随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革(gé)三只基金(jīn)是(shì)全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给改革(gé)取代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部(bù)分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成长风格基(jī)金，有的对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中期(qī)维持对权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金旗(qí)下一季(jì)报(bào)披(pī)露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一季的基金配置清单也(yě)重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新趋势优选在一(yī)季度末获26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数(shù)量上看，是目(mù)前公募FOF买入数(shù)量(liàng)最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个(gè)季度坐上公募基(jī)金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去(qù)年(nián)末(mò)是与融通健康产业并(bìng)列首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则(zé)由(yóu)海(hǎi)富通(tōng)改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有等基(jī)金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选基(jī)金(jīn)，其中更(gèng)有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势(shì)优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数(shù)量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末增持了(le)17.62万(wàn)份，持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去(qù)年末(mò)增加了(le)5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经理周海栋过往长期(qī)以成长(zhǎng)风格著称，截止今(jīn)年一季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资，关注估值(zhí)被(bèi)错杀的个(gè)股(gǔ)，对于基本面坚固或(huò)出现好转信(xìn)号(hào)的公司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方(fāng)达供(gōng)给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增(zēng)持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学博士，有(yǒu)过(guò)多年(nián)化工研究(jiū)经(jīng)验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资机会，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业(yè)配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指(zhǐ)数基金增持(chí)前(qián)三(sān)“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新(xīn)、易方达(dá)供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列(liè)增持(chí)份(fèn)额前三；偏股混合基金(jīn)增(zēng)持前三则被易方达(dá)信息(xī)产业(yè)、财(cái)通资(zī)管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金(jīn)增持前三分(fēn)别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交(jiāo)银定(dìng)期(qī)支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三依(yī)次(cì)为易方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一(yī)季(jì)度(dù)A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化较大。受益于(yú)数字(zì)经济政(zhèng)策(cè)的提振与人(rén)工智(zhì)能(néng)主题的(de)不断发(fā)酵，科(kē)技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能(néng)源等板块(kuài)表现较弱。从一季度(dù)披露的(de)情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度(dù)末对(duì)涨幅(fú)过高行业(yè)基金进(jìn)行了(le)减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀(huái)在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，本季度(dù)基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的(de)配置比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低价值型基金(jīn)的(de)配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较(jiào)高(gāo)的绝对收(shōu)益(yì)或相(xiāng)对收益基(jī)金品种；4、继续(xù)根据(jù)既定的(de)策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等(děng)投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目(mù)前权益部(bù)分依然保持略超配价值风格(gé)，但偏离(lí)幅度已显著下降，保(bǎo)持一(yī)贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过积极(jí)挖(wā)掘(jué)市场上相对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚(hòu)组合(hé)收益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多策略(lüè)”的(de)方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基(jī)金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是(shì)很清晰，因(yīn)此组合整体(tǐ)上除了向小市值成长风格有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其他方(fāng)面没(méi)有明显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近(jìn)期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年全年股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在(zài)操作上，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和(hé)股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金(jīn)和股票(piào)，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变(biàn)化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基(jī)金(jīn)经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基金进行(xíng)了(le)分散和优化，在(zài)一(yī)季(jì)度股票市场整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业(yè)之间分化巨大的市场中，基(jī)于对长期(qī)基(jī)本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业风格的(de)持(chí)仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅较(jiào)高的行业(yè)基金，增持部分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安(ān)养老2045一季报(bào)中表示(shì)，报告期内，基(jī)金(jīn)整(zhěng)体保持中枢(shū)附(fù)近的权益仓位，但内部结(jié)构有所调整。债券方面，适当增加固(gù)收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其他(tā)以(yǐ)现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于不同板块(kuài)的基本面和(hé)估值性价(jià)比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报(bào)超预期的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度降低了深(shēn)山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤度价值(zhí)和价值质量等偏价值(zhí)策略的基(jī)金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成长策略的基金的配置(zhì)比例。在行业方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业经历过去(qù)几(jǐ)年的(de)大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了偏科技成(chéng)长策(cè)略(lüè)基金(jīn)的配置比例(lì)。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去(qù)追(zhuī)逐那(nà)些短期(qī)大幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科技基金(jīn)。在(zài)不同地域的投资(zī)方(fāng)面，在(zài)市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产(chǎn)年度目标(biāo)配置(zhì)比例为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金(jīn)的权益类资产实(shí)际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹配合(hé)理的(de)行业(yè)。

　　富国(guó)智优精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有一(yī)季度操(cāo)作上围绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作为(wèi)调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业(yè)绩预期(qī)增速较(jiào)高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者(zhě)信心等方(fāng)面的观(guān)察，鹏(péng)华养老2045将组合(hé)权益资(zī)产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益(yì)于社会经济活动趋(qū)于正常的消费(fèi)医药板块，以及(jí)受益于产业(yè)周期见底及(jí)国产替(tì)代的科(kē)技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确(què)定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目前A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未来(lái)市场(chǎng)存(cún)在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报(bào)中(zhōng)提到(dào)了对(duì)当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经济(jì)数据真空期的度过(guò)，国内大类(lèi)资(zī)产复(fù)苏预期(qī)进(jìn)入(rù)验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处(chù)于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板块(kuài)内重(zhòng)点关注航空(kōng)出行(xíng)供需格局(jú)和票价(jià)弹性带来(lái)的潜在超(chāo)预期机会。投(tóu)资端关(guān)注地产链(liàn)以及一带一路带动下的(de)部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极成长养(yǎng)老目标五(wǔ)年基金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益(yì)来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券资(zī)产的估值处(chù)均在具(jù)备(bèi)吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为长期投资(zī)提供一定安全边(biān)际。年(nián)内(nèi)经济修复是(shì)确定性(xìng)的(de)，节奏与(yǔ)幅度(dù)上虽(suī)有分歧，但(dàn)政策仍(réng)有相机抉择加码托山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的(de)领域，包(bāo)括地(dì)产链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能增加的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持(chí)续关(guān)注新技(jì)术(shù)对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关(guān)注度(dù)有望随着节日出行、消(xiāo)费数据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示(shì)，权益市(shì)场来(lái)看，当前中国经济(jì)处(chù)于复(fù)苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁动(dòng)后的正(zhèng)常回调。复盘历史(shǐ)上的复(fù)苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年指引(yǐn)较好的细分方向(xiàng)。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙(sūn)博斐表示，未来持续(xù)关(guān)注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值(zhí)，此(cǐ)外，关(guān)注(zhù)央国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基本面(miàn)的改善，并打(dǎ)开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药(yào)板块的估(gū)值性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特别是国产替代(dài)的关键环节，是长期(qī)关注(zhù)的方向(xiàng)。短周期来(lái)看，半导体行(xíng)业可能(néng)在下(xià)半(bàn)年(nián)周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底，计(jì)算机行(xíng)业的(de)景气度(dù)相较于(yú)去年也是大幅(fú)改善。而人(rén)工智能等技术(shù)的突破，有可能打开(kāi)科技板块的成长空间。

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