钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿(yì)投资(zī)，传艺科技(jì)是真跨界还是奢望(wàng)，飙涨后又(yòu)腰斩的股价似乎已(yǐ)经给出注(zhù)脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕(rào)在键盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的(de)最大(dà)议(yì)题莫过于(yú)跨界钠电池。

　　这个(gè)热门又令(lìng)人遐想的题材搭配公司(sī)释放钠电池项目进展的(de)“积极主动”，在2022年(nián)刺激着传艺科技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍(bèi)，甚(shèn)至(zhì)期间还祭出“七连(lián)板”和“五(wǔ)连(lián)板”妖股走势。然去年(nián)末以来，抛“利好消息”催涨股价的套路完全(quán)失灵，股价又在4个多月(yuè)时间极速腰(yāo)斩。即便是3月末扔出30亿元(yuán)定增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收(shōu)获了短暂的(de)上涨(zhǎng)，而后再未掀(xiān)起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到，股价过山车式的涨跌(diē)折射的是(shì)市场对传(chuán)艺科技高调跨界钠电赛(sài)道故事(shì)的怀疑：从宣布跨(kuà)界(jiè)到现在，时间不过10多月，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的(de)传艺科技(jì)如何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持续(xù)下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海(hǎi)口的产能又(yòu)该如何(hé)消化？过往投资计划频频“跳票(piào)”、实际效益与预(yù)期天(tiān)差(chà)地别等“黑历史”在前，“大跃进(jìn)”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过(guò)山车(chē)”

　　早在(zài)20世(shì)纪70年代，钠离子电池便与锂离子电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较(jiào)弱(ruò)、钠电池能量密度较低(dī)，导致其研发进度大(dà)大落后于了锂电池(chí)。直到(dào)2020年后，随着钠电关键技术完成(chéng)突破以及锂价不(bù)断(duàn)飙升，钠(nà)电(diàn)才作为锂(lǐ)电“备胎”之一重回人们(men)重(zhòng)视(shì)。尤其2021年7月，宁德(dé)时代(dài)推出第一代钠离子电池(chí)，掀起钠电(diàn)风潮，并将风(fēng)口带到(dào)了A股市场。

　　时(shí)值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传(chuán)艺科(kē)技于去年6月22日晚间高(gāo)调宣布入局(jú)。彼时(shí)的公告显示，公(gōng)司(sī)拟投资3000万元通(tōng)过全(quán)资(zī)子公司(sī)江苏智(zhì)纬电子科技(jì)有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫(xīn)企(qǐ)业、自然人杨磊和(hé)杨崇义合作设立控股孙(sūn)公司江(jiāng)苏传艺钠电科技有限公(gōng)司(sī)（公司(sī)持(chí)股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技(jì)旋即(jí)涨停，当日(rì)盘后(hòu)公司迫不(bù)及待召开电话会议，向合计64名(míng)分析师(shī)和个人投资者披露(lù)跨界钠(nà)电(diàn)的各种细(xì)节。根(gēn)据规划，传艺(yì)科技(jì)钠电池(chí)项目中(zhōng)试(shì)线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的(de)产能(néng)。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨。加(jiā)上(shàng)6月23日的涨(zhǎng)停(tíng)，传艺科技(jì)宣(xuān)布跨界后(hòu)一口气收(shōu)出7个涨(zhǎng)停板，市值快速(sù)实现(xiàn)翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息(xī)催涨股价的前车在前，传艺科技(jì)开始有意无意地“主(zhǔ)动(dòng)”披露(lù)钠电(diàn)项目进(jìn)展，而公司(sī)股价也往往在公(gōng)告(gào)披露(lù)后录(lù)得大幅上涨。去(qù)年12月四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法5日盘中，公司股价一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠(nà)电池(chí)前10元(yuán)/股左右的温吞股价，不到半年的(de)时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但(dàn)此后，公(gōng)司股价开始(shǐ)掉(diào)头向(xiàng)下，无论其如何(hé)发布(bù)“利好”消(xiāo)息(xī)，股价也再(zài)难掀大风浪，反(fǎn)而随(suí)着时间的推移(yí)，迅速回落。截(jié)至4月(yuè)20日(rì)收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经较(jiào)高点腰(yāo)斩。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，由于在2022年6月23日(rì)盘后，公司迫切召开电话会并在(zài)《投资(zī)者关系活动记录表》中对外(wài)发布钠电池业务未(wèi)来规划、技术水平(píng)等涉(shè)及(jí)公司经营(yíng)的重大信(xìn)息，但直至2022年7月9日(rì)才正式通过《关于对深圳证券交易所关注(zhù)函回(huí)复的公告》补充(chōng)披(pī)露相(xiāng)关事项，传(chuán)艺科技及公司董事长兼总经理邹(zōu)伟民、时(shí)任董秘许小丽(lì)还(hái)遭深交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科(kē)技股价(jià)“过山(shān)车(chē)”式(shì)上下，背后纵有游资推波(bō)助澜，但归根结底还是其资(zī)金有限与(yǔ)钠(nà)电产能规划“大跃(yuè)进(jìn)”不匹配无法让市场信服造成的(de)。

