A股(gǔ)“股王”之争进入(rù)白热化(huà)阶(jiē)段，中国移动股价周中创历史新高(gāo)，一度从(cóng)独占A股市值(zhí)榜首近3年的(de)茅(máo)台手中抢下“A股(gǔ)之(zhī)王”的光环，引发市场热(rè)议。截(jié)至周五收(shōu)盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得(dé)注意的是(shì)，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本计(jì)算则不(bù)过是(shì)一场计(jì)算(suàn)上(shàng)的乌龙，但(dàn)若均按照A股(gǔ)股价等数据计(jì)算(suàn)，则(zé)其总(zǒng)市值一度(dù)达2.19万(wàn)亿元(yuán)，超(chāo)越(yuè)茅台(tái)成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经(jīng)济、信创、中(zhōng)特估(gū)、人工智(zhì)能等一系(xì)列(liè)热(rè)点催化下(xià)，中国移动今(jīn)年股价累计最大(dà)涨幅已近60%，自(zì)去年上市以(yǐ)来最近一年股(gǔ)价累计(jì)最(zuì)大(dà)涨幅接近翻(fān)倍，而茅台(tái)股价则(zé)几(jǐ)乎(hū)仅在原地(dì)踏步(bù)。有市场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座(zuò)的争夺可能揭示着A股未来(lái)的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费(fèi)回潮(cháo)卷(juǎn)出(chū)白酒泡沫 数字经济时代带(dài)来预备(bèi)新股王

　　A股总市(shì)值榜(bǎng)首(shǒu)之争，向(xiàng)来是市场关注(zhù)焦点(diǎn)，回顾历(lì)史来看，最近新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗十多年来股王(wáng)变迁的背后(hòu)似(shì)乎(hū)也反应着(zhe)国内(nèi)经济趋势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油(yóu)登陆A股(gǔ)时，市(shì)值(zhí)一度(dù)超过8万亿人民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶全球资本市(shì)场市值(zhí)之首，得益于当时基建大发(fā)展时(shí)期(qī)，中石(shí)油在股(gǔ)王(wáng)的位置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商银(yín)行依托当年互联(lián)网(wǎng)金融牛市成为新锐股王。再后(hòu)来(lái)，随着我国(guó)在2018年进(jìn)入消费牛市，开启了此后三年的消费白马(mǎ)股大牛市，也成就了如今贵州茅台股新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗rong>王(wáng)的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾(gōu)股(gǔ)大(dà)数(shù)据；资料来源：微信公众号市值(zhí)观察4月17日文章(zhāng)《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高(gāo)估值(zhí)泡沫下，以及今年春(chūn)节后白酒(jiǔ)行(xíng)业的终端(duān)动销几乎并(bìng)未达到预(yù)期，整个白酒板块经(jīng)历(lì)回调，公司股价也现大幅(fú)下跌。近(jìn)日，中国(guó)移动的突然崛起更是开(kāi)始对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分析指(zhǐ)出，中国移动一(yī)度超越贵州茅台(tái)市(shì)值这(zhè)一历史性事件背后，除了离(lí)不开国家政策(cè)持(chí)续推进的数字(zì)经济，与(yǔ)最(zuì)近(jìn)爆火的人工智能(néng)两(liǎng)大概念加持，还有来自于“中特估”这个新概念的强力催化(huà)。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认(rèn)为，科技进步已成(chéng)提升生产力的(de)重要因素，二级市场对科技企业(yè)的态度能一定程度显示(shì)出科技企业的竞争力强度。因此，以中(zhōng)国(guó)移动为代表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消费股似乎也预示着市(shì)场中的积(jī)极现象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向数字化深(shēn)度(dù)转型的背景下，实力(lì)强劲并实现华丽转身(shēn)的中国移动(dòng)，已经(jīng)逐渐成(chéng)引领中国(guó)经济潮(cháo)流的(de)主力军。信达(dá)证(zhèng)券研报表示，公(gōng)司作为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创(chuàng)新(xīn)业务，伴(bàn)随算力(lì)网络的进(jìn)一步发展，将拉动底层(céng)云计算业(yè)务的需(xū)求，公司具备(bèi)较(jiào)强的 IDC/云计算业(yè)务能力，正(zhèng)在(zài)从传统(tǒng)管道运营(yíng)商向数字科技领(lǐng)军企(qǐ)业加快跃迁升(shēng)级，有望首先迎来估值重(zhòng)塑机遇(yù)。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来看，根据光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日(rì)，三大(dà)运营商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三(sān)者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高(gāo)于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商(shāng)板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修(xiū)复(fù)的(de)板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否(fǒu)打破(pò)“茅台魔(mó)咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个故事引发(fā)市场热议。即很长一段时间以来(lái)，A股市场一直(zhí)流传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上(shàng)市公司，在(zài)风光散尽(jǐn)之后往(wǎng)往下场(chǎng)都不太好。本次中国移动直接在(zài)市值(zhí)上超(chāo)越茅台，结(jié)果是(shì)否会不一(yī)样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒(zhòu)”的(de)A股上市公司，有同样中字头的中国(guó)船舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景气度(dù)提升，股价超越(yuè)茅台并一度突破(pò)300元/股，但好景不(bù)长，在2008年金融危(wēi)机爆发(fā)、船(chuán)舶业(yè)跌入冰点后极(jí)速缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左右。此(cǐ)外，海(hǎi)普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全(quán)通教育等多家(jiā)公司(sī)股价(jià)均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的是(shì)，上述公司(sī)的陨(yǔn)落(luò)大部分主要(yào)是由于行业景气(qì)度变化(huà)以及股市景气(qì)度无法维(wéi)持。而茅台凭借其产品稀缺性(xìng)以及长期稳稳增长的(de)利润，最(zuì)终(zhōng)一次(cì)次(cì)甩开这些曾经(jīng)短暂领先者。对于一(yī)家企(qǐ)业股价能否持(chí)续上涨以及维持高位，市(shì)场普遍观点(diǎn)还是认为，实新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗(shí)际需要看(kàn)公司的基(jī)本面。

