30年“不败”的可转债信仰，突然之间出现“断崖式”崩塌。

　　100元(yuán)面(miàn)值(zhí)的可转(zhuǎn)债(zhài)，*ST搜特的(de)可转债搜特(tè)转债今天又(yòu)是暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可转债历史上从(cóng)未有过(guò)如此低价可转(zhuǎn)债，与此同时，各类(lèi)低价转债接连雪崩。分(fēn)析(xī)认(rèn)为，资金(jīn)开始担(dān)心退市和违约(yuē)风险，纷纷出逃。

　　A股市场今天也继(jì)续不乐观(guān)，自周(zhōu)二盘(pán)中冲(chōng)高到3400点跳(tiào)水(shuǐ)之后，市(shì)场持续(xù)回落，上证指数今天又跌超1％，收(shōu)跌1.12％，报(bào)3372.36点，失(shī)守3300点。主(zhǔ)要指数和多数板块下跌(diē)，深证成指跌1.23％，创业(yè)板指数和科创50指数也跌超1％。个股3790只下跌(diē)，1209只上(shàng)涨，成交额(é)8481亿元，与(yǔ)前一日有所(suǒ)缩量。

　　行业板块方(fāng)面(miàn)，此前最牛的(de)传媒(méi)娱乐领跌，大跌超(chāo)4％，互联(lián)网(wǎng)、建筑(zhù)、有色(sè)等也跌超3％；纺(fǎng)织服装(zhuāng)、电力(lì)、旅(lǚ)游等行业逆势飘红上涨(zhǎng)。

　　不过北上资金却是逆(nì)势(shì)抄底(dǐ)，全天净买入13亿元。

　　两只转债面临退市

　　带(dài)崩整(zhěng)个低价转(zhuǎn)债(zhài)市(shì)场

　　30年(nián)没有过(guò)的可转债退市历史(shǐ)，在今年5月一下被打破，先是(shì)*ST蓝盾宣告公(gōng)司和蓝盾转债被告知要退(tuì)市，打破(pò)了30年来(lái)的可转(zhuǎn)债没有出现正股和转债退(tuì)市的(de)历史(shǐ)。接着没几(jǐ)天，*ST搜特锁定面(miàn)值退市，搜(sōu)特转债持续(xù)暴跌，第2只打(dǎ)破历史来(lái)得太快。蓝(lán)盾(dùn)转债已停牌，而搜特(tè)转(zhuǎn)债还在交易。

　　退市危机之下(xià)，搜(sōu)特转(zhuǎn)债(zhài)今日再度暴(bào)跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜特转债已经(jīng)暴跌19.75％。持续上演断崖式暴跌，面值100元的转债如今只剩31.66元。

　　搜特转债的正股(gǔ)*ST搜特(tè)还在一字跌停，最新收盘价0.56元(yuán)，触(chù)发面值(zhí)退市已没什么(me)悬念。

　　接连的退市情形，以及(jí)可能(néng)面(miàn)临的违约。彻底(dǐ)带崩了整(zhěng)个低价转债，过去的双低策略似乎(hū)也(yě)不再奏效。思创(chuàng)转债暴跌11％，而正股思创医惠只跌(diē)了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股塞(sāi)力医(yī)疗只跌了0.21％；金诚转债(zhài)、永吉转债(zhài)等跌超6％。

　　如今(jīn)又涌现大(dà)批价格跌破100元的(de)低价转债(zhài)，而一年前市(shì)场还在关注“消灭”100元(yuán)以下可转债，一度(dù)没有转债(zhài)价格低(dī)于100元。如今(jīn)是(shì)多只接连闪崩断(duàn)崖下跌(diē)。

　　沪指又跌破3300点

　　市场近期(qī)波动(dòng)剧烈(liè)

　　上(shàng)证指(zhǐ)数周(zhōu)二在券(quàn)商、银行等(děng)金融股带动之下，一度(dù)冲上3400点，而后快速(sù)跳水。然后持续(xù)下行，今日又跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘一度(dù)翻红后，市(shì)场持续走(zǒu)低。

　　有分析(xī)表示，近期市场波(bō)动加剧，资金(jīn)分歧较大。

　　华泰证(zhèng)券近日策略点(diǎn)评表示(shì)，4月新增社融、新增信贷、M2同(tóng)比均低于(yú)Wind一致预期，一季度冲量明显+票据利率下行，数据走弱在方向上(shàng)不超预期(qī)，但幅度(dù)较预期(qī)更大。

　　三(sān)点指引：1）新增(zēng)中长贷MA6同比走高，冷热不匀再现，居(jū)民中(zhōng)长(zhǎng)贷(dài)在1Q脉冲式修复过后明显走弱，单月新(xīn)增创(chuàng)历史新低，与地(dì)产(chǎn)销售回(huí)踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差(chà)微(wēi)升，基数(shù)效应外(wài)，主因C端新增存款(kuǎn)转负；3）私人部门中长贷仍(réng)在(zài)修复(fù)→全A非金融(róng)企业盈利全年或拾级而(ér)上，但(dàn)从(cóng)M1-M2剪(jiǎn)刀差及财报数据反映的(de)制造(zào)业库(kù)存及产能周期位置看，弹性(xìng)或有限。金融数(shù)据再次印证复苏成色需巩固，或(huò)提升(shēng)政策加码“恢(元首制的实质是什么，元首制的内容huī)复和扩大需求(qiú)”的可能。

　　前海开源基金(jīn)近(jìn)日(rì)也(yě)表(biǎo)示，后续来看(kàn)市场回落空间有限：

　　第(dì)一、4月(yuè)出口(kǒu)仍(réng)超预期，外(wài)需仍(réng)有韧性。4月出口同比增长(zhǎng)8.5％，好于(yú)市场预期(qī)，除基数(shù)效应外(wài)，欧美的韧性与东盟相对强劲的(de)需求均支撑了外需，内需(xū)同样(yàng)在修复下(xià)市(shì)场分子端(duān)边际向好。

　　第二(èr)、国内外(wài)流(liú)动性仍然偏好。国内看，4月政治局(jú)会议(yì)仍然强调稳增长，应对弱复苏下流动性(xìng)大(dà)概率(lǜ)仍然维持宽松，同(tóng)样仍(réng)可能有(yǒu)增量政策出台，对市场均是呵护而非压力(lì)；海外看(kàn)，5月FOMC会议后市(shì)场基(jī)本已定价美联储本轮加息(xī)已至顶点，仍然存在区域银行风险隐患同时(shí)通胀仍在下行下，后续海(hǎi)外(wài)流动性难更(gèng)紧(jǐn)，外资对国(guó)内市场(chǎng)的流出压力不(bù)大(dà)。

　　总体来看，权重板(bǎn)块内部(bù)的(de)分化，热门元首制的实质是什么，元首制的内容(mén)板块(kuài)交易性的波动是指(zhǐ)数调(diào)整主因(yīn)，但在内需修复、外(wài)需韧(rèn)性，且国(guó)内政(zhèng)策呵护(hù)延(yán)续、外资流出压力不大下市场无大风(fēng)险(xiǎn)，震荡修(xiū)复延续。

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