4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对(duì)新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而(ér)国外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉(mián)价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近期随着国(guó)内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强的原因在(zài)于(yú)国内供需矛(máo)盾(dùn)更为突(tū)出，春节后国内需求(qiú)持续修(xiū)复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气不(bù)利(lì)棉花播种和(hé)出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析(xī)师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析(xī)师(shī)高飞(fēi)堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，开工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行。据监测(cè)，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到(dào)75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所接订单(dān)排单(dān)时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷(hé)及订(dìng)单排单时间达到近(jìn)两年来最高(gāo)水平。同时(shí)由(yóu)于(yú)大部分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增(zēng)加原(yuán)棉(mián)储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下(xià)游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的(de)接(jiē)受程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也(yě)并未有效传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布价格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端(duān)利多(duō)的推(tuī)动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给(gěi)棉花(huā)播种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对(duì)棉苗(miáo)生(shēng)长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天气的关注jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j，期价再(zài)创(chuàng)阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积总计(jì)或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端(duān)天气，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计新年(nián)度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧(jǐn)预期增强，普遍提(tí)高现货售卖价(jià)格(gé)。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端方(fāng)面，在意向种植面积jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j下降和播种期低(dī)温(wēn)天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需求(qiú)端，目前下(xià)游(yóu)纺织企业的开机率维持高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下游需求存(cún)在(zài)走弱的(de)预(yù)期，短期对国内棉(mián)价形(xíng)成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居(jū)民对纺织品服(fú)装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净签约(yuē)量环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进一步(bù)使市场担忧(yōu)国外棉花市场(chǎng)阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将(jiāng)全球(qiú)棉(mián)花产量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对(duì)棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价(jià)格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高(gāo)；而(ér)国外(wài)弱预期(qī)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正(zhèng)。截(jié)至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉(mián)花价格回(huí)归(guī)至外棉价(jià)格上方，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的(de)竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游(yóu)步入(rù)淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺(quē)乏实(shí)质性利好，天(tiān)气对产(chǎn)量(liàng)的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年(nián)已(yǐ)有许多轧(yà)花(huā)厂在升级(jí)改造加工(gōng)设备，对(duì)于产能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演(yǎn)，中长期棉价重心(xīn)有望继(jì)续抬升。

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