随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对(duì)后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一(yī)季报(bào)中表示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面(miàn)效(xiào)应。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一(yī)季报，均(jūn)谈到(dào)了(le)自(zì)己对AI领域的(de)密切关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金(jīn)李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整体基金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心(xīn)选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减(jiǎn)仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期(qī)、银华(huá)心享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓(cāng)了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两(liǎng)年(nián)持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立(lì)讯精密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了(le)精测电子，较去(qù)年(nián)底增加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年(nián)一季度，该基(jī)金减持紫光国微(wēi)、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基金(jīn)分(fēn)别(bié)持(chí)有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报(bào)中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报(bào)中表示(shì)，对于(yú)今年国(guó)内(nèi)的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结构(gòu)调(diào)整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家(jiā)自(zì)身(shēn)实力的不(bù)断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益共同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革(gé)命性(xìng)的技(jì)术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业(yè)链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类应用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材(cái)料、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应(yīng)商积(jī)极(jí)验证导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建设将再度提(tí)速。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半导体下行周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去(qù)几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年(nián)重启上行周期，向上(shàng)弹(dàn)性取决于下(xià)游需求恢复的力(lì)度，数据(jù)中(zhōng)心有望率先(xiān)回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的(de)位(wèi)置。只(zhǐ)是市(shì)场对于(yú)上涨的(de)标(biāo)的更(gèng)多(duō)地关注(zhù)利好(hǎo)，对于(yú)下跌的(de)板块(kuài)更多地(dì)关注利(lì)空。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在市(shì)场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于(yú)一个下跌(diē)板块的应激式(shì)反应。在去年的(de)中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的(de)一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半(bàn)年(nián)的消(xiāo)化后，在(zài)这(zhè)个估值(zhí)分位以(yǐ)及(jí)股价位(wèi)置下，我(wǒ)们(men)认为(wèi)新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸引力(lìfio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式)。

　　此外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程(chéng)度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯(féng)明远的(de)代(dài)表作(zuò)信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进行不同程(chéng)度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大(dà)家“强复(fù)苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于(yú)“强预期，弱现实”的(de)担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下(xià)多位基(jī)金经理(lǐ)也发布了一季报。其(qí)中(zhōng)，中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金(jīn)权(quán)益(yì)投(tóu)资部总监王睿在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复苏(sū)的通道，在(zài)海外(wài)加息进入尾(wěi)声后，社(shè)会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情(qíng)的(de)开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部分短期达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益(yì)率预期的变化调整了一部(bù)分科技(jì)持仓(cāng)。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例，该基(jī)金(jīn)在一季度(dù)增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技、中航(háng)光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，对于人(rén)工(gōng)智能这一(yī)非常宏大(dà)的命(mìng)题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐(lè)观(guān)的态(tài)度。首先我(wǒ)们相信这是一项(xiàng)会对(duì)目前的生产和生活(huó)方式带(dài)来重大变化的技(jì)术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精(jīng)力(lì)去跟踪和研究。但(dàn)另一(yī)方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体公(gōng)司和行(xíng)业(yè)格局带来的(de)影响，也(yě)不能给出大部分公司一个(gè)相对(duì)清晰的(de)定价，因(yīn)此我们一季度暂时还(hái)没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后(hòu)续(xù)我们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持(chí)仓较(jiào)多(duō)的电(diàn)动车和(hé)光(guāng)伏表现不佳，受(shòu)到(dào)了(le)一些短期因(yīn)素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期变化导致(zhì)部分个股(gǔ)出现了较大回调，目(mù)前(qián)行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处(chù)于(yú)历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发(fā)展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着利(lì)润(rùn)波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量(liàng)信(xìn)息中，我们需(xū)要(yào)重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们(men)还没有足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的(de)投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例(lì)，该基金在(zài)一季度减持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增(zēng)持(chí)了工商银行(xíng)、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的(de)组(zǔ)合没(méi)有大的变化，是因为长期(qī)观点没(méi)有大的(de)变(biàn)化。对中国(guó)经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提供的较低(dī)估值(zhí)水平(píng)，让我们可以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的(de)观点，需要(yào)保持学(xué)习，永远没有躺平的(de)一(yī)天。

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