　　根据公司定(dìng)增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公(gōng)司产能将(jiāng)达到10GWh。而根据(jù)公司此(cǐ)前(qián)对交易(yì)所回(huí)复函和2023年度(dù)定增预案，公司规划(huà)的10GWh钠电池项目的投资成(chéng)本约54亿元(yuán)。其中(zhōng)，土地(dì)购置(zhì)及厂房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能(néng)需投入的装修及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实(shí)际上(shàng)，传艺(yì)科技(jì)规划(huà)的钠(nà)电产能远不止这公(gōng)告出来的10GWh。据(jù)传艺钠(nà)电官(guān)微消息，公司董(dǒng)事长邹伟民4月(yuè)16日在公开场(chǎng)合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥资金(jīn)优势(shì)，投资50亿元，新征410亩土地(dì)，用30个(gè)月的时间，新上钠离子电池全供应链项(xiàng)目，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨(dūn)负极材料(liào)、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨电解液(yè)的生(shēng)产能(néng)力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经开始试产(chǎn)试销，6月底(dǐ)有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开(kāi)演讲时提到的钠电(diàn)产能规划(huà)，来源(yuán)：传艺钠(nà)电官微

　　若按邹伟民的说(shuō)法(fǎ)，传艺科(kē)技在上述(shù)的54亿元资金外，还需要(yào)更(gèng)多资(zī)金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实是(shì)，传(chuán)艺科技主营(yíng)式微(wēi)，年赚1亿元(yuán)的盈利水平(píng)显(xiǎn)然(rán)难以(yǐ)撬动动辄(zhé)几十(shí)亿的项目。

　　传艺科(kē)技主营输入类(lèi)设(shè)备和印制电(diàn)路板(bǎn)（PCB）两大类消费(fèi)电子零组件，具体包(bāo)括笔记本/台式(shì)机电脑键盘、触(chù)控模组和鼠标等输入(rù)类设备(bèi)及通讯用板、消费电子、计算机(jī)用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司(sī)经(jīng)营规模(mó)不(bù)断扩大(dà)，营(yíng)收从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈(yíng)利(lì)并(bìng)未同步，上市(shì)当年(nián)公司(sī)归母净(jìng)利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随着(zhe)行(xíng)业式微(wēi)，公司盈利(lì)水(shuǐ)平起起(qǐ)伏伏，到2022年也(yě)仅(jǐn)1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司(sī)盈(yíng)利(lì)就已经达(dá)到(dào)了9000万元，净利(lì)润(rùn)增(zēng)长乏力可(kě)见一斑。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账(zhàng)上(shàng)的资(zī)金也并不宽裕(yù)。2022年，公(gōng)司经营活动产生的(de)现(xiàn)金流(liú)量净额4.46亿元；截至去(qù)年末，公司货(huò)币(bì)资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应付账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿(yì)元。

