个人养老金业(yè)务试点落地半(bàn)年，你参与了吗(ma)？

　　自去年(nián)11月27日开(kāi)始，个人养老(lǎo)金开(kāi)始进(jìn)入为期一(yī)年的试点，在全国选取了36个试(shì)点城(chéng)市和地区(qū)进行推进。据人力资源和社(shè)会(huì)保障部数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)今年3月(yuè)末，个人养老(lǎo)金开户(hù)数量达到3324万(wàn)，市场空间(jiān)初步打开(kāi)。

　　作为个人(rén)养老(lǎo)金业务的代销主渠道之一，证券公(gōng)司(sī)凭借其与权益产品的紧密(mì)联(lián)系和与投资者的深(shēn)度了(le)解，在养老基金销售(shòu)方面已有多方实(shí)践。时值个人养老金(jīn)业务试点推行(xíng)半年(nián)之际，中国基金(jīn)报记者(zhě)深入多(duō)家(jiā)券商，了解个(gè)人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个(gè)人养老金业务(wù)正在获得更多(duō)证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年(nián)11月个人养(yǎng)老金(jīn)试点落地，14家券商获得(dé)代销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名录中个(gè)人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信(xìn)证券(quàn)华南新(xīn)增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募(mù)基金最主(zhǔ)要的(de)代销方之一，证券公司在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务试(shì)点的铺(pù)开和推广中持续发力(lì)，个人养老金业务也成(chéng)为大(dà)型券商(shāng)们(men)财富管理(lǐ)转型的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过(guò)精心布局产品及渠道，与基金投顾服务(wù)结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前(qián)，个人养老金可(kě)投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募(mù)基金(jīn)。据人社(shè)部个人养老金产品名录显示(shì)，当前上线个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品资格受到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的(de)证券公司可销售(shòu)养老保(bǎo)险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基(jī)金上进行重点开(kāi)拓，发力“全(quán)布(bù)局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人(rén)养老金基金销售资格，完成(chéng)全部(bù)40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金产品的上线，基本(běn)实现个(gè)人养老金(jīn)公募基(jī)金(jīn)产品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)负责人向中国(guó)基金报记者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已引进(jìn)华夏(xià)基金(jīn)等发行养老基(jī)金管理人的(de)137只Y份额产品，后续将(jiāng)不(bù)断完善产(chǎn)品池(chí)。东方证券亦表示(shì)，目前已(yǐ)基(jī)本实现了养老公募基(jī)金(jīn)的全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人指出(chū)，从客户服务办(bàn)理的角(jiǎo)度看，大部(bù)分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老金业(yè)务。因此(cǐ)在服务体系的基础(chǔ)架(jià)构上，风格多(duō)样、风险收益多元的产品(pǐn)货架能够带给客户更(gèng)好(hǎo)的服务(wù)办(bàn)理(lǐ)体验，产品布局的(de)“全(quán)面”是(shì)个人养老(lǎo)金业务(wù)的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客(kè)户投(tóu)资选择的角度讲，大部分(fēn)客户对于金(jīn)融产(chǎn)品的(de)特征和策略的认知、对自身投资(zī)能力、投资意(yì)愿、投(tóu)资目的的认知较(jiào)为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助客户(hù)筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入(rù)个人养老金(jīn)可投资的产品类型的(de)基础上，各家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研(yán)究每类产品的特性；结合存量(liàng)客户的(de)个性(xìng)化(huà)画(huà)像和客户特点(diǎn)，为客(kè)户提(tí)供切实可行(xíng)的产品评(píng)估体系和(hé)养(yǎng)老规划方案。

　　实际(jì)上，对于(yú)个人(rén)投资者来说，当前阶段认可(kě)并(bìng)开通个人养老金账户(hù)的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福利(lì)动员(yuán)，二(èr)是个(gè)人养老金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否(fǒu)认(rèn)的是，虽然开户数(shù)量众多(duō)，但(dàn)缴存(cún)比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自然是(shì)需要在账户内充(chōng)分利(lì)用(yòng)长期投资(zī)，但如何投资也令不(bù)少投资者犯(fàn)难(nán)：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎(zěn)么(me)买(mǎi)，选择越多，困难(nán)越多(duō)。