财联社4月30日讯(xùn)（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢联(lián)发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四个交易日(rì)后价(jià)格连(lián)续两(liǎng)日上涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和(hé)永兴材料(liào)最高(gāo)涨超(chāo)9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能(néng)一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘(pán)中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上触动的意思解释，颇受触动的意思海车展有望带动(dòng)购车需求(qiú)预期(qī)的提振。乘(chéng)联会秘(mì)书长崔东树表示，上海车展将让(ràng)消费者感(gǎn)受到汽车(chē)消(xiāo)费的火(huǒ)热，提(tí)升消费信心，也(yě)提(tí)振士气。国(guó)泰君安表(biǎo)示，此(cǐ)前车企大幅降价导致消费者对电动车(chē)的(de)观望心态有望逐(zhú)渐改善(shàn)，市(shì)场开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企(qǐ)业人士提到，目前磷(lín)酸(suān)铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳(wěn)定(dìng)，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受多方因素影响。有产业人(rén)士分析称，乐观来看，国(guó)内动(dòng)力(lì)电池厂商(shāng)清库存工作或(huò)到5月(yuè)完结，届时电池(chí)厂商库存水(shuǐ)平(píng)有望逐步恢复至健(jiàn)康(kāng)水平，并带(dài)动上游材料(liào)采(cǎi)购，进而对(duì)碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调(diào)查的情况看(kàn)，一些电池龙头企(qǐ)业5月份的排(pái)产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前(qián)期基数较低，环比(bǐ)增幅更是(shì)高达50％以上。其(qí)中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月(yuè)26日的业绩(jì)说明会(huì)上表示，5月(yuè)份开始会全面恢复(fù)生(shēng)产，排产相(xiāng)比一季(jì)度会有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的提升。由(yóu)此可见，碳(tàn)酸(suān)锂市场需求回(huí)暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶(jiē)段性反弹还是底(dǐ)部反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍难以(yǐ)判断。“一方(fāng)面需(xū)要观察下游库存状况(kuàng)，另一方面还(hái)需要看终端需求是(shì)否真正(zhèng)回暖，”华南一(yī)家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐厂商(shāng)内部人士此前对(duì)财联社(shè)记者(zhě)表示(shì)。该(gāi)人士表(biǎo)示，电池厂商实际上从(cóng)去年四季(jì)度开始便启(qǐ)动大(dà)规模去库存举措，这一举措在一季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关电池厂商提(tí)到，目前库存已恢复至(zhì)健康水平，此前(qián)暂停(tíng)的产线(xiàn)也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关(guān)库(kù)存基本出(chū)清，后续将根据公司规划，逐步进行补货(huò)。作(zuò)为锂电产业的风向标，宁德时(shí)代一季度报告显(xiǎn)示，其库存金额(é)已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时代的库存(cún)已经退(tuì)回(huí)到2022年第一季度的水平(píng)。材料价格和库存(cún)水(shuǐ)平(píng)，两项关(guān)键的指标(biāo)也构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以(yǐ)及库存水平恢复健康，将带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格走(zǒu)向 最乐(lè)观者(zhě)预判涨回(huí)25万元/吨 最(zuì)悲观(guān)者(zhě)全(quán)年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格在不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也(yě)引(yǐn)起了市场热(rè)议。就在26日召开(kāi)的中国汽车动力电池产业创(chuàng)新联盟(méng)2023年度大会(huì)上，中国汽车工(gōng)业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业(yè)仍然存(cún)在(zài)一些问题，包括电池产业链(liàn)分工，价值链分配问题。“原材(cái)料短期大幅下降也不(bù)是正常的现象，”他(tā)直言。在他看来，原材料适当涨价是正(zhèng)常(cháng)现象，行业要以(yǐ)之前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的合理(lǐ)分配，避免大(dà)起(qǐ)大落。

