北京时(shí)间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投资者(zhě)5个多(duō)小时的互(hù)动提问。

　　在(zài)这(zhè)次(cì)股(gǔ)东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘(mì)诀(jué)，并就市(shì)场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股东会上表(biǎo)示，他和芒(máng)格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择(zé)，是放弃(qì)第二台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人会(huì)放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非(fēi)凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够在第一时间获取本次股东会(huì)最新观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡车加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是(shì)一(yī)个分(fēn)成三个(gè)阶段(duàn)的交(jiāo)易(yì)，第(dì)一个阶段价(jià)格很(hěn)好，第二个阶(jiē)段(duàn)由于(yú)他(tā)们(men)去(qù)年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了(le)“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益(yì)，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报(bào)表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分销做(zuò)的很好，我(wǒ)们(men)有很多产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)给(gěi)它(tā)，但有些产品(pǐn)很难(nán)让人们(men)只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样(yàng)分(fēn)销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽(suī)然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是(shì)无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是(shì)否(fǒu)开新(xīn)店。我和查(chá)理为(wèi)了把这个(gè)品(pǐn)牌推向全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次(cì)我们都是在最(zuì)初觉得走对了(le)方向，但后(hòu)来发现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经营难题(tí)比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行业是(shì)一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业(yè)。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情(qíng)前(qián)有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫(yì)情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院(yuàn)不(bù)能(néng)减(jiǎn)少(shǎo)影片(piàn)供应，也不能减少其他(tā)消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视(shì)暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软对(duì)其的(de)收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下(xià)应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)他(tā)们已经做得非常(cháng)出色(sè)了，为(wèi)了达成(chéng)这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代(dài)表他们最终(zhōng)一定会成(chéng)功(gōng)，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最(zuì)终结果会(huì)如何，但即使这笔(bǐ)收购(gòu)最(zuì)终(zhōng)没有成(chéng)功(gōng)，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占比超过(guò)了能源业(yè)务。虽(suī)然(rán)我们持有苹果(guǒ)的(de)股份占比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费者的(de)习惯(guàn)。东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗如果让(ràng)消费者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机(jī)还是放弃买汽车，我想很(hěn)多(duō)人会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未来趋(qū)势(shì)会如何发展，但我们知道什么是正确(què)的价格，我们可(kě)以在(zài)消(xiāo)费者行(xíng)为方(fāng)面做(zuò)一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经接近了(le)危险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你(nǐ)的美(měi)元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等(děng)都是生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费(fèi)者(zhě)花钱(qián)的时(shí)候(hòu)都有自己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么(me)放弃第二辆车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业(yè)台(tái)积电(diàn)拥有(yǒu)非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔(ěr)在一个季度内(nèi)快速买入卖出台积电(diàn)的原因(yīn)。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看来台积电(diàn)是(shì)世界范围内管理最完善且最重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提高美国(guó)的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家(jiā)子(zi)公司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州的(de)部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没(méi)有一家公(gōng)司可以与台(tái)积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自己，但他很有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就(jiù)能成为天才的(de)人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接(jiē)受(shòu)不可(kě)能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我(wǒ)不想(xiǎng)要(yào)那(nà)么多的失败(bài)。但埃隆·马斯(sī)克需(xū)要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和(hé)他在一起(qǐ)，他(tā)也不喜(xǐ)欢(huān)和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间(jiān)内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来拥(yōng)有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年(nián)度(dù)报告(gào)，其中(zhōng)显示(shì)，他(tā)们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽(qì)车公司还会面临来自世(shì)界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨大(dà)的成(chéng)本和(hé)巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨(jù)大的(de)资金成本和巨(jù)大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的(de)问题(tí)时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一(yī)看(kàn)，会发现自动(dòng)化操(cāo)作程度非(fēi)常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很(hěn)多领(lǐng)域的(de)人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示(shì)，人(rén)工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看(kàn)微软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不(bù)能改变人(rén)类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收(shōu)益的(de)机会在降低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新(xīn)技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机会(huì)在相对降低，但(dàn)这并(bìng)不代(dài)表没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事(shì)物永远(yuǎn)在不断(duàn)出现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些(xiē)原有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这(zhè)其(qí)中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新(xīn)能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方(fāng)面(miàn)做了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家美(měi)国的(de)公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每(měi)一个州制定(dìng)不(bù)同的计划，然后(hòu)将(jiāng)这些计划进行整合。我们也(yě)将我们的目标进(jìn)行了(le)同步规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年的(de)碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希望(wàng)能够取得(dé)的成(chéng)绩，但这个过程是不(bù)容易的(de)”。

