个人养老金业(yè)务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养(yǎng)老金开始进入为期一年的(de)试点，在(zài)全国选(xuǎn)取(qǔ)了(le)36个试(shì)点城(chéng)市和地区进行推进。据人力资源和社(shè)会保障部数据显示，截(jié)至(zhì)今年3月(yuè)末，个(gè)人养老金(jīn)开户(hù)数量(liàng)达(dá)到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间(jiān)初步打开(kāi)。

　　作为个人养(yǎng)老金业(yè)务的代销主渠道(dào)之(zhī)一(yī)，证券公司凭借(jiè)其与权益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)试点推行(xíng)半年之(zhī)际(jì)，中(zhōng)国基金报(bào)记者深入多家(jiā)券商，了解个人养老金代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个(gè)人养老金业务正在(zài)获得更多证券(quàn)公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商(shāng)获得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监(jiān)会更(gèng)新名录中个人(rén)养老(lǎo)金基金数量增加(jiā)至143只，券商(shāng)数(shù)量扩容(róng)至18家(jiā)，平安证券(quàn)、安信证券及(jí)中信证券（山(shān)东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的(de)代销方之一，证券(quàn)公(gōng)司在个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)试点的铺开和推广中持续发(fā)力(lì)，个人养(yǎng)老金业务(wù)也成为大型券商们财富管(guǎn)理转型的(de)重要抓(zhuā)手。通(tōng)过(guò)精心布局产品及渠(qú)道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精(jīng)”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投资(zī)的产品主要有(yǒu)四类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募(mù)基(jī)金。据人社部个人养老金产品名录显示，当(dāng)前(qián)上线(xiàn)个(gè)人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证(zhèng)券公司(sī)代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品资(zī)格受到明显限制，仅(jǐn)部分具(jù)备(bèi)保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照的证券(quàn)公司可销(xiāo)售养老保险独肖有哪几个，大多数试点券商将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在(zài)2022年(nián)年报中表示(shì)，其顺利获(huò)得首批个人(rén)养老(lǎo)金基金销售(shòu)资(zī)格，完(wán)成全部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人养老(lǎo)金(jīn)基金产品的上线，基本(běn)实现个人养老金公(gōng)募基金(jīn)产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务负责人(rén)向(xiàng)中国基(jī)金(jīn)报记者介绍称，中(zhōng)信(xìn)建投已引(yǐn)进华夏(xià)基(jī)金等发行养(yǎng)老基(jī)金管理人的(de)137只Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不断完善产(chǎn)品池。东方(fāng)证券亦表示(shì)，目(mù)前已基(jī)本实(shí)现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指(zhǐ)出(chū)，从客(kè)户服务办理(lǐ)的角度看，大部分客户更(gèng)愿意在产品货架丰富的机(jī)构办理个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务。因此在服务体系的基础架(jià)构上，风格多(duō)样、风险收(shōu)益(yì)多元的产品货架能(néng)够带给客户更(gèng)好的服务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布(bù)局的(de)“全面”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的特征和策略的认(rèn)知、对(duì)自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的(de)的认知(zhī)较(jiào)为(wèi)模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合适的(de)产品”，就成为服务机构的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在(zài)全面引入个人养老金可投资的产品(pǐn)类型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入(rù)、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性；结(jié)合存(cún)量客户(hù)的(de)个性化画像和客户特点，为客户提供切实可行的产(chǎn)品(pǐn)评估体系和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人(rén)投资者来说，当前(qián)阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道(dào)的多重福利动员，二是个人养老金带(dài)来的(de)个(gè)税(shuì)抵扣(kòu)优惠(huì)。但(dàn)不可否(fǒu)认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人(rén)养老金退休后(hòu)才能取(qǔ)出(chū)，这每年(nián)12000元自然是(shì)需要(yào)在(zài)账户内(nèi)充分利(lì)用长期(qī)投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择(zé)越多(duō)，困难越多(duō)。