5月以来(lái)，嘉实基(jī)金、博时(shí)基(jī)金、富国(guó)基金、南方基金等(děng)多家头(tóu)部公(gōng)募基金(jīn)密(mì)集申报了跟(gēn)踪(zōng)海(hǎi)外半(bàn)导体(tǐ)指数QDII产品，布局(jú)全球半导体市场(chǎng)，引发业内广(guǎng)泛(fàn)关(guān)注。

　　从(cóng)国内半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)表现来看，在经(jīng)历一季度(dù)的持(chí)续回调后，半导体板块自4月中下旬以(yǐ)来又开(kāi)始持续下跌。不过资金(jīn)对(duì)主题ETF越(yuè)跌(diē)越买，区(qū)间份额增幅最(zuì)高达(dá)40％。拉(lā)长时间看，年内(nèi)超半数(shù)半导(dǎo)体主题ETF产品份额出现(xiàn)正(zhèng)欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效增(zēng)长，最高份额(é)增幅超1282％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士认为，资(zī)金对(duì)半导体主(zhǔ)题ETF的越跌越买，主(zhǔ)要是基(jī)于对板块中长期投(tóu)资价值的肯定。尽管(guǎn)半导体板块年内表现震荡，但随着国(guó)产替代持续推进(jìn)，以及近期AI行(xíng)情的(de)带动下，板块细分领域(yù)仍有较多投资机会(huì)。

　　越跌(diē)越买，最高份额涨超1282％

　　从国内半(bàn)导体板块表现(xiàn)来看，在经历一季度的持续回调后，半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块自4月中下(xià)旬(xún)以(yǐ)来(lái)又开(kāi)始(shǐ)持续下跌。以中证全指(zhǐ)半导体(tǐ)指数表现为(wèi)例(lì)，该指数(shù)在4月6日攀至年内高位后便开始不(bù)断下(xià)跌，4月10日至5月(yuè)12日区(qū)间跌幅近20％。

　　本周板块表(biǎo)现上，半导体与半导(dǎo)体生产(chǎn)设备板块周跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业(yè)中跌(diē)幅居前。

　　值得注意(yì)的是，尽管板块持续(xù)下跌，但资金对主题ETF产(chǎn)品越(yuè)跌越买。Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月12日，月内半导体芯片主题ETF收益均(jūn)告(gào)负，平(píng)均收益率为-7.18％；但份额却悉数(shù)上涨(zhǎng)。其中，工银瑞信国证半(bàn)导体芯片ETF、鹏华(huá)国证半导体芯片ETF月内(nèi)份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看年(nián)内半导体芯片主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)份额(é)变化，截至5月12日，除汇添富中(zhōng)证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩(hán)交所(suǒ)中韩半导(dǎo)体(tǐ)ETF等(děng)三只产品份额出(chū)现下降(jiàng)外，其余(yú)产品份(fèn)额(é)均(jūn)有大幅增长。其中，嘉(jiā)实(shí)上证科创板芯片ETF份额涨幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于(yú)近期半导体板块持续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理田光远分析，当(dāng)前(qián)半导体(tǐ)行业复苏不及预期主要原因，一(yī)是国产替代进程不及预期，国内半导体企业相(xiāng)比海外(wài)半导体(tǐ)大厂(chǎng)起步较晚，在技术和人才等方面存在差距(jù)，在国产替代(dài)过程(chéng)中产(chǎn)品(pǐn)研发和客户导入进程可能不(bù)及预期(qī)；二是(shì)下游需求不及预期(qī)，在边(biān)缘政治(zhì)和全球经济疲(pí)软背景下，全(quán)球(qiú)电子产品(pǐn)等终(zhōng)端需求可能不及预期，从而导(dǎo)致对半导体(tǐ)产品(pǐn)需求量(liàng)减(jiǎn)少(shǎo)。