　　关于美(měi)国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引(yǐn)发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)会带来怎(zěn)样的经济(jì)后(hòu)果时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾(zāi)难(nán)性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令(lìng)的规定，但这不是美(měi)国的行(xíng)为方式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向(xiàng)美国公众解释为(wèi)什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引发的后(hòu)续(xù)问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的(de)情况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行挤兑(duì)而失(shī)去(qù)了(le)工作。不过，这些(xiē)年来(lái)，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非(fēi)常明(míng)智的(de)事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他(tā)们(men)改变了(le)很多次保证金要(yào)求，因为我(wǒ)东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗们(men)都知道，借了很(hěn)多钱(qián)的人会(huì)给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美(měi)联储投放的天量(liàng)流(liú)动性，引发了严(yán)重的(de)通(tōng)货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在批评美(měi)联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他(tā)们正在履行(xíng)其职能(néng)。现金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不(bù)很乐观(guān)，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中付(fù)出了(le)代价(jià)。我们每个人(rén)，包(bāo)括学校的孩子和(hé)其他人，也包(bāo)括(kuò)我自己。我们购买了最初(chū)所谓的(de)战争债(zhài)券(quàn)、国防债(zhài)券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观(guān)环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪(kè)守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业可以有各(gè)种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的(de)价值观(guān)。我们不知道会发生什么(me)，因为在目(mù)前的(de)情况下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造(zào)问(wèn)题(tí)的(de)人。如果他们承担了不(bù)该承担的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变人们(men)未来的(de)行为方式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多(duō)银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如(rú)果你遵循健全的(de)银行投资方法，不做别人(rén)做(zuò)的一些(xiē)风险性事(shì)情(qíng)，银行(xíng)可能是一(yī)个(gè)非常(cháng)不(bù)错的(de)投(tóu)资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没有(yǒu)通(tōng)过(guò)，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元(yuán)是(shì)储备货币(bì)，我看不到任何其他货币(bì)能(néng)够取代它。我觉得没人(rén)能(néng)理解(jiě)现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主席）可能比(bǐ)我们更(gèng)清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需要印多少数额的(de)货币才能解(jiě)决问题(tí)，而直到它(tā)失控(kòng)。人们会对(duì)货(huò)币失去(qù)信心，他们(men)的行(xíng)为方式可能会完(wán)全不同。我们无(wú)法预测，但我们知道(dào)这不(bù)是一(yī)个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在(zài)我们(men)看(kàn)来，其(qí)依然是一家(jiā)保险公司(sī)。他同时(shí)解释，盖可在技术(shù)方(fāng)面(miàn)需要做(zuò)的工作要(yào)比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后(hòu)有两个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次一(yī)季度(dù)还是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信息(xī)处理方面(miàn)，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出(chū)的商(shāng)业地产(chǎn)损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希(xī)尔(ěr)是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也(yě)不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多(duō)地方市中心(xīn)的空洞化(huà)却是非常(cháng)严重的，它会影响很(hěn)多(duō)人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没(méi)有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复(fù)长期运(yùn)营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路(lù)公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团(tuán)队的运营(yíng)指标(biāo)，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的铁路，而(ér)且还(hái)有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情(qíng)和供(gōng)应(yīng)方(fāng)面的挑战(zhàn)，不(bù)过还(hái)面(miàn)临劳工问题和其(qí)他一(yī)些问题。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营(yíng)，而不(bù)是(shì)短期(qī)专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都(dōu)不(bù)想(xiǎng)成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的(de)人，但肯定想在做(zuò)投资或(huò)商业决定时成为一个(gè)没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业(yè)，企业(yè)赚更多(duō)的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在(zài)增加(jiā)，而投(tóu)资者不需要(yào)花(huā)任何钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿(yì)美元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于(yú)是否对持有的超过(guò)1000亿(yì)美(měi)元的现金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的(de)是收购(gòu)伟(wěi)大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次(cì)发生。但问题是(shì)，我们收购的机(jī)会是非常有限的(de)，所以当一家好公司(sī)面临被卖(mài)掉(diào)的时(shí)候(hòu)，我们(men)需要足够的资(zī)金。但(dàn)我们的股东可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且(qiě)无(wú)法做什(shén)么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期(qī)利润和长期防御能力之(zhī)间做出(chū)选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的(de)是(shì)，永(yǒng)远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好(hǎo)的事业(yè)。