昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性(xìng)银(yín)行股又崩了，第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国国(guó)债价格(gé)飙升，短(duǎn)期市场利(lì)率(lǜ)大幅(fú)下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完(wán)全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效(xiào)联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为(wèi)美联(lián)储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性外(wài)，掉(diào)期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息(xī)的(de)押注有所增加，他们(men)预(yù)计(jì)到年(nián)底联(lián)邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指数期货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院共和党人(rén)必须(xū)在(zài)没有任何要(yào)求和条件的情况下(xià)打消违(wéi)约的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但(dàn)同时还(hái)要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同(tóng)时使美国(guó)家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济(jì)和金融(róng)灾(zāi)难，使借(jiè)贷(dài)成本永久提高，增加(jiā)未(wèi)来的投(tóu)资(zī)成本。如果不(bù)提(tí)高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的(de)老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时(shí)刻(kè)，为了他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主(zhǔ)党内部(bù)没有真正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时，这位(wèi)资深民主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美(měi)国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他(tā)参选(xuǎn)的(de)人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，国际(jì)铜期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算时，所有品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期货持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边(biān)无连(lián)续报价的第(dì)一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复(fù)至节前(qián)标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现单(dān)边市的(de)第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整系数(shù)根据(jù)相应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货(huò)独肖有哪几个合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥(féi)造(zào)成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南(nán)北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈(liè)，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套(独肖有哪几个tào)保(bǎo)资金(jīn)介入(rù)。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从(cóng)目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半(bàn)年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应(yīng)宽松大概率延长至(zhì)今年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)。

　　格(gé)林(lín)大华(huá)期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年(nián)2月全国新生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模(mó)化、集团化(huà)方向发(fā)展，而且(qiě)规模化(huà)占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细(xì)化为(wèi)“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正常保有量(liàng)，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻(dòng)鲜价(jià)差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助(zhù)力。但是(shì)，实际(jì)需求(qiú)却(què)一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需(xū)求好转主要在(zài)于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次回归(guī)至低迷(mí)状态。4月底到5月(yuè)预计集团企(qǐ)业出栏计划(huà)或继续(xù)增加，市场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资(zī)者控制(zhì)仓(cāng)位，防(fáng)范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度(dù)二(èr)次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格，故(gù)目前盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量(liàng)保持(chí)稳定(dìng)，猪价不(bù)具备(bèi)持续大幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压(yā)力恐加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议独肖有哪几个养殖端锚(máo)定(dìng)成(chéng)本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并(bìng)触及约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于第二波新冠疫(yì)情(qíng)可(kě)能到(dào)来从而降(jiàng)低国内需求(qiú)的担忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产品事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的波及范(fàn)围预(yù)计很大概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多(duō)长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需(xū)转宽松的(de)交易逻辑(jí)。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也(yě)显(xiǎn)示(shì)出市场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印尼可(kě)能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平(píng)均季节(jié)性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量可(kě)能非常(cháng)可(kě)观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入(rù)季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期(qī)，且今年(nián)4月份工作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月底马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库(kù)存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承压(yā)回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)份(fèn)印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前(qián)已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库(kù)存为85万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续4周(zhōu)下降(jiàng)，随(suí)着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如(rú)果出(chū)现持续(xù)干燥天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度(dù)亏(kuī)损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基(jī)础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影响，但无(wú)法(fǎ)改变(biàn)消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库存短期内(nèi)仍(réng)可能(néng)加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而(ér)出(chū)口需(xū)求较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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