“一带一路(lù)”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大(dà)的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去年的低(dī)基数，4月的(de)出口增速(sù)也(yě)不(bù)赖，与韩国、越(yuè)南等邻(lín)国形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中(zhōng)国出口的份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保持(chí)在(zài)6％以(yǐ)上，那(nà)么在增(zēng)量上(shàng)就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次(cì)验证(zhèng)，当前(qián)观(guān)察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统观(guān)察中国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)的(de)重要指标(biāo)，但随着中国(guó)出口(kǒu)结(jié)构(gòu)向(xiàng)“一带一(yī)路”国(guó)家转(zhuǎn)移(yí)，其对中(zhōng)国(guó)出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数(shù)“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输(shū)占比(bǐ)和增速快速(sù)上升(shēng)，导致港口(kǒu)数据与实际出口增(zēng)速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构(gòu)性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框架(jià)适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝(lán)图的突破(pò)口(kǒu)仍(réng)在于“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带(dài)一路”贸(mào)易(yì)持续活跃，沿路(lù)经济带(dài)仍是我(wǒ)国稳外贸的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速(sù)，日韩份(fèn)额(é)保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于去(qù)年低基数原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于(yú)韩国，半导体出口跌(diē)幅则(zé)相较韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出(chū)口反映(yìng)海(hǎi)外车市较高(gāo)景气度与(yǔ)产业(yè)链(liàn)韧性仍可在(zài)一(yī)段时间内支撑出口，而受(shòu)全球半(bàn)导体周(zhōu)期影(yǐng)响，集成电路4月出口量(liàng)与价格(gé)均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一(yī)带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦(jiāo)欧(ōu)美经(jīng)济衰退的(de)拖累(lèi)，而(ér)聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发(fā)挥(huī)了越来越重要的作用，那么如何(hé)去(qù)大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别评估(gū)这一空间(jiān)有多(duō)大(dà)？

　　一带(dài)一路(lù)出口(kǒu)背(bèi)后存(cún)量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国(guó)出(chū)口的韧性可(kě)能主要来自(zì)于(yú)存量(liàng)的竞(jìng)争——我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)很有可(kě)能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口(kǒu)份(fèn)额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们(men)选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一(yī)路”沿线国(guó)家总(zǒng)出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标(biāo)2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性、乐观(guān)三种情形下的(de)进口增速(sù)情况(kuàng)，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出(chū)口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的(de)背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国(guó)全年出口(kǒu)增速可能(néng)略高于0％。对欧(ōu)美日等发(fā)达经济体出口增速预测，思路为(wèi)在中国加入世界贸易组织后、历次全(quán)球大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经(jīng)济(jì)增速(sù)大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三(sān)年(nián)，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下半(bàn)年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后的(de)全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余国(guó)家（在(zài)我国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国家拉动我国出(chū)口增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因(yīn)此，中(zhōng)性(xìng)假设(shè)下2023年(nián)我国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自于两个(gè)方面：数据(jù)口径差(chà)异和(hé)欧美经济体的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国(guó)出口的数据存在差异（无论是(shì)绝对量(liàng)还是增速），有(yǒu)时这一差异还(hái)较大(dà)，一般而言中(zhōng)国出口(kǒu)端的增速(sù)会(huì)更高(gāo)，这(zhè)意味着(zhe)我们基于“一(yī)带一路”国(guó)家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在(zài)较大(dà)的不确定性，可能在今年(nián)下半年、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出(chū)口的拖累可能(néng)没有那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期(qī)，对外需(xū)拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出(chū)口的拖累不(bù)足。

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