随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调(diào)仓换(huàn)股以及(jí)对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机(jī)会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续(xù走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受)波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金王睿等(děng)人也(yě)发布了一季(jì)报，均(jūn)谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季度大幅(fú)调(diào)入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今(jīn)年(nián)一(yī)季度小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年持有期(qī)、银华心享一(yī)年持(chí)有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度最大(dà)的(de)是(shì)银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下基金(jīn)产品(pǐn)大幅(fú)提高了(le)港股仓位，比如(rú)银华(huá)心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期(qī)港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表(biǎo)作银(yín)华中小盘(pán)为例，前(qián)十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密成为(wèi)第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持(chí)有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多(duō)数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去(qù)年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金(jīn)分别持有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君为(wèi)大家做了(le)些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然是经济(jì)整体稳健复(fù)苏，产业结(jié)构调整继续升(shēng)级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于(yú)国家(jiā)自身(shēn)实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出(chū)后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们维持(chí)看好国产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全(quán)球半(bàn)导体下行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历(lì)了过去(qù)几个(gè)季度的去库存，有望在(zài)今年下 半(bàn)年(nián)重启(qǐ)上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复的(de)力度，数据(jù)中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是一(yī)季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交(jiāo)易(yì)占比和估(gū)值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多地(dì)关注利好，对(duì)于下跌的板块(kuài)更多地(dì)关(guān)注利空。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于一(yī)个下(xià)跌板块的应激(jī)式反(fǎn)应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这(zhè)个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继(jì)续加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基(jī)金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信(xìn)澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源(yuán)产业为(wèi)例，该(gāi)基金一季(jì)度增持(chí)璞(pú)泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了(le)科(kē)达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅度(dù)最大的是中伟股份，今年(nián)一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的(de)是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历(lì)了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投(tóu)资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细(xì)分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会(huì)继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看(kàn)待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金旗下(xià)多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权(quán)益投资部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声后(hòu)，社会(huì)流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利(lì)于权益市场行情的开展，二(èr)季度(dù)指数(shù)仍有(yǒu)可能(néng)会(huì)是震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一(yī)季度(dù)，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到目标(biāo)价的(de)相关(guān)品种，并根据收(shōu)益(yì)率(lǜ)预期的变化(huà)调整了一部分(fēn)科技(jì)持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金(jīn)在(zài)一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医(yī)药(yào)“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于人工智能这(zhè)一非常宏(hóng)大(dà)的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首先我们相信这(zhè)是一项(xiàng)会(huì)对目前的生产和生(shēng)活方式带(dài)来重大变化(huà)的技术变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革(gé)命给具(jù)体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不(bù)能给出大部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多(duō)的电动车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资(zī)者的信心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行(xíng)业整体(tǐ)估值(zhí)水平处于历史较低位置，而(ér)这两个行业未(wèi)来的发(fā)展方(fāng)向还是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布(bù)了一(yī)季(jì)报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道(dào)理，即(jí)市场是(shì)难(nán)以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它(tā)对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节(jié)是(shì)否能如愿受(shòu)益？它(tā)的(de)“智能”水平(píng)达(dá)到了(le)什么程度(dù)以及(jí)渗透率(lǜ)将(jiāng)多(duō)快提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来(lái)又让(ràng)人不(bù)明就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价(jià)值(zhí)会随着时间增(zēng)长，而(ér)非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准(zhǔn)是(shì)活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在(zài)好的(de)公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基(jī)金在(zài)一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的(de)一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是(shì)因为长期观点(diǎn)没(méi)有(yǒu)大(dà)的变化。对(duì)中国经(jīng)济的(de)长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提(tí)供的(de)较(jiào)低估值水平，让我们可(kě)以在(zài)热点不(bù)断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差(chà)事，需要随(suí)时准备(bèi)证伪自己的观(guān)点，需要(yào)保持(chí)学习(xí)，永远没有躺平的一(yī)天。

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