5月10日，有(yǒu)消息称部分银(yín)行相关部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律上(shàng)限的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融机(jī)构下调(diào)50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行。本(běn)次拟下(xià)调中协(xié)定存款更(gèng)多(duō)是(shì)对公(gōng)业务，而通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首(shǒu)席(xí)经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管理部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基金、光大保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基金等公(gōng)募基(jī)金公司(sī)及(jí)投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大(dà)背景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)的(de)无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负债成本；同(tóng)时本次降息有助于(yú)促进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难(nán)上行(xíng)。预(yù)计下半年货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳(wěn)健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银行为何下调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限？关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗p>

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推进利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行去年(nián)9月下(xià)调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟(gēn)进下调(diào)存款利(lì)率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标(biāo)中引入了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而此前4月(yuè)部分中小银行、农(nóng)商行(xíng)存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均(jūn)是在(zài)利率市(shì)场化改革(gé)推进背景(jǐng)下(xià)，银行出于自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立：银(yín)行近年(nián)息差不(bù)断(duàn)下(xià)行。在资产(chǎn)端定(dìng)价压力(lì)较(jiào)大(dà)且(qiě)存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)，实(shí)体经济综合融资成本不(bù)断下降，银(yín)行资产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差(chà)持(chí)续走低，银行(xíng)利润空间压(yā)缩(suō)明显；第三(sān)，企业和居民(mín)风(fēng)险偏好大幅下降(jiàng)导致存(cún)款(kuǎn)增(zēng)长(zhǎng)比较(jiào)明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变(biàn)化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)介(jiè)于(yú)活期与定期存(cún)款之(zhī)间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制对(duì)于(yú)活(huó)期存款与(yǔ)定期存(cún)款(kuǎn)利率进(jìn)行了几轮调(diào)整，本次将(jiāng)协定存(cún)款(kuǎn)与通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限下调也是要将存款(kuǎn)产品线的(de)调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提(tí)升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利(lì)率管控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻(chè)底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以来(lái)，4月和(hé)9月经历了(le)两(liǎng)轮大规模存款利(lì)率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和(hé)股份(fèn)行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的(de)调(diào)整(zhěng)更(gèng)多是延续去(qù)年9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度由原来的(de)激(jī)励为主引入惩(chéng)罚措施(shī)，加速了(le)中小银行存款利率补降的进度。就(jiù)今年的经济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际(jì)走弱(ruò)，经济修复(fù)存(cún)在波(bō)折。目前居(jū)民超额储蓄高增(zēng)，实体融资(zī)需求(qiú)有限(xiàn)，银(yín)行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以引(yǐn)导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套(tào)利(lì)，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压(yā)力增大(dà)，调整存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，延续(xù)近期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的(de)成(chéng)本(běn)压力；另一方面(miàn)，有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利(lì)率机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮利率(lǜ)调降都集(jí)中在(zài)活期和定期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了(le)这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存(cún)款的利率调整(zhěng)，当下有必要一(yī)次性调(diào)整通知存(cún)款和协(xié)定(dìng)存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平(píng)均创历史(shǐ)新(xīn)低，上市(shì)银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款利率下调可以有(yǒu)效降低银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今年“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份社(shè)融(róng)数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷(dài)款也(yě)在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷(dài)款同比多增幅度(dù)较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款成本成(chéng)为(wèi)当(dāng)务(wù)之急。中小银(yín)行或有动力持(chí)续主动下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)。因此(cǐ)银(yín)行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调(diào)。