现有养(yǎng)老产品的选择(zé)已令投资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适(shì)合自己的产品，证券公司的投顾(gù)力量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)拥有近万名高素质的投(tóu)资顾(gù)问(wèn)，帮(bāng)助客(kè)户甄选适(shì)合自身的养老产品，做好(hǎo)养老规划(huà)和(hé)资产配(pèi)置，做到(dào)客户(hù)的(de)‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负责(zé)人称，中(zhōng)信建投(tóu)采取线上线下相结合(hé)的方(fāng)式，注重交(jiāo)流和体验(yàn)，为客户提供有温度的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推(tuī)广个往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老金基(jī)金(jīn)特(tè)点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金(jīn)评价标准”，综合基(jī)金公司治理水(shuǐ)平(píng)、投研能力、业绩(jì)评价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑量化评(píng)价，优选(xuǎn)值(zhí)得信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产品清单，满足(zú)养老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的(de)是，虽(suī)然证券(quàn)公司营业网点(diǎn)数量在“金(jīn)融(róng)圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布(bù)会上，该(gāi)行(xíng)高管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三(sān)位，市场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设(shè)银(yín)行和(hé)工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通(tōng)过其渠道开(kāi)通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社会保险公(gōng)共服务(wù)平(píng)台上仅可查询商业(yè)银行个人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的银(yín)行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基金交易业务(wù)、保险交易业务(wù)和理财交易业务(wù)。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品和渠道(dào)优势相比，证券公司个(gè)人养老金业务的(de)规模(mó)相对有限(xiàn)，仍(réng)处于(yú)积极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然网点(diǎn)数量(liàng)难以比拼，但券商发(fā)力个人养老金业(yè)务，自有(yǒu)其独特“打(dǎ)法”。记(jì)者(zhě)注意到，多家券商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰君安(ān)此前表示，其(qí)个人养(yǎng)老金(jīn)业务从(cóng)引导客户形成科学养(yǎng)老理(lǐ)财观念(niàn)的(de)长(zhǎng)远视(shì)角出发，为客户提(tí)供从产(chǎn)品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配(pèi)置的全周期专业(yè)资配(pèi)服务和一站式的产品选择(zé)。中信证券(quàn)亦推出个(gè)人养老金投资一站式往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么解决(jué)方案“信养(yǎng)计划”，为客户提(tí)供含账户管(guǎn)理、资产配(pèi)置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服(fú)务投资者外，“走出(chū)去”也(yě)是(shì)部(bù)分券商开拓个人养老金业(yè)务的(de)解决方案。东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基(jī)于对个(gè)人养老金目标(biāo)客群的深入(rù)研究(jiū)，将开(kāi)发大中型企业作为个人养老金客户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海(hǎi)深(shēn)度、全国广(guǎng)度(dù)”的推广(guǎng)计划。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方证券协(xié)同系统内成员公(gōng)司开(kāi)展走(zǒu)进企业推广个人养老金活动，为企业单(dān)位员工(gōng)提供个人养老金上门服务，免去客户(hù)前(qián)往营业(yè)厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提高(gāo)服务(wù)效率，节约(yuē)客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个(gè)人养老金走进企业(yè)服(fú)务活(huó)动，覆盖企业(yè)员(yuán)工近万人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜(shèng)负(fù)手(shǒu)

　　中国基(jī)金报记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券(quàn)商代(dài)销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的(de)机构(gòu)正式(shì)展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半(bàn)年，相关产品的收益率(lǜ)和回撤情(qíng)况、产品(pǐn)能(néng)否真正满足养老诉求等问题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足(zú)养(yǎng)老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老金业务(wù)已然成为(wèi)券商财富管理转型的核心方向之一(yī)。