现(xiàn)有(yǒu)养老(lǎo)产品的选择已令投资(zī)者目(mù)不(bù)暇接，如(rú)何让投资者选(xuǎn)择到适合自己(jǐ)的产品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名(míng)高素(sù)质的投资顾问，帮助客(kè)户(hù)甄选适合自身(shēn)的(de)养老产品，做(zuò)好养老规划(huà)和资产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)采(cǎi)取(qǔ)线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体验，为(wèi)客户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老金业务时曾介绍，其结(jié)合个(gè)人养老(lǎo)金基金特(tè)点，细化(huà)形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公(gōng)司(sī)治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化评价，优选独肖有哪几个值得(dé)信赖的养老金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金(jīn)产品清(qīng)单，满足养老金客户(hù)个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一(yī)站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认(rèn)的是，虽然证券公司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业(yè)银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计(jì)开(kāi)立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市(shì)场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银(yín)行(xíng)和工商银(yín)行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者(zhě)通过其(qí)渠道开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面(miàn)，国家社会(huì)保险公共服务平台上仅可查询(xún)商业银行个人(rén)养老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获(huò)准开办(bàn)个人养老金业务(wù)的银行中，有22家开设了(le)资(zī)金账(zhàng)户和(hé)储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基(jī)金交易业务、保险交(jiāo)易业务和(hé)理财(cái)交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行(xíng)所拥有的产品(pǐn)和(hé)渠道优势相比，证券公(gōng)司个人养老金业务的规模相对有限，仍(réng)处于(yú)积极开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人(rén)养(yǎng)老金业务，自(zì)有其独(dú)特“打(dǎ)法”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广个人养老金业(yè)务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老金(jīn)业务从引导(dǎo)客户形(xíng)成科学养老理(lǐ)财(cái)观念的长远视角(jiǎo)出发，为客(kè)户提(tí)供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合配置的全周期专业资(zī)配服务和一站(zhàn)式(shì)的产(chǎn)品选择。中信证券亦推(tuī)出个人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个(gè)人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓(tuò)个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方(fāng)证券(quàn)副(fù)总裁徐(xú)海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对个人养老金(jīn)目(mù)标客群(qún)的深入研究(jiū)，将开发大(dà)中型企业作为(wèi)个人养(yǎng)老金客(kè)户(hù)拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海(hǎi)深度(dù)、全国(guó)广度(dù)”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券(quàn)协(xié)同系(xì)统内成员公司开展(zhǎn)走进企业(yè)推广个人(rén)养(yǎng)老金活动，为企业单位员工提(tí)供个(gè)人(rén)养老金上门服务(wù)，免去客户(hù)前往营业厅(tīng)办理(lǐ)业(yè)务路上花(huā)费的时间，提(tí)高服务效率，节约(yuē)客户时间。展业初期组织了超(chāo)过(guò)100场的个人养老金走进企(qǐ)业服务(wù)活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持(chí)有(yǒu)体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人养老(lǎo)金业(yè)务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度实施已有半年，相关产品的收(shōu)益率(lǜ)和回撤情况、产品能(néng)否真(zhēn)正满足养老诉求等问题，持续成为市(shì)场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需(xū)求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期(qī)保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户(hù)体验(yàn)良(liáng)好是个(gè)人养老(lǎo)产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服(fú)务上(shàng)寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成(chéng)为券商财富管理转型(xíng)的核心方向之一(yī)。通过不断完(wán)善客户(hù)服务体(tǐ)系，满(mǎn)足(zú)客户(hù)多层次金融需(xū)求，促进财(cái)富管理(lǐ)业务高(gāo)质量发展，券商(shāng)在(zài)业务内涵上正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商业(yè)内人士表(biǎo)示，在客户分类服务方(fāng)面，会根据国家政策(cè)选择社保关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且对(duì)税优敏感、对理财有初步认知的(de)客户进行第一阶段的重点(diǎn)服(fú)务(wù)，对其他客(kè)户会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司(sī)可重点关注企事(shì)业单位(wèi)员工，特别(bié)是大中(zhōng)型(xíng)城市具有一定经营(yíng)规(guī)模的企业员工，他们能够(gòu)享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意识和(hé)财务(wù)认知；这类人群对未来退(tuì)休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老(lǎo)金(jīn)是一(yī)个增量市场，对证券(quàn)公司而言(yán)，针对(duì)潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券公司(sī)可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养(yǎng)老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪了解客(kè)户的风(fēng)险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积(jī)极等不同风(fēng)险(xiǎn)类型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立(lì)个人养老金(jīn)投资计划。