在投资日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要(yào)有个(gè)跌停板(bǎn)才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生(shēng)了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受到资金的(de)青睐，今(jīn)年以来(lái)创(chuàng)业(yè)板ETF净买入资金已(yǐ)达(dá)165亿元，而(ér)沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒(méi)、顺周(zhōu)期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家公募旗下(xià)的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截(jié)至5年22日(rì)，两只产(chǎn)品的溢价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投资者关(guān)注二级市场交易价(jià)格(gé)溢价风险(xiǎn)，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资(zī)者的(de)追(zhuī)捧(pěng)热情(qíng)在风险提示后(hòu)有(yǒu)所降(jiàng)温，正在(zài)回(huí)归(guī)理性。

　　而(ér)从资(zī)金流向看，由于(yú)两只(zhǐ)产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流(liú)入(rù)资(zī)金都不(bù)到(dào)2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目前(qián)跟(gēn)踪日经指数(shù)的(de)产品(pǐn)共有4只，总规模(mó)5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资金净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产(chǎn)品已(yǐ)经达到27％，体现了(le)很好(hǎo)的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日(rì)经225指数收益率（经汇率(lǜ)调(diào)整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期(qī)涨势较大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠(dié)加(jiā)产品流通盘不够(gòu)大，短(duǎn)期内受到资金的(de)净买入，产(chǎn)生了(le)供不(bù)应求(qiú)的(de)情(qíng)况，就(jiù)会推高二级市场(chǎng)价格，让价(jià)格走在指(zhǐ)数涨幅(fú)的(de)前(qián)面，这个情况就会产(chǎn)生(shēng)基金产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的(de)，如(rú)果(guǒ)短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当(dāng)前(qián)的价格超出(chū)了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未(wèi)来会(huì)回归(guī)到指(zhǐ)数(shù)正常走势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐渐消除(chú)溢价。而(ér)高三大球和三小球分别是什么 三大球的起源溢价(jià)回归的过程，就会产生(shēng)二级市(shì)场(chǎng)价格的(de)下(xià)跌，因此，建议(yì)投(tóu)资(zī)者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年初以来(lái)日本(běn)股市持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多重(zhòng)因素(sù)驱动(dòng)：一是随着(zhe)美(měi)联储(chǔ)加息预期下降和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本回流日(rì)本市场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏和(hé)去年(nián)日元持续贬值(zhí)，东京(jīng)交易所上市(shì)公司(sī)多表现良好；三是今年东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机(jī)制。在(zài)这一改革下(xià)，预计部分(fēn)低(dī)估(gū)值企业可能采取股票回购(gòu)等方式提振(zhèn)股价(jià)，截至(zhì)本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被宣(xuān)布(bù)回购(gòu)；四是(shì)近期部分(fēn)利好(hǎo)消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并表(biǎo)示大举投资日本股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对日本股(gǔ)市(shì)的整体情绪提(tí)振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并(bìng)提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇(huì)率(lǜ)风险，对(duì)相关(guān)市场熟悉程度(dù)不高等问(wèn)题，建议(yì)投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来(lái)的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关(guān)注(zhù)市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年(nián)末规模(mó)新增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅(fú)10％。在本(běn)周震荡市场中(zhōng)，昨日(rì)净申购份额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间成交均价测算(suàn)，净流入(rù)资金(jīn)微增(zē三大球和三小球分别是什么 三大球的起源ng)3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入(rù)都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净(jìng)流(liú)入(rù)。

　　行业和主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前(qián)，都超(chāo)过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的(de)传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引资金(jīn)关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来(lái)净流入资金最多的(de)是易方达(dá)创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年(nián)净(jìng)流入资金165亿(yì)元，位居行业(yè)首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年(nián)景气度回(huí)升的(de)半导体、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板(bǎn)相关(guān)指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前(qián)期创业板50指数的(de)回调，当前估(gū)值已来(lái)到(dào)30倍(bèi)的历史(shǐ)低位(wèi)区间(jiān)，且一(yī)季报显示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续(xù)关注板块(kuài)趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的(de)政治(zhì)局会议(yì)提出“要夯实(shí)科技自立(lì)自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新(xīn)能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能(néng)等(děng)设施建设和(hé)配套电网改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着(zhe)国(guó)内经济发(fā)展动能要加快转变，新能源(yuán)及人工智能将是经济转型的两大动能(néng)，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业板持续(xù)受益于政策红利(lì)，该机(jī)构建议关(guān)注创业(yè)板(bǎn)50指数(shù)的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看，表(biǎo)现相对(duì)强势的(de)上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出(chū)，当日基金(jīn)份(fèn)额流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)，也分别(bié)有超过1个亿的(de)资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)期限，今年以(yǐ)来宽(kuān)基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿(yì)体量的资金净(jìng)流(liú)出(chū)。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨越卖，整体资(zī)金净流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机(jī)构仍建(jiàn)议(yì)从中(zhōng)长期角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更多结构性(xìng)机会，当(dāng)前(qián)市场对题材的追捧热度仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基金(jīn)建(jiàn)议继(jì)续关注(zhù)资金(jīn)合力(lì)最强的人工智(zhì)能与央企相关品种，中(zhōng)期在(zài)市(shì)场(chǎng)炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋(qū)势确立后关(guān)注“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会，尤(yóu)其是大众消费等(děng)领(lǐng)域；而长期(qī)来看(kàn)，可(kě)以(yǐ)积极关注(zhù)数字化对(duì)生产力(lì)的提升，重点关注计算机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和传媒等行业。

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