　　那两年(nián)半内(nèi)要拿出(chū)54亿元乃至94亿元(yuán)以上的资金投资钠电(diàn)，钱从(cóng)哪里来(lái)？

　　在(zài)2022年7月(yuè)9日给深(shēn)交所(suǒ)的回函中(zhōng)，传艺科(kē)技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资金来(lái)源：截至2022年5月31日，公司可用于(yú)钠离子电池项(xiàng)目的自有资金仅(jǐn)1.61亿(yì)元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资(zī)钠(nà)电(diàn)项目时自有资(zī)金的“捉襟(jīn)见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技给深交所(suǒ)的回函

　　很明(míng)显，一开始规划(huà)的一(yī)期(qī)2GWh产(chǎn)能(néng)，传(chuán)艺(yì)科(kē)技就是(shì)准备靠银行贷款(kuǎn)解决。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗银(yín)行贷款。今(jīn)年3月(yuè)30日(rì)公司(sī)公告称(chēng)，传艺(yì)科技及子公司拟向(xiàng)工商银行、农业(yè)银行等组成的联合银团申请不(bù)超过20亿(yì)元的项目贷(dài)款，用于公司钠电(diàn)池项目。根(g四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法ēn)据最新(xīn)的调研记录，“截至目前(qián)，牵头银(yín)行已审批通过，参(cān)团(tuán)银(yín)行(xíng)处(chù)于正(zhèng)常(cháng)的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日，公司披露《2023年(nián)度向特定对象发行(xíng)股票(piào)预案》，拟募资不超过(guò)30亿元，其中的(de)24亿元(yuán)拟投入钠电池制造(zào)二期(qī)项(xiàng)目，剩余6亿(yì)元(yuán)补流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总(zǒng)投(tóu)资额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿(yì)元外，还(hái)有3.47亿元(yuán)的缺口。而为(wèi)补(bǔ)这部(bù)分缺口(kǒu)，传(chuán)艺科技甚至(zhì)将(jiāng)2020年(nián)定增募投资(zī)金中(zhōng)的1.75亿元(yuán)变更用于该(gāi)项目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家(jiā)底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠(nà)电项目只能依赖(lài)融资。至(zhì)于上述邹伟民公(gōng)开演讲时提到的另外8GWh的(de)项(xiàng)目资金来源，钛媒(méi)体APP向公司求(qiú)证(zhèng)，但(dàn)截至发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有(yǒu)优势(shì)吗？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元，整(zhěng)个(gè)钠电池全供应链项目计划(huà)到(dào)2024年末(mò)全(quán)部竣工投产，达产达效后，可实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电项(xiàng)目真如邹(zōu)伟民在近日的(de)演讲(jiǎng)中所言照(zhào)进现实，几(jǐ)年后公司营收将在当前基(jī)础上翻十几倍。但近来(lái)腰斩的股价显示(shì)，市场(chǎng)对这个故事并不再买账(zhàng)，除(chú)了资金(jīn)实力有限公(gōng)司外，核心(xīn)还(hái)在其大干快上后产(chǎn)能如(rú)何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳(nà)、亿纬(wěi)锂能、雅(yǎ)迪等(děng)诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发产品、量(liàng)产并大(dà)建(jiàn)产能，竞争者(zhě)初露威胁，赛(sài)道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参数和性能来(lái)看，传艺钠电的(de)钠电池与(yǔ)巨头们不相上下，但宁(níng)德时代落(luò)地奇瑞车型、华(huá)语新(xīn)能(néng)源配套(tào)雅迪极钠(nà)S9等(děng)表(biǎo)明(míng)，大佬们已经走在前面，率先在两(liǎng)轮电动车和(hé)低速电动车(chē)领域实现(xiàn)装(zhuāng)车(chē)应用。而传(chuán)艺科技除了在岁末年初公告与中祥航业、江苏新能源、德博新(xīn)能源签订(dìng)项目合(hé)作或战略(lüè)合作协议外(wài)，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投资者问(wèn)及客户情况时，公(gōng)司都以“目前订单(dān)下游运用(yòng)覆盖储能、低速电(diàn)动(dòng)车及(jí)电动工具(jù)等(děng)多个领域”“公司钠离子(zi)电池送样后客户(hù)的反馈普(pǔ)遍较为良好，并已与多(duō)名客户(hù)签订了销售订单”“公司已与多(duō)家知(zhī)名两轮(lún)电动(dòng)车品牌开展送样(yàng)和合作意向(xiàng)洽谈等工作”等进行(xíng)回复。至于具体的客户(hù)名称和订单金额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍(bèi)级增长。上海钢联新能源事业部钠电池分析师(shī)汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯(xùn)最(zuì)新(xīn)发布(bù)数(shù)据则称，到2023年(nián)底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论(lùn)是(shì)哪(nǎ)种预测，今年钠(nà)电池落(luò)地产能大幅(fú)增加已可预见。