通(tōng)过(guò)不断(duàn)完善(shàn)客户服务体系，满足(zú)客户多(duō)层次金融需求，促进财富管理业务(wù)高质(zhì)量发展，券商在业(yè)务(wù)内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内(nèi)人士表示(shì)，在客户(hù)分类(lèi)服务方面，会(huì)根据(jù)国(guó)家政(zhèng)策选择社保关系(xì)在先行城市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对理(lǐ)财(cái)有初步认(rèn)知的客户(hù)进行第一(yī)阶段的重(zhòng)点服务，对其他客(kè)户(hù)会随着试点扩大和客户画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重点关(guān)注(zhù)企事业单位员(yuán)工，特别是(shì)大中型城市(shì)具有(yǒu)一定经(jīng)营(yíng)规模的(de)企业员(yuán)工，他们(men)能够(gòu)享受个税抵扣(kòu)的(de)优势，具(jù)备一定投资意识和财务(wù)认知；这(zhè)类人群(qún)对未来(lái)退(tuì)休有一定的规划和(hé)想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么公司而言，针对(duì)潜(qián)在客(kè)群可以全市(shì)场覆盖。证(zhèng)券公司可以通(tōng)过投研(yán)优(yōu)势(shì)和专业投顾(gù)队伍，创造(zào)更多养老(lǎo)投(tóu)资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平衡、积(jī)极等不同风险类型的养(yǎng)老基金(jīn)，帮助客(kè)户建立个人养老(lǎo)金投资计划。此(cǐ)外，证券公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通过加强(qiáng)顾(gù)问服(fú)务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户(hù)持续参与养老金投资，提升客(kè)户养(yǎng)老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同(tóng)年龄结(jié)构和不同资(zī)金体量制(zhì)定(dìng)个性化养老策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合(hé)监管部门(mén)要求的金融机(jī)构和(hé)金融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财(cái)案例、养老(lǎo)讲堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融服(fú)务，包(bāo)括养老计(jì)算器、个(gè)性化的补充养老解决方案(àn)、定期的养(yǎng)老方案(àn)跟(gēn)踪报告以及(jí)养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券(quàn)公司需要有长远眼光(guāng)，打造增量市(shì)场(chǎng)，承担起(qǐ)构建(jiàn)养老(lǎo)金第三支柱的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第(dì)一，在(zài)获(huò)客及投教方面，应(yīng)加大资源投入(rù)，通过教(jiào)育和陪伴，提(tí)高客(kè)户对个人养老金(jīn)的认(rèn)知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服务的(de)方(fāng)式触达企业(yè)和客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资(zī)教(jiào)育活动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重要性、投资策略和(hé)长期规划，激发客户对个人养老(lǎo)金(jīn)产品的(de)兴趣和(hé)参与(yǔ)度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务(wù)功能优化(huà)方面，建立内(nèi)容丰富的一(yī)站式个人养老金专区，既包括产品购(gòu)买(mǎi)、定投(tóu)、持仓(cāng)查询(xún)等基础(chǔ)功(gōng)能，提供丰(fēng)富的(de)养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节(jié)税(shuì)计算器），加强与客(kè)户(hù)的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面(miàn)，引入智能(néng)科技和人工智能(néng)技术，通过数据分析(xī)和算(suàn)法模型，根据客户的(de)风险承受(shòu)能力、资产状况和目标退休(xiū)年(nián)限(xiàn)，定制化推荐养老金产品组合，并提供(gōng)实时投资组(zǔ)合跟(gēn)踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工(gōng)具(jù)，帮助客户更好地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务(wù)负责人(rén)则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户(hù)分析系统(tǒng)的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二(èr)者有(yǒu)机结合(hé)，为不同(tóng)生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供专业的、一(yī)对(duì)一(yī)的(de)养老配置服(fú)务(wù)。

　　运(yùn)行(xíng)半(bàn)年七(qī)成(chéng)收(shōu)益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金(jīn)制度实施已有半年(nián)，产(chǎn)品收(shōu)益和(hé)回撤率大不大？