此外，证券(quàn)公司可以(yǐ)通过加强顾问服(fú)务，帮助客户(hù)有效(xiào)应对投(tóu)资(zī)组(zǔ)合净(jìng)值的(de)波动，引导客户(hù)持续参与养老(lǎo)金投资(zī)，提升客户养(yǎng)老投资(zī)的获得感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责人表示(shì)，会针对不(bù)同风(fēng)险承受能力(lì)、不同年龄结构和不同资(zī)金体量制定个性化养老策略(lüè)。比如对(duì)每年(nián)享税优的(de)1.2万个(gè)人养老金，为居民(mín)（无需(xū)开户）提供符合监(jiān)管部门要(yào)求(qiú)的金融(róng)机构和金融产品(pǐn)清(qīng)单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服(fú)务，包括养(yǎng)老计算(suàn)器、个性化的补充养老(lǎo)解(jiě)决方案、定期的养老(lǎo)方案(àn)跟踪(zōng)报告以及养老直播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁(níng)认(rèn)为，证(zhèng)券公司(sī)需要(yào)有长远眼光(guāng)，打(dǎ)造(zào)增量(liàng)市场，承担起(qǐ)构建养老金第三支(zhī)柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入(rù)，通过(guò)教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养老金(jīn)的(de)认知(zhī)。走(zǒu)进企事业单位，通过(guò)上门服(fú)务的方式触达企(qǐ)业和客户(hù)，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老金的(de)重要性(xìng)、投(tóu)资策略和长期规划(huà)，激(jī)发客户对个人养老金产品(pǐn)的(de)兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能(néng)优化方面，建立内容丰富的一站(zhàn)式个人养老(lǎo)金专区，既包括(kuò)产品购买、定投(tóu)、持仓查询等基(jī)础功(gōng)能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如节(jié)税(shuì)计(jì)算(suàn)器），加强与(yǔ)客户(hù)的(de)深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入(rù)智能(néng)科技和人工智能技(jì)术，通过数据分析和算法模型，根据客户(hù)的风险承受能力(lì)、资产(chǎn)状(zhuàng)况和目标退休年限(xiàn)，定(dìng)制化推荐养老金产品组合(hé)，并(bìng)提供实时投资组合跟踪(zōng)和风(fēng)险(xiǎn)管理工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人则表示，可以通过“人(rén)+科(kē)技”，在大数(shù)据智(zhì)能客户分析系统的(de)基础上，可(kě)以针对不同养老诉求(qiú)的(de)客户(hù)达(dá)成“千人千(qiān)面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有机结合，为(wèi)不同生命周期和年(nián)龄阶(jiē)段的客户提供(gōng)专业的(de)、一对(duì)一的养老配(pèi)置服务(wù)。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度实(shí)施已有半年，产(chǎn)品收益和(hé)回撤率大不大？产品能不(bù)能满足(zú)真(zhēn)正的(de)养老诉求？这些问题(tí)都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目(mù)前养老目(mù)标基金的整体收(shōu)益(yì)水平并(bìng)不乐(lè)观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公(gōng)募养老基(jī)金产品，近七成收益告负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的一只(zhǐ)个人养(yǎng)老(lǎo)目标基金自成立(lì)以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表现较好(hǎo)的有(yǒu)平安(ān)稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来(lái)回(huí)报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗(qí)下超(chāo)10只养老目标基金(jīn)收益在(zài)1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何(hé)做(zuò)到从中长期保值增(zēng)值(zhí)同(tóng)时又让客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为(wèi)客户保值(zhí)增值，否则将违背客(kè)户(hù)通过投(tóu)资(zī)达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可(kě)投资的(de)4类(lèi)产品风险收(shōu)益特点明显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难做到(dào)在保证(zhèng)其特点达到的同时又规避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客(kè)群(qún)情况来看，低波低回撤对于离退休时点(diǎn)较近的投资者比较合(hé)适(shì)，性(xìng)价比高的(de)中(zhōng)波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退休的投资(zī)者也是(shì)可(kě)以选择的，拉长周(zhōu)期看也能(néng)满足客户(hù)养老类资金的保值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是有(yǒu)一(yī)套完整、自洽(qià)、适用(yòng)、有效且动态适配的产(chǎn)品(pǐn)评(píng)价体系，通过该体系的评价，能较(jiào)为清(qīng)晰(xī)地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比等）、能(néng)公(gōng)平、公(gōng)正(zhèng)地对同类或者同(tóng)策略产品进行综(zōng)合评判。如(rú)此，才能真正将好的(de)产品(pǐn)、合(hé)适的产品(pǐn)推荐给合适的(de)客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合基(jī)金分为目标(biāo)风险型和目标日期型(xíng)两大类，投资(zī)者可以根据(jù)自身投资目标和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏(piān)好(hǎo)的客(kè)户(hù)可(kě)选择目标日期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格控(kòng)制股(gǔ)票资(zī)产仓位降低产品波动，带给客(kè)户相对稳健的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表示，目(mù)前我国(guó)城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果退休后的养老金(jīn)替(tì)代(dài)率大(dà)于70％，即可维持退休(xiū)前的(de)生活水(shuǐ)平，养老金投资(zī)的增值功能也(yě)是(shì)一个(gè)重要(yào)考(kǎo)量。