　　“2023年是全球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)行业正处(chù)于下行筑底的阶段，但我们认为有望于(yú)今年(nián)看到拐点的出现”田(tián)光远(yuǎn)表(biǎo)示，在本(běn)轮周期中，率先回(huí)暖的种类要(yào)看芯(xīn)片下游(yóu)的景气度，有创(chuàng)新属性和份额(é)提升属性(xìng)的环节会率先回暖。一方面(miàn)中国经济(jì)体重(zhòng)要的构成央国企对资产(chǎn)回报提出(chū)要求(qiú)，民营企业(yè)的竞争力提升也会更加依赖数字化，成(chéng)本效(xiào)率提升是数(shù)字化的长期(qī)关键驱(qū)动力(lì)，另一方面短周期维度数(shù)字(zì)经济(jì)有顺周期(qī)属性，经济复(fù)苏(sū)会加(jiā)大企业数字化投入(rù)力度。

　　九泰基金战略投资部副总监、九泰泰富灵活配(pèi)置混合（LOF）基金经(jīng)理刘(liú)源表示，首先(xiān)，回顾年(nián)初(chū)以来半导体板块上涨的原因，一(yī)方(fāng)面(miàn)是2022年板块调整幅度(dù)较大，行业估值处于底部位置；另(lìng)一方面市场预期基本面即将(jiāng)见底，再加上有AI主题的催(cuī)化(huà)，所(suǒ)以从(cóng)年初到4月初半(bàn)导体指数出现了一定的反弹。

　　“但事实上(shàng)，其(qí)中许多(duō)个股的股价其实是过度反(fǎn)应的(de)，所以(yǐ)随(suí)着4月中(zhōng)下旬半(bàn)导体一季报披露，整(zhěng)体呈现强(qiáng)预(yù)期(qī)、弱现实的(de)表(biǎo)现(xiàn)，再(zài)加(jiā)上AI主题的(de)降温，综合(hé)因素(sù)引(yǐn)起行(xíng)业近期(qī)的(de)持续回(huí)调。”刘源直言。

　　长期看好半导体投(tóu)资(zī)价(jià)值

　　尽管半导体(tǐ)板块(kuài)年(nián)内表现震荡，但(dàn)从资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越(yuè)买也能看(kàn)出投资(zī)者对板块(kuài)价值的肯定(dìng)，多(duō)位(wèi)业内人士(shì)也表示，长期看好半导(dǎo)体板块投资(zī)价(jià)值。

　　“我们(men)认为(wèi)当前无需(xū)过度(dù)悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本面上，人工智能给半导体带(dài)来(lái)了新的需求增量，从周期视角，预计未来1-2个季度虽然(rán)会有一定业绩的压力，但一方面需求会重新复苏，另一方(fāng)面(miàn)中(zhōng)国半(bàn)导体(tǐ)企业有国产(chǎn)替代的(de)中期(qī)逻辑(jí)支(zhī)撑；另(lìng)外(wài)，估值(zhí)方面，半(bàn)导体板块估值波动较大，且子板块和细分(fēn)线(xiàn)索较多，始终有估值合理甚(shèn)至低估的机会(huì)出现。