产品能不能(néng)满足真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意(yì)到，目前养(yǎng)老目标基(jī)金的整体收益水平并不乐(lè)观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫底的(de)一只(zhǐ)个人养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基(jī)金(jīn)自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好(hǎo)的有(yǒu)平安(ān)稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是兴全(quán)安泰稳(wěn)健养老一(yī)年持有(yǒu)Y，自(zì)成(chéng)立(lì)以来回报(bào)为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏等旗下超(chāo)10只养老目(mù)标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望(wàng)能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从(cóng)中长(zhǎng)期保值增值同时又让客(kè)户体验(yàn)良好(hǎo)是(shì)个人养(yǎng)老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客户(hù)保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值，否则(zé)将违背客户通过投资(zī)达到‘养老(lǎo)目(mù)的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人介绍，目前个(gè)人养老金可投资(zī)的4类产品风(fēng)险收益特点(diǎn)明显，有(yǒu)的类(lèi)别更侧重本金(jīn)安全(quán)、有的类(lèi)别(bié)更侧重资产增值(zhí)；但同时，每(měi)个类别很难做到在保证其特点(diǎn)达到(dào)的同时又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低(dī)波低(dī)回撤对于(yú)离退休时点较近的投资者(zhě)比较合适，性(xìng)价比高的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休(xiū)的投(tóu)资(zī)者也(yě)是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资(zī)金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述(shù)两(liǎng)个(gè)目的，前提是(shì)有一套完整、自(zì)洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的(de)产品评价体系，通过该体系的评价，能较为(wèi)清晰地区分出(chū)产品的“性价比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公(gōng)正(zhèng)地对同(tóng)类或(huò)者同策(cè)略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适(shì)的(de)客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目(mù)标(biāo)风(fēng)险型(xíng)和(hé)目标(biāo)日(rì)期型(xíng)两大类，投资者(zhě)可以根据自(zì)身投资目标(biāo)和风险承受能力选择具(jù)体的产品(pǐn)。比(bǐ)如低风险偏好的(de)客(kè)户(hù)可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对(duì)稳(wěn)健(jiàn)的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目(mù)前我国(guó)城镇职工(gōng)养老金替(tì)代率尚有不足(zú)，根据国际经验，如果退休(xiū)后的养老金替代率大于(yú)70％，即可维(wéi)持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能也是一(yī)个重要考(kǎo)量(liàng)。由(yóu)于个人养老金取(qǔ)用(yòng)需要达到年龄等条件，投(tóu)资资金具有长期性，可以(yǐ)达(dá)到几十年，能够承受(shòu)一定(dìng)的短(duǎn)期波动(dòng)，对于追求长(zhǎng)期投资收(shōu)益的客户，可以(yǐ)配置一定(dìng)高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认(rèn)为，个(gè)人养(yǎng)老金产品具(jù)有一定的普惠金融属性，需要关(guān)注老百姓(xìng)长期保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实(shí)现长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产(chǎn)配置不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不同收益特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的金融资产，有助于实现风(fēng)险分(fēn)散、降低(dī)总体波动，从而(ér)更(gèng)好地满(mǎn)足投资者的养老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的(de)同时，与渠道(dào)网点(diǎn)和客户众多的银行(xíng)等机构相比，券商如何(hé)突(tū)破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人表示，银(yín)行、券(quàn)商、基金(jīn)独立销售机构都(dōu)可参与到为客(kè)户提供个人养(yǎng)老(lǎo)基金服务，几类机构优势互补(bǔ)，严格意义(yì)上说是竞(jìng)合(hé)而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系(xì)，每类机构(gòu)或者每家机构可以根据自(zì)己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来(lái)还有以下三方(fāng)面诉求：一是增(zēng)强(qiáng)基础设施建设，能(néng)在服务时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务(wù)；二是增加(jiā)产(chǎn)品销售(shòu)范围，在(zài)养老(lǎo)品(pǐn)类(lèi)上更加(jiā)丰富，除特(tè)殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供的养老产(chǎn)品（如(rú)养老理财）；三是(shì)明确养老规划业务合(hé)规(guī)性(xìng)，为(wèi)不同(tóng)的客户提供基于客户需求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人提出，当前的政(zhèng)策要求(qiú)下，客户如果想在(zài)券商端(duān)参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资，需要分(fēn)别在银(yín)行端、个税端进行一系(xì)列前(qián)序操(cāo)作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流(liú)程的投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代(dài)销(xiāo)个人养老金(jīn)产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选择(zé)的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为投资者提供更(gèng)丰富的个人养(yǎng)老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从政策(cè)端进一步简(jiǎn)化(huà)投资者的办理流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在(zài)多样(yàng)化个人(rén)养(yǎng)老金品种的引入和(hé)研发上的政策支持(chí)，丰富客(kè)户多元化的投资(zī)选择。”该负责人(rén)称。

