一度(dù)被称(chēng)为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资者不仅在(zài)新发基(jī)金中占据(jù)主流，存量(liàng)产品也(yě)超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优(yōu)势被(bèi)投(tóu)资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等(děng)背(bèi)景下，国内资(zī)本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风险，提(tí)高市场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上为什么懂手机的人都不用华为0; line-height: 24px;'>为什么懂手机的人都不用华为市前一周(zhōu)披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资(zī)者(zhě)比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部(bù)总监(jiān)助(zhù)理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的(de)规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个(gè)人占比较高的(de)现象，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于(yú)个(gè)股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间(jiān)成(chéng)本(běn)的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者占比较高的(de)行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张态势(shì)中(zhōng)，个(gè)人投(tóu)资者在行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代(dài)表(biǎo)了(le)机构投资者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调(diào)研(yán)的过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分投资(zī)者都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组合配置(zhì)中的一(yī)个(gè)重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者(zhě)把握比较均(jūn)衡的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投资(zī)者的(de)风险偏好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业(yè)和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空间(jiān)又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之上升，所(suǒ)以行业(yè)和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情(qíng)的(de)提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个(gè)人投资者入(rù)市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历(lì)了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的(de)步(bù)伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投(tóu)资热点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提(tí)升(shēng)，个人投资者(zhě)对于(yú)β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年可以看(kàn)到(dào)更多(duō)投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题(tí)基(jī)金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过机构，有利于(yú)股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升(shēng)交易(yì)活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透(tòu)明、成本低(dī)廉且(qiě)相比个(gè)股可以(yǐ)更(gèng)好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散波动(dòng)也更(gèng)小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易(yì)频率更高，也更(gèng)容(róng)易(yì)受到市场消息的(de)影响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出了(le)更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比(bǐ)可能(néng)会带来(lái)更活跃的交易(yì)，并带来更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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