随着公募基(jī)金2023年一季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金经理调仓换股以及(jí)对后市看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季(jì)报中表示(shì)，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅(fú)调(diào)入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年(nián)持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两年(nián)持有期、银华(huá)心(xīn)享(xiǎng)一(yī)年持有、银华(huá)心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在(zài)一(yī)季度小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅度最大的是(shì)银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗下(xià)基金产品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代(dài)表作银(yín)华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公(gōng)、用友网络、中科(kē)创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季(jì)报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测(cè)电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值(zhí)得注意(yì)的是，上述“进新(xīn)”个股大多(duō)数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金(jīn)君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于今年国(guó)内的宏(hóng)观判断依然(rán)是经济(jì)整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业结构调整继续升(shēng)级，居(jū)民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同(tóng)点变多(duō)，国际形(xíng)势相对之(zhī)前(qián)会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性(xìng)的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我们(men)维持看好国(guó)产替代方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度(dù)提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看(kàn) 法边(biān)际转向积极，全球(qiú)半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季(jì)度的去(qù)库(kù)存，有(yǒu)望在(zài)今年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取决于下(xià)游(yóu)需(xū)求恢复(fù)的(de)力度，数(shù)据中(zhōng)心(xīn)有望率先回(huí)暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关注相关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨(zhǎng)的(de)标的更(gèng)多地(dì)关注利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认(rèn)为(wèi)现在市场(chǎng)对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的中报(bào)中，我们曾经提到了(le)新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的(de)一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示(shì)，信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代(dài)表作(zuò)信澳新能源产业为例，该基(jī)金一季(jì)度增持璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份(fèn)，今(jīn)年一(yī)季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不(bù)同(tóng)程度(dù)减持，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最大的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是(shì)在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体 和制造(zào)业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也(yě)发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基(jī)金权益(yì)投资部总监王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，宏观(guān)经济(jì)目(mù)前处(chù)在一个温和复苏(sū)的通道，在(zài)海外加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性将相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货(huò)币环(huán)境有(yǒu)利于权益市场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二(èr)季度(dù)指数仍有可(kě)能会是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部(bù)分短期(qī)达到目标价的相关(guān)品种，并根据(jù)收益率(lǜ)预期的变化(huà)调整了一部分科(kē)技持仓。具(jù)体来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基金(jīn)在一季度(dù)增持了(le)晶盛机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技、中航光电(diàn)等(děng)个股(gǔ)，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，对(duì)于人工(gōng)智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首先(xiān)我们相信这(zhè)是一项会对目前的(de)生(shēng)产和生活(huó)方式带来重大变化的(de)技术变革，值(zhí)得(dé)我们投入非常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确(què)的评估这(zhè)项技术革命给(gěi)具(jù)体公司和(hé)行业格局(jú)带来的影响，也不能给出大部分公司(sī)一个相对清(qīng)晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)，受到了(le)一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变(biàn)化导致(zhì)部分个(gè)股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于(yú)历(lì)史(shǐ)较低位置，而(ér)这两个行(xíng)业未来的发展方(fāng)向还(hái)是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)发布了一季报在一(yī)季(jì)报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市(shì)场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是(shì)难以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节(jié)是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达(dá)到(dào)了什么(me)程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着利(lì)润波动。所以(yǐ)在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下(xià)能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元(yuán)价值(zhí)优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的(de)变化(huà)，是因为酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗长期(qī)观点没有(yǒu)大(dà)的变化。对中国经济的(de)长(zhǎng)期(qī)乐观(guān)，结合当前市(shì)场提(tí)供的较低估(gū)值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以(yǐ)在热(rè)点不断切换的(de)酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗市场中保持平(píng)和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一(yī)天。

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