　　开户(hù)热投资(zī)冷(lěng)

　　券(quàn)商(shāng)发力(lì)个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随着个(gè)人(rén)所(suǒ)得税退税的开始，不少人(rén)发现自(zì)己的退税比去年多(duō)了不少，仔细询问(wèn)之下才发现(xiàn)，是因为(wèi)去(qù)年底开通了个人养老金业(yè)务，并入了(le)金。这一消息大大刺激了不少本(běn)来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据(jù)人社部披(pī)露的数据，截至今年3月(yuè)底，个人养老金参加人(rén)数(shù)达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显提(tí)升(shēng)。

　　虽然开户(hù)数快(kuài)速攀升(shēng)，但是个人养(yǎng)老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费约200亿元(yuán)，人(rén)均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保(bǎo)险资(zī)管业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德(dé)云透(tòu)露(lù)，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的(de)三(sān)千多万(wàn)人中，仅900多万(wàn)人完成了(le)资金(jīn)储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的结(jié)果来看，个人(rén)养老金(jīn)产品的收(shōu)益率远低于预期(qī)，是大多(duō)人不愿(yuàn)意入金的主要原因。而(ér)选(xuǎn)择(zé)开户的原因主要是为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人认为，这是(shì)一个专业(yè)活(huó)，既(jì)需(xū)要了解客户(hù)的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业(yè)务人员及其所在机构有比较专(zhuān)业且综合的服务能(néng)力(lì)。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分(fēn)满足(zú)个(gè)人或家庭养老的(de)全面(miàn)需求，还需要结合(hé)其(qí)他商业产(chǎn)品等(děng)综合考(kǎo)虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预(yù)防到退休(xiū)前的应急资金需(xū)求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但(dàn)是“开户(hù)热(rè)投资冷”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会(huì)执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)在(zài)近期举办的(de)2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人养(yǎng)老金试点效果呈(chéng)“两(liǎng)低三(sān)不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数(shù)占基本养老保险参保人数(shù)比例(lì)低、已缴费人数占(zhàn)建立(lì)账(zhàng)户人数比例低(dī)；产品供应不(bù)均衡(héng)、选(xuǎn)购(gòu)渠(qú)道(dào)不畅(chàng)、民(mín)众参(cān)保(bǎo)意愿(yuàn)不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加(jiā)养老保(bǎo)险产品的供给。近日(rì)，国(guó)家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局已向(xiàng)业内就关于促进(jìn)专属商业养老(lǎo)保险发展有关事(shì)项征求(qiú)意见。根据征求意(yì)见(jiàn)稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试点(diǎn)业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险转为(wèi)常(cháng)态(tài)化(huà)业(yè)务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外(wài)，专属商业养老(lǎo)保险是对(duì)接(jiē)个人养老金(jīn)制(zhì)度的主(zhǔ)要保(bǎo)险产品，这意(yì)味着个人(rén)养老金(jīn)保险产品名(míng)单也将扩容(róng)。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收(shōu)益(yì)模(mó)式，提供稳(wěn)健型、进取(qǔ)型两种风格账户供客户选择。