5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近(jìn)一个交易日即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出(chū)年内收市新低(dī)。不过，虽然多(duō)只投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益(yì)告负(fù)，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历(lì)史新高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内(nèi)人士(shì)对此表示(shì)，港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流动(dò爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗ng)性双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域(yù)的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内(nèi)份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也(yě)实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生(shēng)互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡(dàng)下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到期带(dài)来的债务(wù)违约风险也对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经济领域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正式出(chū)台了制(zhì)造(zào)设备(bèi)管(guǎn)制措(cuò)施，加(jiā)大了(le)市场对于国(guó)内科技领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏(piān)弱(ruò)，均影响(xiǎng)了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较(jiào)大主要有基(jī)本(běn)面以(yǐ)及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角度(dù)来(lái)看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场对(duì)于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得(dé)市场对于国内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)预期(qī)开始修正，整体盈(yíng)利端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持(chí)续走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关(guān)口。港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中(zhōng)美经(jīng)济相对(duì)强弱关(guān)系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中美两边(biān)的状态变化还是需(xū)要(yào)更长时间，但大概率还是(shì)会发(fā)生的，在(zài)这(zhè)个过程中的波折就对应着人(rén)民币(bì)汇率和港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内(nèi)持(chí)续下跌，但(dàn)多(duō)位业内人士认为，当前港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银(yín)行(xíng)业危机影(yǐng)响和(hé)主要经济体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年以来港(gǎng)股持(chí)续回调(diào)，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或(huò)有机会(huì)得到改善，结合当前的(de)低(dī)估(gū)值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板(bǎn)块或许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大(dà)，建议(yì)投资者通(tōng)过定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡风(fēng)险和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球(qiú)投(tóu)资的(de)主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是(shì)国(guó)内医(yī)药领域长(zhǎng)期具备(bèi)相(xiāng)对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的(de)占比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因(yīn)为(wèi)目前(qián)我国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民可(kě)支配收(shōu)入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股市场(chǎng)是以机构(gòu)和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱(ruò)的(de)国际宏观(guān)环境背(bèi)景下(xià)，短期港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期(qī)更强或者美(měi)国经济下滑比(bǐ)预期更快这二(èr)者(zhě)中任一情景发生甚至同时(shí)发(fā)生(shēng)时，我们可(kě)能就会看(kàn)到人民(mín)币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融基(jī)金进一步(bù)指出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息(xī)资产，而随(suí)着市场预期(qī)更(gèng)进一步强化，可(kě)以更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的(de)性价(jià)比与成长的确(què)定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下(xià)港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)具备一定的(de)投资性(xìng)价比，当(dāng)前估值(zhí)水(shuǐ)平仍(réng)然(rán)位于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基本(běn)面(miàn)角度来(lái)说，他们认为国内经济的(de)复苏(sū)节奏(zòu)可(kě)能大概(gài)率(lǜ)是一波(bō)三折趋势向上的(de)弱(ruò)复苏态势，当下(xià)港股市场已经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联(lián)储暂停加息虽在(zài)节奏上(shàng)较难(nán)判断(duàn)，但往未来(lái)看是大概率(lǜ)事件，预计人民币(bì)汇率的(de)压力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上(shàng)，我们(men)认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国(guó)内经济复苏的(de)消费(fèi)、互联网、医药等板块(kuài)仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市(shì)场特性，海外(wài)投(tóu)资人占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海外(wài)多重因素影响，市场整体波(bō)动性较大，建议投资人可(kě)以逢低(dī)布局，更多(duō)可以采取基金(jīn)定投的方式投资(zī)于港股市场。

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