一度被称(chēng)为“机(jī)构(gòu)投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资(zī)者(zhě)不仅在新发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品也(yě)超过了机构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，在(zài)基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资(zī)者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市(shì)场正在经(jīng)历(lì)股民(mín)转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露的个人投(tóu)资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然(rán)成为新发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资(zī)者占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者(zhě)做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠(dié)加全行(xíng)业指数(shù)相(xiāng)关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的优势(shì)，越来越被普通(tōng)个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发(fā)ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来(lái)A股市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到个人投资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来(lái)，这些个人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子(zi)股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对(duì)于时间(jiān)成本的(de)把(bǎ)控较严格(gé)，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到(dào)54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过(guò)了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势(shì)中，个人投资者在行业(yè)或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构投(tóu)资者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发挥(huī)作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配(pèi)置中的一(yī)个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由(yóu)于(yú)近年来行业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资机会，受到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多(duō)上涨空间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随(suí)之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表(biǎo)示(shì)，近(jìn)五年市场(chǎng)成交(jiāo)热(rè)情的(de)提升带(dài)来(lái)了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基准(zhǔn)的(de)步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来(lái)了(le)大(dà)量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了，因(yīn)而逐步获(huò)得个人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研(yán)究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者(zhě)对于(yú)β收益的认知将越(yuè)来越(yuè)深入，近(jìn)几年(nián)可(kě)以看到更多投资者会(huì)基于大势选择宽基(jī)投资工(gōng)具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此行业主题(tí)基(jī)金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也(yě)从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过(guò)机构(gòu)，有利(lì)于(yú)股民转(zhuǎn)为(wèi)基(jī)民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的(de)个人投(tóu)资者大都由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个人投(tóu)资(zī)者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的(de)参与感(gǎn)，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因(yīn)此个(gè)人投资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看(kàn)可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资(zī)者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金(jīn)管(guǎn)理人的持续(xù)运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出(chū)了更(gèng)高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人占比(bǐ)可(kě)能(néng)会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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