据各家保险公司披(pī)露的(de)专属商业(yè)养老保险(xiǎn)产品2022年结算(suàn)利(lì)率，稳(wěn)健(jiàn)账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于现(xiàn)有的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品供(gōng)给的同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加(jiā)突出(chū)的特点，包括为退休人(rén)群提供稳定(dìng)安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储(chǔ)备失能(néng)养护和医疗(liáo)应急资产、为退休人(rén)群规(guī)划遗产、将养老投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产(chǎn)品的设(shè)计初心，必须切实从客户(hù)需求出发；养老金融(róng)产品的设(shè)计理念(niàn)，必须紧密(mì)围绕承担(dān)、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该(gāi)更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业的金(jīn)融(róng)工具、做艰(jiān)难(nán)但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值(zhí)能力资产的养老产品取决于发行(xíng)人（或管理人）的产品设(shè)计能力(lì)和(hé)资产(chǎn)管(guǎn)理能(néng)力。“证(zhèng)券公司作为(wèi)财(cái)富管理服务提(tí)供商(shāng)，可以与产品发行人（或(huò)管理人）合作，根据客(kè)户需(xū)求设计出(chū)在(zài)养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参(cān)与到具体的产品(pǐn)设计(jì)之中。其个人养老(lǎo)业务负责(zé)人建议，参(cān)考部分发(fā)达(dá)国(guó)家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰(fēng)富(fù)投(tóu)资者的可选(xuǎn)标的(de)，更好地分散(sàn)投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国(guó)区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账(zhàng)”。也(yě)就是说，参(cān)与者(zhě)可(kě)以直接在开户的时候做投资选择。这(zhè)样在开户的(de)时候(hòu)就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人(rén)养老金可(kě)能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王(wáng)玉(yù)改近日表示，保险公司可(kě)以通过“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等多(duō)种金融工具来(lái)解决客(kè)户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养老的(de)全面需求，多家券(quàn)商(shāng)还发力个人养老(lǎo)金账户以外(wài)的个人(rén)补充养老金融方案，例(lì)如银河证(zhèng)券的“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银(yín)河证券(quàn)已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退(tuì)休人群(qún)养老需求的流动(dòng)性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等特点，设计(jì)出多层(céng)次、多元化、个性(xìng)化的养老配置方(fāng)案，积极履行养老保障社会责(zé)任，力争为居民提供持续卓越的养(yǎng)老规划(huà)与(yǔ)满足不同养老(lǎo)需求的资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个人养(yǎng)老(lǎo)场景(jǐng)，引入更(gèng)丰富的养老型年(nián)金、增(zēng)额终身寿等不同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖(gài)养老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的(de)企业(yè)年金业务(wù)，银河证券(quàn)还上线了自研(yán)的(de)年金(jīn)综合评价系统。该(gāi)系统可(kě)以(yǐ)通过客户提供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金组合(hé)净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客户委托年金(jīn)组合的(de)评价结果。此外，也(yě)可(kě)以利(lì)用(yòng)年金(jīn)机制间(jiān)接服务背后的(de)企(qǐ)业员(yuán)工和(hé)机构(gòu)事业(yè)单(dān)位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究中心已为部(bù)分省市提供职(zhí)业年金的(de)组(zǔ)合评价(jià)与管理咨询服务，也计划结合机(jī)构条线(xiàn)业务规划为(wèi)央企与(yǔ)国企提供(gōng)企业年金(jīn)组合评(píng)价等综(zōng)合金融服务(wù)。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁(cái)罗黎明(míng)告诉记(jì)者，公司自主开发建设部署的年金(jīn)综合(hé)评价系统(tǒng)及研究咨询(xún)服务(wù)，具有养老属性(xìng)的综合金融服务体(tǐ)系均是公(gōng)司(sī)积极(jí)响应国家(jiā)养(yǎng)老发(fā)展(zhǎn)战略而(ér)推出的新服务，体现了在(zài)第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重(zhòng)视(shì)三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)，目前公(gōng)司已初步建立了个人养(yǎng)老金(jīn)及个人养老金(jīn)融服(fú)务体系，充分(fēn)利用(yòng)金融(róng)产品(pǐn)代(dài)理(lǐ)销售牌照和保险兼业代(dài)理(lǐ)牌(pái)照(zhào)，为(wèi)百姓提供更(gèng)加(jiā)有温度、有(yǒu)态(tài)度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记(jì)者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开(kāi)户人在(zài)我们(men)介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及(jí)度(dù)和客(kè)户认识程度在(zài)不断提(tí)升(shēng)。”