随(suí)着一季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持(chí)仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金(jīn)是全市(shì)场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的(de)权益基金，相比去年四季度，易(yì)方达(dá)供给改革取代融(róng)通健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调(diào)仓(cāng)变(biàn)动(dòng)上看，部分公募FOF继(jì)续超(chāo)配权益资产(chǎn)，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中期(qī)维(wéi)持(chí)对(duì)权(quán)益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华(huá)商(shāng)新趋(qū)势(shì)优(yōu)选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置清(qīng)单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上(shàng)看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最(zuì)多(duō)的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优选第二(èr)个季度坐上公募(mù)基金(jīn)“团购”榜首，去(qù)年末是(shì)与融通健康(kāng)产业并列(liè)首位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动连续(xù)第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有等基金在一(yī)季度均重点配置华商新趋势(shì)优(yōu)选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去年末增(zēng)持(chí)了(le)17.62万份，持(chí)有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基(jī)金数(shù)量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著(zhù)称，截(jié)止今年一季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末(mò)持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势(shì)投(tóu)资(zī)，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号(hào)的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季(jì)度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持有易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革，合计(jì)持有份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是(shì)化学博士，有过多年(nián)化工研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内(nèi)把握投资(zī)机会，并通过努力(lì)不(bù)断扩大能力圈(quān)，目前行业配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指数基(jī)金(jīn)增持前(qián)三“花落(luò)华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成长位列(liè)增(zēng)持份额前(qián)三；偏股混合(hé)基金(jīn)增持(chí)前三(sān)则被(bèi)易方达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持前(qián)三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添富外(wài)延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交银定期支付双息(xī)平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合基金增(zēng)持前三依次为易方达安盈(yíng)回报、安(ān)信民稳增长、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行业(yè)配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大(duì)较好(hǎo)，但行(xíng)业分(fēn)化较大。受益于数字经济(jì)政策的(de)提振与人工智能主题的不(bù)断发(fā)酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地(dì)产和新能源等(děng)板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金经理在一(yī)季度末(mò)对(duì)涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓(cāng)， 增加了部(bù)分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理林(lín)国(guó)怀(huái)在一季(jì)报中表示，本季度(dù)基金主要(yào)进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持(chí)续维持(chí)权(quán)益资产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基(jī)金的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转债品(pǐn)种，增加其(qí)他(tā)确定性(xìng)较高的绝对(duì)收益或(huò)相对收益(yì)基(jī)金品种；4、继续根据(jù)既定的(de)策略参与(yǔ)股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前权(quán)益部分依然保持略超配价(jià)值风(fēng)格，但偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧(cè)”和(hé)“适(shì)度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相(xiāng)对收益(yì)和绝对收(shōu)益的投资(zī)机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多(duō)策略(lüè)”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰前十大重仓基金，富(fù)国信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基金经理对(duì)全年(nián)市(shì)场的主线(xiàn)判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其(qí)他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随(suí)着(zhe)近期政策方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年(nián)股票市场的(de)主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金和(hé)股票，以(yǐ)及与数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计划视(shì)相关板块的估值(zhí)水平变(biàn)化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年(nián)基金(jīn)经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三(sān)年今(jīn)年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对部(bù)分(fēn)主动权益基(jī)金进(jìn)行了分散(sàn)和优化，在一(yī)季度股票市(shì)场整体小幅(fú)上涨但行业之(zhī)间(jiān)分化巨大(dà)的市场中，基于对长期(qī)基本面、行(xíng)业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构(酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大gòu)进行了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基(jī)金，增(zēng)持部分短期表现较差(chà)的行(xíng)业(yè)基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一(yī)季报中表示，报告(gào)期(qī)内，基金(jīn)整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓位，但内部(bù)结(jié)构有所调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当增加固(gù)收仓位(wèi)的弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金(jīn)管理为主；权(quán)益方面(miàn)，基于(yú)不同板块的基本(běn)面(miàn)和估值性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整(zhěng)体而(ér)言(yán)，通(tōng)过动态再平衡，保持(chí)组合(hé)处于(yú)稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度(dù)适(shì)度降低(dī)了深度价值(zhí)和价值质量等偏价值策略的基金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适(shì)度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技(jì)行业经历过(guò)去(qù)几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位(wèi)、低(dī)估(gū)值(zhí)、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策略基金的(de)配置比(bǐ)例。不过(guò)仍然(rán)选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低了港股基金(jīn)的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益(yì)类资产年(nián)度(dù)目标配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型标配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月持(chí)有一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策(cè)支(zhī)持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合(hé)主(zhǔ)要(yào)提高了中(zhōng)小盘暴(bào)露、加大对于(yú)业绩预期增速较高板块(kuài)的配(pèi)置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标的实(shí)现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期(qī)信(xìn)贷和消费(fèi)者信心(xīn)等方面(miàn)的观察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组合权(quán)益(yì)资产(chǎn)维(wéi)持超(chāo)配状态(tài)，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值的金融(róng)周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋于正常(cháng)的消费医药板(bǎn)块(kuài)，以及受(shòu)益于产业(yè)周期见底及国产替代(dài)的科技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为

　　关(guān)注确定性和未来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险和(hé)机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到了(le)对当(dāng)下的思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济(jì)数据真空期的度过，国内(nèi)大类资产(chǎn)复(fù)苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于(yú)底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且(qiě)市场估(gū)值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债(zhài)利率定价资(zī)产估值(zhí)修复(fù)。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济(jì)和新技(jì)术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航(háng)空(kōng)出行供需格局(jú)和票价弹性带(dài)来的潜在超预期机(jī)会。投资端关注地(dì)产链以(yǐ)及一带一路带动(dòng)下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五(wǔ)年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权(quán)益(yì)来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债(zhài)券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力的水平(píng)，为长期(qī)投资提供一定(dìng)安全边(biān)际。年内经济修复是确定(dìng)性的(de)，节奏与幅度(dù)上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳(wěn)内需政策加(jiā)码(mǎ)的(de)领域，包括地产(chǎn)链、政府支出(chū)或补贴可能增加的基(jī)建、信(xìn)创(chuàng)、自(zì)主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的(de)态度(dù)，后续会持续关注(zhù)新技术对经(jīng)济各(gè)个(gè)领域的影响；对消费服务业(yè)来讲(jiǎng)，去(qù)年(nián)博弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随着节日(rì)出行、消费数(shù)据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年(nián)持(chí)有(yǒu)基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期(qī)，2月(yuè)以来市(shì)场的下跌属于(yú)“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期(qī)，权(quán)益酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大方(fāng)面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结(jié)构方面(miàn)，市(shì)场一(yī)季(jì)度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改善幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也(yě)会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持续关(guān)注(zhù)以下三个方向：一(yī)是顺周期低(dī)估(gū)值板块具备长期(qī)投资(zī)价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否(fǒu)带来相关行(xíng)业、企业基(jī)本面的改善，并打(dǎ)开估值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药板块的(de)场景复苏逻(luó)辑较为确(què)定，比(bǐ)较而言，医药(yào)板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别(bié)是(shì)国产替(tì)代的(de)关键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期(qī)来看(kàn)，半导体行业可能在下(xià)半年周期(qī)见底，计算机行业的(de)景气度相(xiāng)较于(yú)去年也是(shì)大幅(fú)改善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可(kě)能(néng)打开科技板块的成长空间。

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