由于个人养老金(jīn)取(qǔ)用需(xū)要(yào)达到年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长期(qī)性，可以达到几十年，能(néng)够承受一定的短期波动，对于追求(qiú)长期投资收(shōu)益(yì)的客(kè)户，可以配置一(yī)定(dìng)高比(bǐ)例(lì)资金在权益(yì)型资(zī)产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务负责(zé)人也认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品具有(yǒu)一(yī)定的普惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期(qī)保值(zhí)增(zēng)值的养老需(xū)求。站在资产角度，想要实现长期(qī)资金的(de)稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资(zī)不同品种(zhǒng)、不同(tóng)收(shōu)益特征、低相关性的金融资(zī)产，有(yǒu)助于(yú)实现风(fēng)险分散、降低(dī)总体波动，从而更(gèng)好地满足投资者(zhě)的养老投资(zī)目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业(yè)务积极(jí)发展的同(tóng)时(shí)，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化(huà)的(de)发展，可(kě)以说是(shì)“道(dào)阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都(dōu)可(kě)参(cān)与到为客户(hù)提供个人养(yǎng)老基(jī)金(jīn)服务，几(jǐ)类(lèi)机构优势互补，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关系(xì)，每类机构或者(zhě)每(měi)家(jiā)机(jī)构可(kě)以根据(jù)自己的资源(yuán)禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务(wù)好有养老投资需求(qiú)的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未(wèi)来还有以(yǐ)下(xià)三方面诉求：一是增强基础设施(shī)建设(shè)，能在(zài)服(fú)务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的(de)开(kāi)户、下单(dān)服(fú)务；二是增加产品销售范围，在养(yǎng)老品(pǐn)类上更加丰富，除(chú)特(tè)殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品（如养老(lǎo)理财）；三(sān)是明(míng)确(què)养老规划(huà)业务合(hé)规(guī)性(xìng)，为不同的客户提供(gōng)基(jī)于客户需求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负责人(rén)提(tí)到。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人提(tí)出，当前的政策要求(qiú)下，客户如果想在券商端参与(yǔ)个(gè)人养老金投资，需要(yào)分(fēn)别在(zài)银行端、个税端进行(xíng)一系列前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资(zī)者来(lái)讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择(zé)的产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个(gè)人养老金配置方案。未来期待能够从政(zhèng)策端进一步简化投资者的(de)办(bàn)理流(liú)程，提升客户(hù)体验(yàn)；给予券商(shāng)在多(duō)样化个人(rén)养老金(jīn)品种(zhǒng)的引入和研发上的政策支(zhī)持，丰富客(kè)户多元化(huà)的投资(zī)选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人(rén)所得税退税(shuì)的(de)开始(shǐ)，不少人发现自己(jǐ)的退税(shuì)比去年多了(le)不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因(yīn)为去(qù)年底开通(tōng)了个人养老金业(yè)务(wù)，并入了金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来(lái)不想开(kāi)户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至今年(nián)3月底，个人(rén)养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个人养(yǎng)老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的结果来看，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品的收(shōu)益率远低(dī)于预(yù)期，是大多人不愿意(yì)入金的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因。而选择开(kāi)户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题？银河证券(quàn)相关业务负责人认为(wèi)，这是一个专业活，既需要了解客户(hù)的(de)经济(jì)状况、风(fēng)险偏好和(hé)养老规划，也需要业务(wù)人(rén)员(yuán)及其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资(zī)者认为(wèi)，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充分满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综合考虑(lǜ)；大多数(shù)产品(pǐn)流(liú)动性差，难以(yǐ)预防到(dào)退休前的(de)应(yīng)急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产品正在(zài)逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的(de)现象(xiàng)没有(yǒu)随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业(yè)协(xié)会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球(qiú)金融论(lùn)坛上表示(shì)，目前个人养老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数占(zhàn)建(jiàn)立(lì)账户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题(tí)，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老(lǎo)保险(xiǎn)产品(pǐn)的供给。近日(rì)，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总局(jú)已向业内就关(guān)于促进专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险发展有关(guān)事项征求(qiú)意见。