某大型银行的客(kè)户经理林漪（化名）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开(kāi)始投资(zī)，主要因为不知道如何选择产品或者有其他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我(wǒ)们就(jiù)会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客(kè)户进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度(dù)正(zhèng)式(shì)落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启(qǐ)动(dòng)实(shí)施。距离(lí)个人养老金制(zhì)度落地已(yǐ)经(jīng)过(guò)去半年，民众(zhòng)接受度和业务进展情况如何？从业人(rén)员在(zài)具体实(shí)操过程中又遇到了哪些困(kùn)难？不同年(nián)龄段的群体会(huì)怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海地(dì)区(qū)几家银(yín)行网(wǎng)点和券商营(yíng)业部，了解个人养老(lǎo)金制(zhì)度近半(bàn)年(nián)的落地(dì)情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意(yì)退休后多一(yī)份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社部(bù)和(hé)国家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台数据可知，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度经过半年时(shí)间的发(fā)展，在产品种类(lèi)、数(shù)量和参与人数(shù)方面(miàn)都有所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记(jì)者：“很多(duō)客户都对个(gè)人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到营业部(bù)咨询的(de)，还有很(hěn)多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人养老金业务的热(rè)情(qíng)和关注度(dù)比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且除了个(gè)人咨询和(hé)开户外，还有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位组织来(lái)了解、参与个人养老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者了(le)解了身边两(liǎng)位不(bù)同年龄段、均(jūn)已购买个人养老金产品的朋友(yǒu)后(hòu)发现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的(de)确有所(suǒ)不(bù)同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地(dì)区金融(róng)机构工(gōng)作的(de)“80后(hòu)”告(gào)诉记者(zhě)，自从工作以来(lái)，她(tā)每(měi)年(nián)都(dōu)将收入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分(fēn)一部分在个人养老(lǎo)金账户(hù)中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响她未来的生(shēng)活质(zhì)量，并(bìng)且放(fàng)进个人养老(lǎo)金(jīn)账户是在(zài)基本(běn)养老保(bǎo)险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表示(shì)，他现阶段最在(zài)意的(de)就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种(zhǒng)不同(tóng)的(de)想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在(zài)日常介绍(shào)个(gè)人养老金业务的(de)过(guò)程(chéng)中确实会(huì)考虑到不同年龄群体的不(bù)同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份(fèn)保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个人养(yǎng)老金业务(wù)取得进展的同时，还有(yǒu)不少已经(jīng)了解个人养老金业务的(de)民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人(rén)开通(tōng)了(le)个人养老(lǎo)金账户，但(dàn)完(wán)成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在(zài)银(yín)行(xíng)端个人养老金业务的开展中感受(shòu)到，一些客(kè)户开(kāi)了(le)户(hù)但(dàn)没存储的主要(yào)顾虑是锁定时(shí)间(jiān)太(tài)长，担心之后如(rú)果(guǒ)要大(dà)笔用(yòng)钱时(shí)会很“棘手”；另外(wài)一些客户(hù)则是认(rèn)为在个人养老金产品并非专(zhuān)门设计且(qiě)收益优势不明(míng)显，目前个人养老金(jīn)可(kě)以购买的养(yǎng)老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目(mù)标基金四类产(chǎn)品(pǐn)，即使不通过个人养老金账(zhàng)户(hù)也可以(yǐ)直接买(mǎi)，且(qiě)收益差(chà)距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了(le)推广个(gè)人养老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无法代销(xiāo)存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有(yǒu)些客户(hù)风险承(chéng)受能力较低(dī)，想寻求(qiú)更低(dī)风险等级的产品，纯公募基金难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记者直言，对于(yú)离退(tuì)休还较遥远的群体来说，养老需求当(dāng)然(rán)也需(xū)要(yào)考虑，但眼下的生活(huó)和经济(jì)状况才是更重要的。

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