　　据(jù)财(cái)联社(shè)不完全梳理，这些(xiē)业内人士(shì)和(hé)分析师近(jìn)期对锂(lǐ)盐价(jià)格未来(lái)走势进(jìn)行预判并阐述具体(tǐ)逻辑(jí)，汇(huì)总(zǒng)如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点(diǎn)或(huò)已经到(dào)来。分析(xī)人(rén)士指出，此前锂(lǐ)电产业进入(rù)调整阵痛期，主要在于下(xià)游车市(shì)短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从而在需求表现上(shàng)提前透支碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价(jià)格持续(xù)下跌，中游电(diàn)池(chí)厂商集体(tǐ)进入清(qīng)库存阶段。从上游(yóu)材(cái)料(liào)价(jià)格变化来(lái)看(kàn)，近期碳酸锂价格率先实(shí)现反弹。更值得注意的是，在锂电(diàn)产业链，包括(kuò)六(liù)氟磷(lín)酸(suān)锂、人造石(shí)墨、极片粉等(děng)系列材料价格也出现(xiàn)企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另一关键(jiàn)指标，中游电池厂(chǎng)商(shāng)的库(kù)存也已经逐(zhú)步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目(mù)前(qián)中游电(diàn)池厂商(shāng)库存(cún)水(shuǐ)位回(huí)退，此(cǐ)前部分电(diàn)池厂商暂停的生产线(xiàn)已经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游(yóu)车企已(yǐ)陆续(xù)重(zhòng)启订(dìng)单，带(dài)动产业需求(qiú)回暖(nuǎn)。从(cóng)终端(duān)新能(néng)源汽车(chē)市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)上看，年(nián)初的市场恐(kǒng)慌情绪主要来自车市(shì)的需求腰(yāo)斩。但从整体(tǐ)一季度(dù)新(xīn)能源汽车销量(liàng)数据来看，其(qí)月销量逐步攀升(shēng)并(bìng)且回暖速度(dù)超过往年。随着二三季(jì)度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进(jìn)一(yī)步带动(dòng)锂电(diàn)产业中上游的订单需求。加(jiā)上5月份临(lín)近(jìn)，企业重新开启月度采购谈判，行(xíng)业有(yǒu)望迎(yíng)来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可(kě)能会(huì)有回涨的空间，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业(yè)内人士表(biǎo)示，因为经(jīng)历本轮碳酸(suān)锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情(qíng)况更加清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判(pàn)上(shàng)会更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一(yī)体化(huà)带来的碳(tàn)酸锂供应稳(wěn)定，也将(jiāng)削弱上游(yóu)锂矿厂商的(de)议价权。电池(chí)回收端(duān)，邦普、格林美(měi)、天(tiān)奇股份、华友钴业等企业持续推(tuī)进电(diàn)池回收布(bù)局，来自终端材(cái)料回收的产能也在(zài)稳步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国(guó)内(nèi)回收的(de)废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂(chǎng)商都(dōu)已完善在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的(de)产(chǎn)业(yè)调整过(guò)程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开(kāi)大合”的(de)波浪式变(biàn)得更为平(píng)滑。从原材料到(dào)电池，再到下游车企，产(chǎn)业链各个(gè)环节的价格以及供需变化也将变(biàn)得更加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当(dāng)前上游库存水平依旧(jiù)处于高(gāo)位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一(yī)个(gè)下游获(huò)利、上游承压(yā)的简单故(gù)事

　　过去(qù)一段时间，碳酸(suān)锂和电池材料的价格下跌过(guò)快，但这并不为业(yè)内人士(shì)所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的(de)当属锂(lǐ)矿企(qǐ)业。根(gēn)据藏格矿业(yè)一季度(dù)数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨(dūn)，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年(nián)第四季度的2461吨(dūn)，削(xuē)减至今年(nián)一季度的1783吨(dūn)，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不断压(yā)低碳(tàn)酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已(yǐ)经出现主动减产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日(rì)公告，一季度营业收入7亿元(yuán)，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净利(lì)润5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn触动的意思解释，颇受触动的意思)环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企(qǐ)业则命(mìng)运分(fēn)化，大公(gōng)司如天齐锂业(yè)和赣锋锂业有机会(huì)在(zài)价格(gé)下(xià)降周期中获得更多市场份额，行业将变(biàn)得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中发生过的(de)事。而同环节的大量中(zhōng)小企业，尤其是(shì)最(zuì)近(jìn)两年追高(gāo)入局的(de)新(xīn)公司，则面临停(tíng)产乃(nǎi)至破产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价(jià)格(gé)下降(jiàng)长期利好中国(guó)最大的两个锂(lǐ)盐供(gōng)应商天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们(men)去年的净(jìng)利润都超过(guò)200亿元(yuán)，比中国最(zuì)大的新能源车企比(bǐ)亚迪还(hái)多，其中天(tiān)齐(qí)锂业(yè)净(jìng)利(lì)润(rùn)增(zēng)长超过10倍。足(zú)够(gòu)厚的血，使他们更能承受价格下跌(diē)和可能(néng)的未来(lái)亏(kuī)损。这两家公司也有(yǒu)行业里(lǐ)最(zuì)优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等(děng)公司入(rù)股的海外锂(lǐ)矿(kuàng)资源开采成本普遍在(zài)3万(wàn)-5万元/吨，几乎(hū)是(shì)全球最低水平。

　　但这(zhè)并不意(yì)味(wèi)着(zhe)，这(zhè)两家公司(sī)能以低于5万(wàn)元/吨的价(jià)格采购碳酸锂(lǐ)，因(yīn)为(wèi)在(zài)锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有(yǒu)海(hǎi)外矿产的分销权或开采(cǎi)权(quán)，交易价格也需(xū)要通过长协确定，按市价定(dìng)期调整。但能获得(dé)上(shàng)游更低成本(běn)的资源，让这两(liǎng)家大企业(yè)更能容忍低价，并(bìng)能在(zài)上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的(de)连锁反应，并不是一个(gè)下游(yóu)获利，上游承压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸(suān)锂的下游(yóu)，宁德时代(dài)理论上会(huì)受(shòu)益，但锂价的超(chāo)预(yù)期下(xià)跌，使宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定(dìng)一些车企(qǐ)的三年(nián)长单(dān)。另一层影响是，宁(níng)德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可能(néng)一(yī)开采就亏损。

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