射(shè)频芯片领(lǐng)域面临变(biàn)局(jú)，下游市场增速放缓叠加进(jìn)入竞争红海，海外巨(jù)头已开始寻求业务转型(xíng)。

　　今日(rì)，射频芯片厂商慧智微正(zhèng)式(shì)在科创板上(shàng)市。公(gōng)司(sī)股价开盘破(pò)发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目(mù)前总市值为85.2亿(yì)元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一(yī)级市(shì)场受(shòu)到(dào)资本热捧。据公司(sī)上市文件，慧智微于(yú)2018年末开(kāi)始(shǐ)进入融资快(kuài)车(chē)道，先后引入(rù)了华兴资本、元禾璞华、大基(jī)金二期(qī)、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙江创(chuàng)投等一(yī)系(xì)列外部机构股东。截至上市前，大基金(jīn)二期、广发信德以及金沙(shā)江(jiāng)创投(tóu)为持(chí)股达(dá)5％以上的外部(bù)机构(gòu)股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提的是，与慧(huì)智微产品(pǐn)结构相似的唯捷创芯，上(shàng)市首日也走出了(le)破发的(de)行情，该公司股价于(yú)去年下半年(nián)触底回升，但截至今日收盘股价(jià)仍略(lüè)低于(yú)发行(xíng)价。

　　二级市场遇(yù)冷背(bèi)后，是射频领域正(zhèng)面临变局(jú)。目(mù)前，正(zhèng)射频需求走向疲软(ruǎn)。Yole数据显(xiǎn)示(shì)，由于智能手(shǒu)机(jī)增速放缓以及5G普及潜力有限等因素影响，预计到2028年射频前端市场年复合增(zēng)长(zhǎng)率约为(wèi)5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家(jiā)全球射频芯片(piàn)巨头(tóu)，近(jìn)年(nián)来(lái)也(yě)在响应市场(chǎng)变(biàn)化谋求射频芯片业务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板(bǎn)日报》记者注意到，当(dāng)前，射(shè)频领(lǐng)域仍有飞骧科技、康希(xī)通信等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金(jīn)二期等多个知(zhī)名资方

　　公开资料显示，慧智微成立(lì)于2011年(nián)，主营业务(wù)为射频(pín)前端芯片及(jí)模组的研发(fā)、设计和(hé)销(xiāo)售，下游应(yīng)用领域主要包括(kuò)智(zhì)能(néng)手机(jī)以及物联网(wǎng)，客户包(bāo)括三(sān)星、OPPO等智能手机(jī)品(pǐn)牌(pái)，闻泰科技等移动终(zhōng)端(duān)设备ODM厂商，以(yǐ)及移远通(tōng)信(xìn)等无线通信模组(zǔ)厂商。

　　据招股(gǔ)书(shū)，2020-2022年，公司(sī)分别(bié)实现营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元；公司当前仍(réng)处于亏损状(zhuàng)态，净(jìng)亏损(sǔn)额分别为9619.15万元、3.18亿元以及(jí)3.05亿元。

　　对于(yú)公司(sī)亏损持续的原因，慧(huì)智微(wēi)在(zài)招股文(wén)件中(zhōng)称(chēng)，是由于持续进(jìn)行高(gāo)额(é)研发投入；下游客户集中且具(jù)有产(chǎn)品验(yàn)证周期(qī)，尚未形成规模效(xiào)应；市场竞争激烈，叠加下游(yóu)去(qù)库(kù)存周期影(yǐng)响，公(gōng)司产品毛利空(kōng)间受挤压。

　　研发(fā)投入方面，近三(sān)年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比(bǐ)例分别(bié)为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三(sān)年公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右的(de)毛利率水平，也(yě)不(bù)及和慧智(zhì)微产品(pǐn)结构更接(jiē)近的唯捷创芯，后者毛利(lì)率为30％上下。

　　在自身造血能(néng)力不足，但(dàn)仍要抓紧扩大(dà)规(guī)模的情况下，慧智微开启(qǐ)了对外融资(zī)之路。公开信(xìn)息显示(shì)，公司(sī)于2018年末开始进入融资快车道，尤其是(shì)冲刺(cì)IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮融资，众多知(zhī)名资方，包括大基(jī)金二(èr)期(qī)、元(yuán)禾璞(pú)华(huá)、红杉中国(guó)、IDG等(děng)也(yě)是在(zài)这一阶段对慧智微进入了慧智微的股(gǔ)东序列。

