AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引人全(quán)市场的目(mù)光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智(zhì)能、基金经理开(kāi)始(shǐ)布(bù)局AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资(zī)者(zhě)关系管理(lǐ)，更有基(jī)金经(jīng)理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公(gōng)募基金2023年一季度报中，无论是成(chéng)长派(pài)、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均(jūn)认可(kě)AI所带来的(de)颠覆性影响，并看好(hǎo)其中(zhōng)长期(qī)投资价(jià)值(zhí)，但是对(duì)于短期(qī)人(rén)工(gōng)智能(néng)极致(zhì)行情演(yǎn)绎(yì)下(xià)，也有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的是，季报中部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写(xiě)道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人(rén)工智能对各个行业的(de)改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生(shēng)产(chǎn)、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和(hé)利用(yòng)等领域。文中表示，人工智(zhì)能领域的快(kuài)速发展(zhǎn)为(wèi)全球带来无(wú)数机(jī)遇和挑战，将极(jí)大地影响(xiǎng)我们的生活方式和社会发(fā)展，为确保(bǎo)AI技术的健康(kāng)、可持(chí)续发展，需要建(jiàn)立完善(shàn)的法(fǎ)律法(fǎ)规(guī)和伦(lún)理(lǐ)准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保(bǎo)数(shù)据安全并防止(zhǐ)滥(làn)用。在(zài)应(yīng)对挑(tiāo)战的同时，也应(yīng)抓住人工(gōng)智能带来的机遇，共(gòng)同推动(dòng)这一领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重在(zài)季报中也明(míng)确表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上(shàng)，我(wǒ)们坚定(dìng)的看(kàn)好人工智能对(duì)各个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季(jì)度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒互联网行业(yè)。数字化(huà)的(de)核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发展的核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点(diǎn)时(shí)，他(tā)针(zhēn)对半导(dǎo)体、数字化、互联网平台等(děng)提出自己想法(fǎ)。说到(dào)数字(zì)化时，表示其本质是利(lì)用技术的手(shǒu)段，提升组织(zhī)信息(xī)计(jì)算、存(cún)储、传(chuán)播的效率，这是(shì)一个长(zhǎng)期向上的类消费行(xíng)业，在美国是(shì)一个(gè)和互联网行业一样大规(guī)模的(de)产业。在中(zhōng)国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是我们可以看(kàn)到疫情(qíng)背(bèi)景下，大家(jiā)越来越意识(shí)到数字化(huà)的重要性(xìng)。而此(cǐ)轮(lún)数字化将会和人工智能深度融合，也会(huì)给中国公(gōng)司带(dài)来发(fā)展的(de)机会。目前整(zhěng)个(gè)板块的(de)估值(zhí)都到了历史(shǐ)最低的(de)水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是(shì)基金经(jīng)理(lǐ)首次利(lì)用(yòng)人(rén)工智能(néng)完成季报，也显示出人(rén)工智能确实开始(shǐ)方方面面开始影(yǐng)响(xiǎng)我们(men)的生活、工作(zuò)等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公司积极(jí)拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华基(jī)金投资者(zhě)教育基地宣布成(chéng)为百(bǎi)度文心(xīn)一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度(dù)智能云接入文(wén)心一言(yán)能力，致力(lì)于创新投资者关系管(guǎn)理新模式，提升(shēng)客(kè)户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派(pài)

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着(zhe)人工智(zhì)能成为一季(jì)度市(shì)场(chǎng)热点，不少(shǎo)基金经(jīng)理选择了积极参(cān)与布局，其中，除(chú)了科技成长(zhǎng)派基金(jīn)经理，也(yě)不乏价值投资派基金(jīn)经(jīng)理。