　　“参考锂电池行业(yè)产能(néng)利用率，钠电池落地的产能(néng)中可(kě)以实现装机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸(suān)电(diàn)池(chí)的(de)市(shì)场规(guī)模(mó)接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不(bù)到5％，后(hòu)面成本降(jiàng)下来才会有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠(nà)电池(chí)只会小批量应用到多元化场(chǎng)景。

　　然传艺科(kē)技却十分(fēn)自信，其(qí)在调(diào)研(yán)记(jì)录中(zhōng)预测，预计2023年公司(sī)实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于(yú)其占去(qù)了2023年钠电(diàn)池市场的绝大部(bù)分份额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月9日(rì)投(tóu)资(zī)者关(guān)系活动(dòng)记(jì)录表

　　需要注意的是，沉寂多(duō)年(nián)的(de)钠电池是在此前锂(lǐ)价飙涨(zhǎng)的背景下作为“替(tì)代(dài)”而被推到台前(qián)的，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续(xù)下行，4月20日(rì)电碳价格(四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法gé)均价已经(jīng)跌至18万元(yuán)/吨。一时间，锂价持续(xù)下跌会(huì)否影响钠电池商(shāng)业化进程的(de)讨论(lùn)甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳明高近日(rì)就表示：“钠电池能够起到对锂电池(chí)的平衡作用(yòng)，平衡锂(lǐ)价(jià)，保证(zhèng)锂资源的供应安全，不太(tài)可能成为主流。锂价一便宜，就(jiù)会(huì)让(ràng)钠离(lí)子的发展陷(xiàn)入(rù)被动。”但他也强调，“钠离(lí)子技术一定(dìng)要发展，因(yīn)为它是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电(diàn)和钠电建设成本接近，目前三元钠电量产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在(zài)0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向钛媒(méi)体APP分析，“钠(nà)离子电池性能比较接近(jìn)磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)，高能量密度的也(yě)接近三元523电池。目前电碳(tàn)价(jià)格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成(chéng)本大幅下降40％以上(shàng)，所以目前已经和钠电池成本基本相当；而由于(yú)锂(lǐ)原料价格(gé)大幅下降，目前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成本已(yǐ)经优于钠电(diàn)池。今年(nián)碳酸锂价格在20万(wàn)以下时，锂电(diàn)池对(duì)钠电池有(yǒu)明显优势(shì)。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为(wèi)钠电池还有降本的空间。兴储(chǔ)世(shì)纪总(zǒng)裁助理刘继(jì)茂就(jiù)告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链(liàn)完善(shàn)后(hòu)，规模量(liàng)产(chǎn)后钠离子电池正、负极材料价(jià)格可降(jiàng)至5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠离子电池的理论BOM成(chéng)本将低至0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期来看(kàn)碳酸锂(lǐ)存在降价(jià)可(kě)能，但只要(yào)碳酸锂价格高于(yú)15万元/吨，钠离子(zi)电池的成本(běn)优(yōu)势就依然存在，并且随着技术(shù)不断发(fā)展(zhǎn)、产业不断成(chéng)熟(shú)，钠离子电池的降本(běn)空间有望进一步打开(kāi)，该成本临界点仍(réng)有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电产业(yè)规模化完成后，能和锂离子电池的成(chéng)本拉开(kāi)差距，接近(jìn)铅酸电池的成本(běn)。但能量密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟(shú)后的(de)钠离(lí)子电池有一定(dìng)优(yōu)势；碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)在10万左(zuǒ)右(yòu)及以下时(shí)，钠离子电池在动力领域优势较(jiào)小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括(kuò)传艺科技在内(nèi)，诸多入局钠电池的企(qǐ)业都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程。但随(suí)着锂(lǐ)价(jià)持续下降，钠电池利润率下降(jiàng)或也是必然的(de)。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠(nà)电(diàn)池定价主(zhǔ)要根据(jù)碳(tàn)酸锂的(de)价格(gé)，一般给到客户的(de)价(jià)格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价(jià)会随碳(tàn)酸(suān)锂价格波动而(ér)波动。