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了(le)一些，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图涉足(zú)百货(huò)商(shāng)店业务(wù)时(shí)，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制(zhì)，这可以算是(shì)一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在(zài)试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能(néng)洞悉企(qǐ)业(yè)的技术(shù)趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一(yī)定会继承(chéng)我的工作(zuò)，当然现在(zài)我还在(zài)位(wèi)，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者(zhě)去管(guǎn)理更(gèng)多(duō)的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他一些(xiē)好的建议，但(dàn)格雷格是做(zuò)出最(zuì)终决定的(de)那(nà)个人(rén)。未来(lái)我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务(wù)。如(rú)果这(zhè)些人不足够聪明，我们(men)是绝不(bù)会(huì)让他们接(jiē)替我(wǒ)们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的优秀在(zài)于从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多很(hěn)优秀的经理人(rén)，相对(duì)其他大型(xíng)公司(sī)，伯克(kè)希(xī)尔之所以能够做的更好原因之一(yī)，是从(cóng)不会频(pín)繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选出的十大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位(wèi)无可(kě)取(qǔ)代(dài)。阿吉(jí)特从不(bù)会(huì)去尝试(shì)改变一个体(tǐ)系，而(ér)总是会去改(gǎi)善(shàn)一个体(tǐ)系(xì)。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交流，以前我们(men)每(měi)天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了(le)，但他绝对是(shì)世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了(le)为何(hé)到访日(rì)本(běn)，并参观五大商社(shè)。“我去那(nà)里的部分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人(rén)难以置信的(de)投资(zī)机会，一直(zhí)是非常好的(de)投(tóu)资(zī)机会。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公司的(de)文(wén)化和历史(shǐ)。我们(men)对五(wǔ)大商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后(hòu)的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴(bā)菲特提出(chū)了一百(bǎi)年后伯克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希(xī)望这家(jiā)公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书时至(zhì)今日依(yī)然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不(bù)倒(dào)一(yī)样(yàng)，成为(wèi)其他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希(xī)尔的资本(běn)

　　仍(réng)会(huì)比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为(wèi)是(shì)一个国家的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一(yī)点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克希尔的(de)资(zī)本还是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然可以在国(guó)家的经济(jì)中投入非常多的钱(qián)，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购(gòu)不(bù)会(huì)停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业(yè)务(wù)副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购将同时(shí)对(duì)股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票(piào)很有(yǒu)吸引力，那么(me)为什么不通过回购来(lái)提升单股(gǔ)内在价(jià)值呢？因此东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗当时(shí)机来(lái)临，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己(jǐ)写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于(yú)遗产(chǎn)规(guī)划的问题(tí)时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如(rú)果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的(de)是：你要践行这样的价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观(guān)，从(cóng)他们出生(shēng)起(qǐ)，他们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚(chǔ)如何度过这一生，你可(kě)以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观察(chá)过很(hěn)多富(fù)裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上都存(cún)在各(gè)自的(de)问题。我年事已高，可我(wǒ)并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的(de)建(jiàn)议。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做(zuò)，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看(kàn)来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些(xiē)人(rén)完全不向他们的(de)孩子透露(lù)任何遗嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩子(zi)宣读遗嘱，比如(rú)在他们(men)的成长(zhǎng)阶(jiē)段(duàn)，让(ràng)他们(men)知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容(róng)——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为(wèi)这是家(jiā)长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会(huì)感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比如(rú)花钱(qián)要量(liàng)入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人(rén)和活(huó)动(dòng)；要活到老(lǎo)学到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如(rú)果做不(bù)到(dào)，成(chéng)功(gōng)就(jiù)需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自(zì)己的命(mìng)运(yùn)都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的(de)人一起工作，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我(wǒ)们(men)的业务(wù)中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床(chuáng)时(shí)，我都感(gǎn)觉(jué)非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人(rén)一(yī)起(qǐ)工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班(bān)通勤也只需要(yào)约(yuē)5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有什(shén)么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关(guān)注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书(shū)中写下一(yī)些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看(kàn)了这本(běn)书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第(dì)300名或第(dì)350名的位置。试(shì)想下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具(jù)有这样(yàng)持续的(de)地位？”

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