　　从上(shàng)述嘉实(shí)文(wén)体娱乐一季报可(kě)以看出，该基金一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智(zhì)能(néng)的(de)计算(suàn)机和传媒互联网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威视(shì)、金山办(bàn)公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等(děng)8只个(gè)股(gǔ)均为(wèi)一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一(yī)季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大(dà)科(kē)技研究(jiū)总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵(guì)重(zhòng)表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，坚(jiān)定看好人(rén)工智能(néng)对各个(gè)行(xíng)业的改(gǎi一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排)变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是能源、信息(xī)、生(shēng)命。从(cóng)而(ér)衍(yǎn)生出(chū)看好的5大方(fāng)向，半(bàn)导体、数(shù)字化、新能源、互联网平台、创新药(yào)。我们认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞争力(lì)会重新(xīn)成为最重要的增长要素。另外(wài)，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好港股的机会，特别(bié)是软(ruǎn)件(jiàn)和互联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金(jīn)科技成长团队中(zhōng)，有不少(shǎo)基金经(jīng)理(lǐ)明确看好人工智能(néng)带来(lái)的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理(lǐ)陈涛在去年下半年开始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机(jī)构持(chí)仓的历史底部的位置。他认为，行(xíng)业在信创、数(shù)字化、智能化等长(zhǎng)期(qī)需求刺激(jī)下将迎来3年以上的景(jǐng)气周(zhōu)期，也是为数不多处于成长前(qián)期、对标国际也还有巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科(kē)技创新(xīn)周(zhōu)期的序幕，带(dài)来以十年为维度的产业变革机会，同(tóng)时配合(hé)2023年一季度(dù)的复苏(sū)和业绩(jì)修(xiū)复，以软件计算机为代表的(de)科技板块内会持续(xù)有(yǒu)个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票(piào)投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问人工(gōng)智能和可再生能源(yuán)将构成未来社会的基石(shí)。在当(dāng)下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产业机会(huì)将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所(suǒ)管理的基金(jīn)维持了较高仓位(wèi)，对(duì)人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空间广阔的(de)硬件和软(ruǎn)件公司进行精(jīng)选和布局。海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份新(xīn)入兴全合(hé)润(rùn)前(qián)十大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了十(shí)大重(zhòng)仓股。兴(xīng)全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了(le)对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨(chén)股份进入(rù)十大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行了(le)调仓换股(gǔ)，提高TMT行(xíng)业结构(gòu)占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为(wèi)前三(sān)大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三(sān)六零(líng)、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列，招(zhāo)商(shāng)蛇口(kǒu)、保利发展(zhǎn)退出十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一(yī)季报(bào)前(qián)十大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示(shì)，主要是(shì)基于对未(wèi)来2年数字经济的看好。随着人(rén)口老(lǎo)龄化与经济发展模式(shì)转变(biàn)，数(shù)据成为新的生产要素(sù)，高质(zhì)量(liàng)发展的(de)核心在于全要(yào)素生产(chǎn)率的提升，充(chōng)分(fēn)利用好云计算(suàn)、大(dà)数(shù)据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑(jí)，通过信息技术(shù)全方位赋能(néng)传(chuán)统行业，从生产和服务端全面提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络(luò)、算力、算法，以(yǐ)及多样(yàng)化的行业应用等，这是(shì)一个(gè)系统性(xìng)工程，产业空间较大、持(chí)续(xù)时间较长，是未(wèi)来具有(yǒu)成长(zhǎng)性的行(xíng)业之一。”莫海波(bō)表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资部总(zǒng)经理陶灿管理(lǐ)的基(jī)金也重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或人(rén一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排)工智能相(xiāng)关(guān)板块。比如，建(jiàn)信智能(néng)生活在(zài)一季度继(jì)续调(diào)整了(le)行业配(pèi)置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行(xíng)业的配置(zhì)，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配(pèi)置(zhì)，特别是重点布局了人(rén)工智能技术创新带来(lái)的相(xiāng)关产(chǎn)业(yè)趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音开始(shǐ)显现

　　不过(guò)，在(zài)人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报(bào)基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人(rén)工智能的重视，但一季度并(bìng)未加入(rù)对(duì)于AI领域(yù)的布局(jú)阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代(dài)表(biǎo)的科(kē)技板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的(de)人工(gōng)智能(néng)成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型(xíng)路(lù)线的成功，这一成功比之(zhī)前(qián)几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次的人(rén)工智能(néng)的应用领(lǐng)域(yù)得到了极大(dà)的拓(tuò)展，模型具备(bèi)了(le)强(qiáng)大的通用性。这属于(yú)科技史上的一(yī)次重大创新，未来(lái)多个行业将极(jí)大受益(yì)于这一技术(shù)的应用和普及(jí)。未来我们应该更加重(zhòng)视这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低估值价值投(tóu)资(zī)理念的丘栋(dòng)荣(róng)在一季报中也提到(dào)了对AI的看好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少(shǎo)见到(dào)对相关板块(kuài)的布局。他表示，除复合国家(jiā)安全(quán)自主可控(kòng)和产业趋势(shì)外，今(jīn)年市(shì)场(chǎng)高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大(dà)模(mó)型技(jì)术，有望开启新(xīn)一轮的科技创新(xīn)周期，深(shēn)入和广(guǎng)泛应用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价(jià)值领(lǐng)航一季度前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市(shì)场在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新(xīn)能源板块的非理(lǐ)性行为，就如同去年三季(jì)度半导体(tǐ)及医(yī)药板(bǎn)块的抛(pāo)售，反而(ér)造就了(le)难得的(de)机会。“我们这时反而(ér)应该(gāi)加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟夏(xià)虽(suī)然(rán)也认为，AI是(shì)不亚于互联(lián)网级(jí)别的技术要素革命，或(huò)许我们已经站在新(xīn)一轮科(kē)技浪(làng)潮带来的全球繁荣(róng)的开端。作为成长投(tóu)资(zī)者，会积极学(xué)习和(hé)拥抱(bào)，非常庆幸有生(shēng)之年(nián)能看到AGI通用人(rén)工智能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力在火热的行情面(miàn)前(qián)保(bǎo)留(liú)一份(fèn)清醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑(duì)现(xiàn)长(zhǎng)期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的(de)看法(fǎ)也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波动。正因为此，他在去年(nián)三四季(jì)度布局(jú)了不少人工智(zhì)能相关的(de)标的，在一季度对(duì)TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在的配置大概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了(le)40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说(shuō)这次不(bù)一样，交易(yì)占比(bǐ)创新高代表了主线行(xíng)情的确立(lì)，但我们还(hái)是认为太阳底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一(yī)季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的(de)是AI相关板块，这在今年初是(shì)想(xiǎng)象不到的。就好比(bǐ)去年初我们想象不到(dào)俄乌冲突(tū)，和后来的(de)疫情(qíng)。”中泰(tài)资(zī)管基(jī)金经理姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要(yào)的(de)事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利(lì)润在产业链(liàn)不同环(huán)节之间将(jiāng)如(rú)何分配(pèi)？市场当前认为(wèi)的受(shòu)益(yì)环节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平(píng)达(dá)到了什么程度，以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工(gōng)智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。

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