根(gēn)据征(zhēng)求(qiú)意(yì)见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试点(diǎn)业务转为常态化(huà)业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商业养老保险转为(wèi)常态化业务，参与该项业务(wù)的险企数量将增加(jiā)不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对接(jiē)个人养老金(jīn)制度的主要保(bǎo)险产品(pǐn)，这(zhè)意(yì)味着个(gè)人养老金保险(xiǎn)产(chǎn)品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳(wěn)健型、进取型两(liǎng)种风格账户供(gōng)客户选(xuǎn)择。据各家保险(xiǎn)公(gōng)司披露的专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险产(chǎn)品2022年结算(suàn)利(lì)率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利(lì)率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家金(jīn)融机构呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银(yín)河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责人看来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加突(tū)出的(de)特点，包括为退休人(rén)群提供稳定安全(quán)有保障且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险、为(wèi)高龄人群储备失能养(yǎng)护(hù)和医疗应急(jí)资产、为退休(xiū)人群(qún)规划遗产、将(jiāng)养老投资与养(yǎng)老保障/养(yǎng)老生(shēng)活无(wú)缝(fèng)对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心，必(bì)须切实从客(kè)户需求出发；养老金融(róng)产(chǎn)品的(de)设计(jì)理(lǐ)念(niàn)，必须(xū)紧密围(wéi)绕承(chéng)担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成(chéng)果，应该(gāi)更(gèng)多的(de)让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰(jiān)难但长(zhǎng)期正确的(de)事(shì)。

　　因此，能否设(shè)计出(chū)充分利用资本市场具有良好增值能力资产的养老产品取决(jué)于发行人（或(huò)管理人）的产品(pǐn)设(shè)计能力和资产管理能力。“证券公司作为财(cái)富管(guǎn)理服(fú)务提供商，可(kě)以与产品(pǐn)发行人（或(huò)管理(lǐ)人(rén)）合作，根据客户(hù)需求设计出在(zài)养老功能方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述(shù)负责人表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也(yě)希望能参与到具体的产品(pǐn)设计之中。其(qí)个(gè)人养老业务负责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发达国家(jiā)的(de)经验(yàn)，未(wèi)来除(chú)了股、债配(pèi)置，或在未来可以(yǐ)考虑增加底层可投标(biāo)的(de)类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等(děng)另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中(zhōng)国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以(yǐ)直(zhí)接在(zài)开(kāi)户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针对参与个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可(kě)能面(miàn)临的流动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王(wáng)玉(yù)改近日(rì)表示，保险公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等多种金融工具来(lái)解(jiě)决客户对短期(qī)资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的(de)全面需求，多家券商还发力个人养老(lǎo)金账户(hù)以外的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融方(fāng)案，例如(rú)银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”等。

　　银(yín)河(hé)证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前(qián)，银河证券(quàn)已根(gēn)据(jù)在职群体养老(lǎo)规(guī)划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设(shè)计出多(duō)层次、多(duō)元化、个性化的养老配置方案(àn)，积(jī)极履(lǚ)行养老保障社会责(zé)任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足不(bù)同(tóng)养老需求的资(zī)产(chǎn)配置(zhì)服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划”则基于(yú)个人养老场景，引入更丰(fēng)富的养老(lǎo)型年金、增额(é)终身寿等不(bù)同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层级(jí)的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业务中的企业年金业务，银河(hé)证券还(hái)上线了自研的(de)年(nián)金综合评价系统。该系(xì)统可以通过客(kè)户(hù)提供的“脱敏”后年(nián)金(jīn)组(zǔ)合净值与持(chí)股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据(jù)，展示客户委托年(nián)金(jīn)组合的(de)评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制(zhì)间接服务背(bèi)后的企业(yè)员工(gōng)和机构事业单(dān)位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前，银河证券(quàn)基金研究中(zhōng)心(xīn)已(yǐ)为部分省(shěng)市(shì)提供职(zhí)业年(nián)金的组合评价(jià)与管理咨询服务(wù)，也(yě)计划结合(hé)机构(gòu)条线业务规划(huà)为央(yāng)企与国企提供企业年金组(zǔ)合评价等综(zōng)合金(jīn)融服(fú)务。