在华尔街(jiē)经济学家和(hé)央行官(guān)员(yuán)争论美国经(jīng)济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理们并没有坐(zuò)等答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将(jiāng)资金从银行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公(gōng)用(yòng)事业和(hé)基本消费品等(děng)在经济低迷时期(qī)被(bèi)视为具有弹性的(de)股票。

揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音　　美国银行(xíng)汇(huì)编的(de)数据显示，同时(shí)做多和做空的对冲基金已将其周期性(xìng)股票与防御(yù)性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最(zuì)低水平(píng)。对于(yú)只做多的基金经理来说，他们对(duì)周期性公(gōng)司(sī)(这些(xiē)公(gōng)司的命运取决于商业周期(qī)的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一(yī)切(qiè)都(dōu)突显了主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从(cóng)去年10月低(dī)点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了(le)准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防御股的(de)比例(lì)降(jiàng)至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏(piān)好(hǎo)与去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股(gǔ)。这一立场表明，人们相(xiāng)信(xìn)美联储有(yǒu)能(néng)力通(tōng)过积极的抗通胀行(xíng)动实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪(xù)已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步(bù)证明，专(zhuān)业(yè)人士持续看空股(gǔ)市。在美(měi)国(guó)银行4月份对基(jī)金经(jīng)理的最新调查中，现(xiàn)金持有(yǒu)量保持(chí)在较高水平，相对于(yú)股票，债券(quàn)比2009年以来的任何(hé)时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周表示(shì)，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态度与基(jī)于图表信号配置资产的计算机驱动策略形成了(le)鲜明对比。由于股市稳步上(shàng)涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势(shì)追踪基金(jīn)和波动性目标(biāo)基金等系统性资金管(guǎn)理(lǐ)公司近几个月增加了(le)股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化(huà)基(jī)金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票(piào)，而(ér)自由(yóu)裁量投(tóu)资(zī)者的敞口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年(nián)股市(shì)反弹的很大一部分归因于那些对价(jià)格(gé)不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买(mǎi)入股票(piào)。看空者(zhě)还警告称，持续数月的股市反弹(dàn)是不可持续的(de)。由于标普(pǔ)500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能可能(néng)会限制量化基金的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛(pāo揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音)售可能会促使量化基金改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业财报也提振股市(shì)。尽管各公司在(zài)本财报季的业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预测今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地为经(jīng)济衰(shuāi)退做准备(bèi)而(ér)采取防御措施，最终可能(néng)会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往往在(zài)衰退前的(de)6个(gè)月内表现优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到来，防(fáng)御(yù)性股票才开(kāi)始(s揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音hǐ)大放异彩(cǎi)，尽管它们(men)的领先地位通(tōng)常会在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济(jì)学家预计，美国(guó)经济衰退将从第三季度开始。

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