　　据招股(gǔ)书，截至IPO前(qián)，大基金二(èr)期、广发(fā)信德以及金沙江(jiāng)创(chuàng)投为持股达(dá)5％以上(shàng)的外部机构股(gǔ)东，持股比(bǐ)例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投通-执中数(shù)据显示，从当(dāng)前的(de)股价情况看，大(dà)基金二(èr)期在投资慧智微(wēi)的近两(liǎng)年时间里，实现了(le)近2.5倍的账面(miàn)回报(bào)，而较大(dà)基(jī)金二期晚(wǎn)3个月进(jìn)入、并(bìng)在(zài)后一轮持续加注的红杉中(zhōng)国(guó)，平均持股成本(běn)增(zēng)至13.78元/股，当前实现账面回(huí)报寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册(bào)1.38倍。

　　▌射频(pín)芯(xīn)片领域面临变局(jú)

　　慧智微招(zhāo)股书显示，公司目前有超过接近67％的收入(rù)来自于手机(jī)领域。当前，智能手机出货量的大幅下降，已经对(duì)慧智微(wēi)的业(yè)绩造成(chéng)了(le)冲击，而市场对智能(néng)手机未来增(zēng)速持续放缓的预(yù)期，也让资本市(shì)场对包括慧(huì)智(zhì)微(wēi)在(zài)内(nèi)的射频芯片厂商做出了重新思考。

　　根(gēn)据Yole的数(shù)据，2021年射频前端的市场为190亿美(měi)元以上，2022年由于手机(jī)市场(chǎng)的下滑(huá)，射频前(qián)端市场规模(mó)与(yǔ)2021年的(de)市(shì)场(chǎng)相差无几。而接下来，由于智能手(shǒu)机的温和增长(zhǎng)以及5G普及(jí)的潜力有限，预计到(dào)2028年(nián)射(shè)频前端的市场(chǎng)年复(fù)合增长率约为5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与慧智(zhì)微有着相似(shì)产品结(jié)构，同样在IPO前(qián)获(huò)豪华(huá)股(gǔ)东突(tū)击入股的射频龙(lóng)头唯捷创芯，在去年4月科(kē)创板上市时，也遭遇了破发的行(xíng)情(qíng)，上市首(shǒu)日跌(diē)36％。尽管(guǎn)在去年10月跌至30元(yuán)每股的(de)价格后止跌回升，但截至今日收盘，唯(wéi)捷创芯股(gǔ)价仍低于66.6元(yuán)/股的(de)发行价(jià)，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球多家射(shè)频芯片领域的巨头厂(chǎng)商都在谋求转型，拓展射(shè)频以外的业(yè)务领域。以Qorvo为例(lì)，除(chú)了原有的射频芯片外，其还(hái)增加(jiā)了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产(chǎn)品，下游触(chù)角延(yán)伸至汽车、物联网、电源等领域(yù)。

　　国内方(fāng)面(miàn)，射频领域(yù)正(zhèng)呈现出一(yī)片(piàn)红海的竞争格局，由(yóu)于入局者众，且产品(pǐn)仍集(jí)中(zhōng)在中低端市(shì)场(chǎng)，各(gè)射频芯(xīn)寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册片厂(chǎng)商(shāng)只能(néng)再卷价格(gé)，进一步压(yā)低了自身的(de)利(lì)润空间(jiān)。

　　射频厂商三伍微电(diàn)子创始人钟林(lín)此前曾表示，国(guó)产射频前端(duān)芯片杀价(jià)已经无(wú)底线，而预计未来每个射频细分赛道还(hái)会有更(gèng)多竞争者进入，往后三年射频芯片(piàn)厂商将(jiāng)面临更大的生存和竞争压(yā)力。

　　目前(qián)，一级市场对射频芯片厂(chǎng)商的关注(zhù)亦(yì)有所(suǒ)下降，截至目(mù)前(qián)，今年共(gòng)有9家射频芯片(piàn)厂商宣布完成融资，而(ér)在(zài)2021年(nián)上半年，这(zhè)个(gè)数据是(shì)近(jìn)50家，且投(tóu)资机构涵盖了投(tóu)资机(jī)构涵盖(gài)了中金资本、红杉资本中国、小米长江(jiāng)产(chǎn)业(yè)基金、深创投等(děng)知名(míng)机构。

　　当前，射(shè)频领(lǐng)域(yù)仍有飞骧科(kē)技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书中(zhōng)表(biǎo)示，本次IPO募得资金将用于芯片测设(shè)中心建设、总部(bù)基地及上海和广州(zhōu)研(yán)发中心建设以及补充(chōng)流动资金(jīn)。具体战(zhàn)略规划方面(miàn)，其表示将巩固在5G射频前端领(lǐng)域(yù)取(qǔ)得的市场地(dì)位(wèi)，增加头(tóu)部客户(hù)的市(shì)场份(fèn)额；技术(shù)上跟进射(shè)频前端技术(shù)迭代(dài)，优化可重(zhòng)构技术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用(yòng)；产品上加大对上游滤波(bō)器(qì)、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高(gāo)门(mén)槛的产(chǎn)品系列。

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