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是(shì)创出年内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然(rán)多只投资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高。如广发基(jī)金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，最(zuì)新份(fèn)额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二。而易(yì)方(fāng)达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额(é)已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩(jì)来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负，产品(pǐn)平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生科(kē)技指(zhǐ)数(shù)在同日创(chuàng)下(xià)年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少(shǎo)，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市(shì)场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多(duō)个(gè)因素影响。一方面，国内经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带(dài)来(lái)的债务违约(yuē)风(fēng)险(xiǎn)也(yě)对市场风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括(kuò)了(le)大部分内(nèi)地互联网以及(jí)新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备(bèi)管制措(cuò)施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波(bō)动较大主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)基(jī)本面以及资(zī)金面(miàn)两方面的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角度(dù)来(lái)看，去年(nián)防(fáng)疫政策转向后市(shì)场对于国内(nèi)疫(yì)后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到(dào)由于线下(xià)场(chǎng)景的修复(fù)，消费(fèi)需求(qiú)出(chū)现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对于(yú)国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外(wài)对于暂(zàn)停加息的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在(zài)基本(běn)面及(jí)流动(dòng)性双重压闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对(duì)强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我们(men)预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美(měi)两边的状态变(biàn)化还是需要(yào)更长时(shí)间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个(gè)过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政策变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回(huí)调(diào)，整体(tǐ)表现不(bù)如(rú)A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持(chí)续缓解，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股资金面或有机会得(dé)到(dào)改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注(zhù)的(de)方向，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市(shì)场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏或者更能闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短调(diào)动(dòng)市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘(liú)杰认(rèn)为(wèi)港股(gǔ)波(bō)动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价(jià)值的细(xì)分赛道(dào)，或许更(gèng)符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人工(gōng)智(zhì)能(néng)有望成(chéng)为全球(qiú)投资的主线，推动了中美股(gǔ)市(shì)的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好(hǎo)科技(jì)相关(guān)细分领域。其次(cì)，港股创新药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛道(dào)，对(duì)比(bǐ)美国创(chuàng)新药占比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价值值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前(qián)我国经(jīng)济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的(de)确定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股市场是以机(jī)构和(hé)外资为(wèi)主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对(duì)港股资(zī)金面会(huì)产生(shēng)较大(dà)影(yǐng)响。在当(dāng)前(qián)流动性持续承压和较弱的(de)国际宏(hóng)观(guān)环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备(bèi)估值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经(jīng)济(jì)恢复比预期更强(qiáng)或者美(měi)国经济下滑比预(yù)期(qī)更(gèng)快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发(fā)生甚至(zhì)同时发生时，我们可(kě)能(néng)就会看到人民币(bì)汇率(lǜ)的(de)走强(qiáng)，同时(shí)港(gǎng)股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进(jìn)一(yī)步(bù)指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运(yùn)营商(shāng)等高股息资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性板块。因为(wèi)消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本面角度来(lái)说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可(kě)能(néng)大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势(shì)，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对(duì)悲观的(de)预期，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往未来看是(shì)大(dà)概(gài)率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认(rèn)为顺周期受益于(yú)国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市(shì)场特性，海外投资(zī)人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布(bù)局(jú)，更多可以采取基金定投(tóu)的(de)方(fāng)式投资(zī)于港股市场。

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