　　那(nà)么(me)，一向(xiàng)有(yǒu)着“印钞机”之称，营收(shōu)规模超(chāo)茅台(tái)约(yuē)7倍的中国移动，为(wèi)什么(me)此前市(shì)值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致(zhì)归结为两个重要原因。一方面(miàn)，茅(máo)台(tái)越卖越贵，但(dàn)话费越(yuè)交越少。在市场化的作用(yòng)下(xià)，一瓶(píng)茅台已(yǐ)经冲上3000元左右(yòu)的高价，而中国移动虽(suī)掌握(wò)着大把的通信类(lèi)资源，但作为央企(qǐ)需要(yào)承担“提速降(jiàng)费(fèi)”的责任，也(yě)就不能无拘(jū)束地涨价(jià)。另一(yī)方面即是(shì)成本方(fāng)面的问题，中国移动(dòng)本质(zhì)作为通信基础设施企(qǐ)业，需要(yào)持续(xù)不断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计(jì)1.82万(wàn)亿(yì)元。相(xiāng)比之(zhī)下，茅台(tái)就(jiù)像一门(mén)“躺赢(yíng)”的生意，基本不(bù)需要如(rú)此沉重的资本开支，也不需要面临追赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务(wù)数据可(kě)以看(kàn)出，中国移动(dòng)今年(nián)一季度的营收是茅台的(de)8倍，但净利(lì)润(rùn)却差别不大，销售(shòu)毛利率更是有着一(yī)个24%另一个92%的巨(jù)大差(chà)别。

　　不过，近(jìn)期(qī)来看，一系(xì)列信(xìn)号表明中国移动可能正在迎来一些变(biàn)化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结(jié)束(shù)，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三年(nián)投资高峰的(de)最后一年，2023年起资本开支不再增(zēng)长，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同比下(xià)降(jiàng)20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万亿元。据业(yè)内人士测算，这意味着届时(shí)全年(nián)资(zī)本开支占收入比重将低于18%，创下(xià)2007年以来(lái)的新低(dī)。

　　同时，更加重要(yào)的是，随(suí)着移动互联(lián)网进入下(xià)半(bàn)场(chǎng)，行(xíng)业重心已转向产业互(hù)联网和智(zhì)能化，中国移动加速转型下(xià)正在抓紧机遇(yù)。信达证券研报表示(shì)，中国移(yí)动数(shù)字(zì)化转型收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去年(nián)公(gōng)司(sī)数字化转型收入对主营(yíng)业务收(shōu)入增(zēng)量贡献达到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司(sī)收入增长的第一驱动力。此外，公司移(yí)动云(yún)收入规(guī)模实(shí)现新(xīn)跨越(yuè)，去年移动云收(shōu)入(rù)达(dá)到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨，综(zōng)合实力(lì)迈入国内业界第一(yī)阵营。

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