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公(gōng)司自主开发建设部署的年金(jīn)综(zōng)合评价系独肖有哪几个(xì)统及(jí)研究咨询服务(wù)，具有养(yǎng)老属(shǔ)性的综合金融(róng)服务体系均是公(gōng)司积极响(xiǎng)应国(guó)家(jiā)养老发展战略而推(tuī)出的新服务(wù)，体现(xiàn)了在第二、三(sān)支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业(yè)务，目前(qián)公司已初步建立了个人养老(lǎo)金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利(lì)用金(jīn)融产品(pǐn)代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为百姓提(tí)供(gōng)更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金(jīn)账户开通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍之前都已(yǐ)有(yǒu)所了解，感觉这(zhè)项制度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大(dà)型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或(huò)存了钱(qián)没有(yǒu)开始投资(zī)，主(zhǔ)要因(yīn)为(wèi)不知道如何选择产品(pǐn)或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下(xià)我们就会(huì)再用PPT或者是(shì)纸质资(zī)料(liào)向客户(hù)进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年(nián)11月(yuè)，个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)正式落地，在北京、上(shàng)海、青(qīng)岛等36个先(xiān)行城市(shì)（地区）启(qǐ)动(dòng)实施。距离个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度落地已经过去半年，民众接受度和业务进展情况(kuàng)如何？从业(yè)人员在(zài)具体实操过程(chéng)中又遇到了(le)哪(nǎ)些困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报(bào)记(jì)者(zhě)实(shí)地探访上海地区(qū)几家银(yín)行网点和券商营业部(bù)，了解个人养(yǎng)老金制度近半年的落地(dì)情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多(duō)一(yī)份保障

　　根据(jù)人社部(bù)和国家(jiā)社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务(wù)平台数据可知，个(gè)人养老金制度经过半年时间的(de)发(fā)展，在产品种类(lèi)、数量和(hé)参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相关岗位的(de)黄宁（化(huà)名(míng)）告诉(sù)记者：“很(hěn)多(duō)客户都对个人养老(lǎo)金业(yè)务热(rè)情高涨，有(yǒu)直接到营(yíng)业部(bù)咨(zī)询的，还有(yǒu)很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注(zhù)度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和开户外，还有不(bù)少企(qǐ)业(yè)员工、学校教师、退伍军人(rén)等通过企业和单位组织(zhī)来了(le)解(jiě)、参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身边两位不同年(nián)龄段、均已购买个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的(de)确(què)有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年(nián)都将收入(rù)的(de)一部(bù)分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人(rén)养老金制度(dù)后，就(jiù)分一(yī)部分(fēn)在个人(rén)养老金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期(qī)也不会影响她未来的生活质量，并且放进(jìn)个人养老金账户是在基本养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)之外多(duō)一(yī)份(fèn)积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个(gè)人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后(hòu)的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日(rì)常介绍个人养(yǎng)老金业务(wù)的过程中确(què)实会考虑到不同年龄群体的不同需(xū)求和想法，进(jìn)而更(gèng)好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推广效果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)取得进展的同时，还有不(bù)少(shǎo)已经了解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可(kě)知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户，但完(wán)成资(zī)金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养老(lǎo)金业务的开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户(hù)但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时(shí)间太(tài)长，担心(xīn)之后如果要(yào)大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另(lìng)外一(yī)些客户则是认为在个人养老(lǎo)金产(chǎn)品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金(jīn)可(kě)以购买的养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)、养老目标基金(jīn)四类产品(pǐn)，即使不通过(guò)个人养老(lǎo)金(jīn)账户也可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从(cóng)券商(shāng)从(cóng)业(yè)人(rén)员(yuán)的角度谈到(dào)了推广个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养老金只支持代销公募基金(jīn)，无法代销存款、银(yín)行理(lǐ)财、商业(yè)养(yǎng)老保险，有些客户风险承受(shòu)能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公募(mù)基金难(nán)以达到资产配(pèi)置的需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记者直言，对于(yú)离退休还较遥远(yuǎn)的群体(tǐ)来说，养老需求当然也需要(yào)考虑，但眼下的生活和经济状况才(cái)是(shì)更重(zhòng)要的。

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