　　田(tián)光远认为(wèi)，当前(qián)该板块很(hěn)多(duō)优质的公司处于(yú)历(lì)史估值分位低(dī)位区(qū)间(jiān)，随着需求回暖(nuǎn)或者新产品(pǐn)的突破，会有形成很好的投(tóu)资机会(huì)。他进(jìn)一(yī)步(bù)表示，人(rén)类历(lì)史(shǐ)经(jīng)历了三次工业革命，前两(liǎng)次都(dōu)是以能源为对象进行创(chuàng)新，第三次是信(xìn)息为对象进行创新，当前阶(jiē)段的人(rén)工智能(néng)从感知智能走向认知智能后(hòu)，将(jiāng)对人类生产力的提升产(chǎn)生巨大的(de)影响(xiǎng)，也会开启(qǐ)新一(yī)轮的(de)欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效工业(yè)革命，它是信息革命经历(lì)了个人(rén)电(diàn)脑(nǎo)、互(hù)联网革(gé)命和(hé)移动互联(lián)网革命后在万物智联(lián)层面的延伸，将会在(zài)经济、社(shè)会、政治、军事等(děng)方面全面影响人类社会。当(dāng)前仍处于新一轮产业革命(mìng)爆发的(de)早期(qī)的阶段，在人工智能带来的技(jì)术变革(gé)浪(làng)潮下，人工智能对云管端各方面(miàn)都产生了影响，云侧变化最为显著，很多环(huán)节(jié)发生(shēng)了改变，产(chǎn)生了(le)新的(de)投资(zī)方向(xiàng)，如算力(lì)芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着(zhe)人(rén)工智能应用的落地，端(duān)侧和网侧的新(xīn)硬件也会产生新的投资机会。因此我(wǒ)们长期看(kàn)好半导体的投资价(jià)值。”田光远建议投资者长(zhǎng)期关注该板块投资机会，他认为可以重点配置的主线(xiàn)包括(kuò)以(yǐ)AI为代(dài)表的创新线、周期见(jiàn)底后的复苏(sū)线、以及(jí)以半导体设备材料国产化为代表(biǎo)的制造(zào)线。

　　欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效诺安基(jī)金科技(jì)组基金经理(lǐ)刘慧影也表示(shì)，2023年(nián)全面看好整个(gè)半导体板块，其中(zhōng)，从半导体国(guó)产化为主的设备(bèi)材(cái)料EDA板块，到下游需求为主的芯片(piàn)设计(jì)都会在今年都有(yǒu)非常好的(de)机会。首先，基本面上(shàng)，美(měi)国对中国的极限制裁将加(jiā)速中国芯片的国产替代，党的(de)二(èr)十大对于科技安全的强调为(wèi)芯片(piàn)的国产替代提(tí)供了(le)坚实的理论基础。其(qí)次，芯片设计板块经过近一年的充分调整，股价已经(jīng)充分反(fǎn)映悲观预期。最(zuì)后，伴(bàn)随(suí)AI等新需(xū)求拉动，整个芯片(piàn)设计板(bǎn)块有(yǒu)望正式迎来反转。

　　“站在当前，我们将持续(xù)跟踪和(hé)调研半导(dǎo)体行业(yè)库(kù)存(cún)、动销数据和(hé)重点公司的(de)边际变化(huà)，同时动(dòng)态跟踪(zōng)电(diàn)子消费品的复(fù)苏情况，预判(pàn)半导(dǎo)体景气的(de)拐点。”九泰(tài)基金(jīn)刘源表(biǎo)示，展(zhǎn)望未(wèi)来，AI的(de)基础模型训(xùn)练需要大量算(suàn)力(lì)，硬(yìng)件基础设施成为发展基石，算力芯片(piàn)等核心环(huán)节预期将会(huì)受益，后(hòu)续有望驱动半导体行业(yè)持续增(zēng)长(zhǎng)。此外，半导体设备(bèi)公(gōng)司(sī)的一季报业(yè)绩相(xiāng)对较(jiào)强，国产(chǎn)化趋势仍在加速推进，后续(xù)半导体设备、材料也(yě)是可以关注的方向。存储作为半导(dǎo)体中最大的周期品种，也可能在年内(nèi)迎(yíng)来边(biān)际(jì)变(biàn)化，需要持(chí)续动(dòng)态跟踪。

　　“风险方面(miàn)，我认为需(xū)要(yào)关(guān)注景气度修复速度和估值的(de)匹配程度，尽管基本面(miàn)改善的趋势比较确定(dìng)，但改善的过程中股价(jià)有可能波动较大，要结合基(jī)本面变化综合(hé)判(pàn)断配置价值，我们也会(huì)通过(guò)适(shì)当调仓来平衡风险。”刘(liú)源(yuán)补充道(dào)。

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