　　缺乏(fá)长远投资定(dìng)力 过往(wǎng)项目频频“跳(tiào)票”

　　资(zī)金和产能消化之(zhī)外(wài)，市场(chǎng)还(hái)担忧传(chuán)艺科技(jì)项(xiàng)目(mù)投资的定力(lì)。

　　尽管公司对(duì)进军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然而钛(tài)媒体APP梳理其过往投资(zī)履(lǚ)历发现，传艺科技在投(tóu)资上缺乏(fá)长远定(dìng)力，临时(shí)“跳票”甚(shèn)至终止募投计划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路(lù)板生产线(xiàn)技改并扩产项目。然2018年(nián)4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿(yì)元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产(chǎn)项(xiàng)目、轻薄型键盘生产(chǎn)项(xiàng)目(mù)，已经使用了7737.67万(wàn)元募(mù)资的(de)FPC生(shēng)产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技改(gǎi)并扩产项目的实施地(dì)点从一厂(chǎng)搬(bān)迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的实施地点变更为重庆市合川区工业园(yuán)区核心(xīn)区高阳路30号，实(shí)施主体则从传艺科技变为全资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面板生产项目（已(yǐ)投(tóu)入募资7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余资金全部投入(rù)轻薄型键盘生(shēng)产项目(mù)的(de)建设，并将后者的产能从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传艺科技再(zài)融资(zī)，定(dìng)增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于年产18万平方(fāng)米(mǐ)中高端印制电路板建(jiàn)设项目。但次年6月(yuè)，公司将该项目(mù)中的SMT工序实施地点由江苏省(shěng)高(gāo)邮(yóu)市经开区(qū)凌波(bō)路33号(hào)改建至江苏(sū)省高邮市经开区凌波路49号的闲(xián)置(zhì)厂房；2023年(nián)3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又将该项(xiàng)目剩(shèng)余(yú)募资（已(yǐ)投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投(tóu)入“钠离子电(diàn)池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投计划的(de)地(dì)点、资金乃至项目，直接的后(hòu)果就是原有的投入打水飘、投资效率低下以及建成(chéng)项目实际效益与预计天差地别(bié)。

　　根据招(zhāo)股(gǔ)书，薄(báo)膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产(chǎn)项目建设期仅12个月，达(dá)产年可实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期(qī)报告显示(shì)，2018年(nián)6月30日，该项目就已经建成。但2019年(nián)-2022年(nián)，该项目的效益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万(wàn)元。

　　而(ér)根(gēn)据定增(zēng)方案，年(nián)产18万平(píng)方(fāng)米中高端印制电(diàn)路板建设项目建设期也(yě)仅12个月，预计达产(chǎn)年(nián)实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元。然两(liǎng)年多时间过(guò)去(qù)了，截(jié)至(zhì)2022年12月31日(rì)，该(gāi)项目投资(zī)进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元(yuán)，与当初的(de)预期相去甚远。

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