　　此外(wài)，广(guǎng)义(yì)上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在(zài)银行领域(yù)。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好(hǎo)的发(fā)债主体(tǐ)，其信用(yòng)债收益率仍(réng)有下行趋势和(hé)空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率的方向仍是由(yóu)实体经(jīng)济资金供需决定(dìng)的，而(ér)央行的政策(cè)利(lì)率、基准利率在(zài)一方(fāng)面要合适顺(shùn)应市场环境(jìng)，一(yī)方(fāng)面也代表着政策意愿强调信(xìn)号(hào)意义的作(zuò)用(yòng)。今年是(shì)真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央(yāng)行已经通过降准(zhǔn)以及结(jié)构性货币政(zhèng)策等多项举措给(gěi)予了实体(tǐ)经济所需的一定(dìng)的资(zī)金投(tóu)放支持，有效降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需要财(cái)政政策产(chǎn)业政策(cè)等配套(tào)政(zhèng)策继续激活内生动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情(qíng)况，短期调整政策(cè)利(lì)率的概率不大，但(dàn)仍会维(wéi)持(chí)资金合理(lǐ)充裕的(de)环(huán)境，故从银行资产(chǎn)端的角度(dù)来讲，贷款利(lì)率或仍维(wéi)持低位(wèi)，后续是否进一步下(xià)调要(yào)看实(shí)体经济复苏的(de)情(qíng)况(kuàng)。银行(xíng)负(fù)债端，存款基准利率下调(diào)的概(gài)率不大，而存款利率上限的(de)调整空间(jiān)仍(réng)存在，而是否进一步下(xià)调要(yào)看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行(xíng)指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债券市场利率和(hé)以1年(nián)期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制(zhì)作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估(gū)实施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率市场化定价情(qíng)况作(zuò)为合(hé)格审慎评估(gū)的(de)扣分项，引发中小银行跟随调降存(cún)款利率(lǜ)。我们认(rèn)为(wèi)，通过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳定商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有利(lì)于社(shè)会(huì)融资成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利(lì)率持续(xù)下行，银行间利率(lǜ)下行，叠(dié)加(jiā)银行存(cún)款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股(gǔ)份制商业银行的定期存(cún)款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成本仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管(guǎn)层(céng)面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，来保障银行合(hé)理利差范(fàn)围，增加(jiā)银(yín)行信贷(dài)投放的动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力(lì)不(bù)大的基础上(shàng)，银(yín)行自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预(yù)期被放大(dà)，大量资金(jīn)集中在银行存款端，此次存(cún)款利率下调也有(yǒu)望(wàng)带动存款资(zī)金的释(shì)放(fàng)，盘活(huó)市(shì)场流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次(cì)调降(jiàng)通知释(shì)放了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活(huó)期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗利于增强银行(xíng)内(nèi)生资本补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业(yè)及居(jū)民的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下(xià)调对市(shì)场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银行(xíng)的协定存(cún)款定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分(fēn)中(zhōng)小银行的协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款定价(jià)过(guò)高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低(dī)的银行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上限下调后(hòu)会(huì)普遍降(jiàng)低中小行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率下行仍有空(kōng)间(jiān)。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升温，但大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户在商业银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，使得对公客(kè)户活期存款收益向对私客户(hù)看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了(le)银行负债成本(běn)，目前上市银(yín)行协(xié)定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利(lì)率上限后，预计行业资(zī)金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规(guī)范行业(yè)竞(jìng)争，特别是降低(dī)银行对公活期(qī)存款成本压(yā)力，减轻银行负(fù)债及经营压力(lì)。此外，银行负债(zhài)端成(chéng)本的下降使得(dé)银行(xíng)盈(yíng)利能力增强，进一步打开(kāi)了(le)资产端收益(yì)率下行的空间，或带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来存款利(lì)率是否还有进一步下(xià)降的(de)空间(jiān)？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持实体经(jīng)济(jì)，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷(dài)款加权平均(jūn)利率(lǜ)较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各(gè)行在存款市场上的竞争类似(shì)“非零(líng)和(hé)博弈(yì)”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核压(yā)力使得各行下(xià)调存款利率(lǜ)动力(lì)不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量(liàng)存(cún)款平均成本率基本持(chí)平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对(duì)称下行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期，有利(lì)于降低(dī)全社会无风(fēng)险收益率，利(lì)多永续经(jīng)营性(xìng)质的票息资(zī)产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存(cún)款占比明(míng)显下降，存款(kuǎn)付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅加剧了银(yín)行息差压(yā)力，这使得(dé)控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居(jū)民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款提(tí)升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利(lì)率下降，促进存款流向消费和(hé)实际投资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带动流(liú)动性(xìng)继(jì)续(xù)进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期(qī)信(xìn)用债利率仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏(sū)较(jiào)强，流动性也有可能(néng)进入(rù)股市，利好权(quán)益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不(bù)高(gāo)。但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下(xià)调(diào)存款利(lì)率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压低(dī)全社会利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券(quàn)，同时股票市(shì)场中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的股(gǔ)票(piào)也(yě)将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕(yù)延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策(cè)执行报告(gào)以及2023年(nián)一季度货(huò)政例会均表明当前货(huò)币(bì)政策基调未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而(ér)在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体经济(jì)提供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本次调(diào)降意(yì)味(wèi)着当前长端利率仍(réng)有下行空间(jiān)，但这一调降是(shì)针对银行协(xié)定存(cún)款及通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并不(bù)等(děng)于政策利率就(jiù)必须(xū)进行对等下调，市场不应(yīng)视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动(dòng)性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下(xià)，普通投资者应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者的(de)投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性。在存款利(lì)率下降的背景下(xià)，短债(zhài)基金以(yǐ)及其他固收类(lèi)基金在具一定流(liú)动性(xìng)的(de)同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收(shōu)益(yì)，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月以(yǐ)来(lái)下行加速，当前无(wú)论从绝对利(lì)率水(shuǐ)平还是从(cóng)信用利(lì)差，都回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多头(tóu)环(huán)境(jìng)仍未改(gǎi)变，但一致预期导(dǎo)致(zhì)行(xíng)情走的比较迅(xùn)速(sù)，市(shì)场进一步盈(yíng)利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈交(jiāo)易下也(yě)可能会放大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)普通投资者来说，在这样的环境下(xià)尽量选择防守类型(xíng)的产品，规避(bì)市场波动，例(lì)如货币(bì)基(jī)金，而(ér)短(duǎn)债基金中要(yào)选择久期(qī)短流动(dòng)性好、历史回撤控(kòng)制(zhì)好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随着经(jīng)济(jì)高频数据(jù)的(de)弱化趋势(shì)显现，且(qiě)4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中(zhōng)长期调结构，政策(cè)发力预(yù)期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环(huán)境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要(yào)我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具(jù)备相关专(zhuān)业知识，可以选择(zé)把(bǎ)投资理财交给少数(shù)专业的人来做，让优秀的基(jī)金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具(jù)备一定投(tóu)资(zī)能(néng)力和风(fēng)控能力的人士(shì)可通(tōng)过理财和投资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好(hǎo)风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风险偏好(hǎo)的方向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为(wèi)保持资金保(bǎo)值增值，投(tóu)资(zī)者在评(píng)估自(zì)身风险承受能力后可适当考虑公募(mù)货币基(jī)金(jīn)、公募中短(duǎn)债基(jī)金、商业银行现金(jīn)管理类(lèi)产品等(děng)风险等级(jí)较低、支(zhī)取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品。

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