5月12日晚间，根据美国(guó)证券交(jiāo)易委员会(huì)（SEC）披露，国内千(qiān)亿(yì)私募景林(lín)资产递交了(le)截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内(nèi)管理超千(qiān)亿(yì)元人民币(bì)的对冲基(jī)金机构，亦是内(nèi)地少有的进行大手笔持有美(měi)股的买方机构之一，景林的(de)动向(xiàng)受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持仓规模小幅(fú)提(tí)升(shēng)至17.29亿美(měi)元，折(zhé)合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的(de)16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)止2023年(nián)一季度末，景林资(zī)产在美股市场持有(yǒu)34家上市公司的股(gǔ)票(piào)。其中，前(qián)十大持仓标的在总市值中的(de)占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资产一季(jì)度(dù)前(qián)五大卖出标的(de)包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十(shí)大重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是(shì)拼多多，与(yǔ)上季(jì)度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度(dù)持仓数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景林(lín)连续(xù)三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多也不负众望，从嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美(cóng)股(gǔ)价表现看(kàn)，拼多(duō)多去年二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势(shì)头(tóu)在今年2月(yuè)初便(biàn)戛然而止(zhǐ)了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降(jiàng)前(qián)十大重仓股(gǔ)第(dì)七(qī)位，一(yī)口气(qì)买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市(shì)值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度末，景林资产(chǎn)持有新(xīn)东(dōng)方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产的第二大重仓(cāng)股。与此(cǐ)同时，景林(lín)资产一季(jì)度还建仓了(le)好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个股(gǔ)股(gǔ)价均处于震荡态(tài)势(shì)，并(bìng)无(wú)太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全(quán)行业来看，不(bù)同年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求(qiú)依(yī)然(rán)旺盛(shèng)，除了应对(duì)考试，还包括(kuò)开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖(wā)掘(jué)、提升综合能力等。双(shuāng)减政策推行之(zhī)后，目前行(xíng)业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司退(tuì)出离开(kāi)，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对于存量公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说(shuō)，凭借多年积累的口碑和公(gōng)信力，品牌的护城河依(yī)然很(hěn)深。个别头部(bù)企业在K9学科(kē)之外的教育领域业(yè)务(wù)基础扎实，原有(yǒu)的留(liú)学等业务(wù)恢复增(zēng)长，同时素质(zhì)教育、直播电商业务等新业务成为(wèi)新的增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同(tóng)时账上资金充足，当时的(de)估(gū)值下有足够的安(ān)全(quán)边际。在过去几(jǐ)个季度的(de)财报中，我(wǒ)们(men)看到了相关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的是(shì)，高毅资产(chǎn)对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎(hū)与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交易(yì)委员会公开资料显示(shì)，截(jié)至今年一季(jì)度末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例接近三(sān)成。而一季度高毅(yì)资产(chǎn)大举买(mǎi)入近156万(wàn)股好未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰(hōng)市场(chǎng)投机(jī)之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特(tè)估支线也(yě)由暗(àn)转(zhuǎn)明(míng)，晋(jìn)升(shēng)市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅热闹了一两天，随后便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更(gèng)是(shì)大(dà)幅杀跌，高位股接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本文内容(róng)为(wèi)客观数据信息罗列，不(bù)构成任何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交(jiāo)额超万亿(yì)元(yuán)阶段纪录，在(zài)本周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日(rì)成(chéng)交额连续两(liǎng)日萎缩(suō)，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场观点认为(wèi)，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因(yīn)是5月11日晚间发布(bù)的(de)金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基(jī)数(shù)的(de)异(yì)常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月(yuè)信(xìn)贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低(dī)于2021年(nián)同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原(yuán)因。而企业中长期(qī)贷款继续保持同(tóng)比多增(zēng)，4月(yuè)同比多(duō)增(zēng)4017亿元至6669亿(yì)元。信贷(dài)下(xià)滑带动社融(róng)增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比，今年(nián)4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月(yuè)下旬票据利率先下后上，并(bìng)不意味着贷款好(hǎo)转了，主要(yào)因为今(jīn)年国股行(xíng)NIM和营收(shōu)压力(lì)很大，一直在压降票据(jù)等低效资产(chǎn)，对分行收票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已(yǐ)经收了很多票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬(xún)票据(jù)已经(jīng)快要接近零利率(lǜ)了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡(dǒu)峭(qiào)化产(chǎn)生(shēng)的后果，5月份(fèn)的(de)贷款可能仍然不(bù)太(tài)乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市场要想(xiǎng)好起来，必然要让大家看到宽信(xìn)用的信(xìn)号出现，而(ér)这可能还需要一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的(de)背景不改(gǎi)，而两大主(zhǔ)线人工智能和中特估(gū)，今年已(yǐ)然累(lèi)计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多只央企ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而人工智能这边，在未有增量资金进场的情(qíng)况之下，再想继续向(xiàng)上(shàng)，压(yā)力不(bù)小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在(zài)深夜抒(shū)发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公(gōng)募基(jī)金经(jīng)理的难处(chù)，在业绩和(hé)投资信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机之风(fēng)大盛，认为当下市(shì)场交(jiāo)易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市(shì)场看(kàn)着红红(hóng)火火，但很(hěn)多(duō)投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更是有苦(kǔ)难言(yán)，市场上大热的人(rén)工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们(men)的机构(gòu)审美。直白点(diǎn)说，市场根本就(jiù)是(shì)绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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