大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰(tài)勒小区都没(méi)出一直在加班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆了(le)，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日(rì)召开(kāi)会议(yì)，分析研究当(dāng)前经(jīng)济形势和经(jīng)济工作(zuò)。中共中央总书记(jì)习近平(píng)主持会(huì)议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习(xí)近平同(tóng)志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各(gè)地区各部门更好统筹国内国际两个大(dà)局(jú)，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安(ān)全，我(wǒ)国疫(yì)情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会(huì)全面恢(huī)复常态化运(yùn)行，宏观政(zhèng)策(cè)靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发(fā)展呈(chéng)现回升(shēng)向好态势，经(jīng)济(jì)运行实现良好开(kāi)局(jú)。

　　会(huì)议指出，当前我国经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不(bù)足，经(jīng)济转型(xíng)升级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申(shēn)对(duì)刚性和改(gǎi)善(shàn)性住房需求的(de)支持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还(hái)提出(chū)，在超大特(tè)大城市积极稳步(bù)推进城中村改(gǎi)造和(hé)“平(píng)急(jí)两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造(zào)业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收(shōu)购的(de)命运。美(měi)国(guó)加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已(yǐ)接管(guǎn)了第一共和银(yín)行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人(rén)次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地(dì)时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图(tú)用无人机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和特种部(bù)队及时(shí)采取行(xíng)动，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗(kàng)系统，使这两架(jià)无人机出现异常，未(wèi)能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作(zuò)日程将(jiāng)照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎(suì)片也没有造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无(wú)人机(jī)试图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地(dì)点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自(zì)当日(rì)起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一决定是为了(le)防止(zhǐ)未(wèi)经授权(quán)使用无(wú)人机，避免妨碍(ài)执法机构的(de)工(gōng)作。

　　据法新社当地(dì)时(shí)间3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面表示“没有(yǒu)参(cān)与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该媒体采访时(shí)，呼(hū)吁俄(é)军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的官(guān)邸进(jìn)行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局业(yè)绩驱(qū)动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的(de)过(guò)度博弈(yì)和心态失衡(héng)，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续(xù)不断改善，投资(zī)者对(duì)经济(jì)的预期将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依(yī)然处于(yú)全(quán)年第二(èr)个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业(yè)绩驱动的(de)行(xíng)情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持(chí)续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局(jú)会(huì)议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重点，政(zhèng)策预期回归理(lǐ)性，经济内生动(dòng)能(néng)稳步(bù)修复(fù)，并将(jiāng)得到同比和高频数据验证；外部流动(dòng)性(xìng)拐点(diǎn)明(míng)确(què)，美国银行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实(shí)质影响(xiǎng)十分有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征(zhēng)明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业(yè)的结构性亮点日益(yì)清晰(xī)，经济预期5月将在(zài)微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行(xíng)基(jī)础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入(rù)业绩(jì)驱动的(de)行情阶段(duàn)，投资者(zhě)心(xīn)态由短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他(tā)板块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团队(duì)5月3日(rì)表示，节(jié)后A股(gǔ)有望(wàng)相比(bǐ)全球市(shì)场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济(jì)复(fù)苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基(jī)调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如(rú)若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限。上述因素结合(hé)当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处(chù)于历史中低(dī)位，A股节后两个交(jiāo)易日虽(suī)受节假期间的(de)事(shì)件性因素影响可(kě)能有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过(guò)于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市(shì)场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心(xīn)等待，低位把(bǎ)握

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增(zēng)速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外(wài)处于多(duō)事之秋(qiū)，高利率环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处(chù)于(yú)再(zài)平(píng)衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期结(jié)构上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期(qī)方向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱(yè)重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市(shì)初期，对(duì)比历史(shǐ)，这(zhè)次(cì)牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初期(qī)类似春天，市场(chǎng)有所反复(fù)很正常，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数字(zì)经济(jì)是全年主线(xiàn)，后续(xù)或依据(jù)基本面去(qù)伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归(guī) | 民生策(cè)略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技(jì)和(hé)大(dà)宗商(shāng)品都将被海外逐级放大(dà)的宏(hóng)观波动所(suǒ)影响。我们的(de)资源+重资(zī)产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻辑建议(yì)以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期(qī)场景消费正在展现出(chū)成为(wèi)未来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表的(de)赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市(shì)场(chǎng)表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上(shàng)涨概(gài)率较节前(qián)明显(xiǎn)提(tí)升。以(yǐ)全A指数为代(dài)表，节前(qián)1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多(duō)震荡调整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假期间全球大类(lèi)资产波动以(yǐ)及背后释放的(de)信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前(qián)后(hòu)大类(lèi)资产表现来(lái)看，全球主要权益(yì)市场及原油等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美债收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表明(míng)海外市(shì)场“衰退(tuì)交易”有所升温。美(měi)欧一(yī)季度(dù)经济增速不(bù)及市场预期(qī)，美国银(yín)行业(yè)危机(jī)和两党债务上限(xiàn)博(bó)弈使得海外风(fēng)险偏好有(yǒu)所回落，同时(shí)也(yě)促(cù)使美(měi)联储更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费(fèi)大(dà)幅(fú)回升，但地产销售(shòu)复(fù)苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政(zhèng)治局会(huì)议强调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足(zú)”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业(yè)盈利上(shàng)行将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结(jié)构上，政治局(jú)会议(yì)首提“重视通(tōng)用(yòng)人工智能(néng)发(fā)展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化(huà)和国内政(zhèng)策驱动的数字(zì)经(jīng)济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的(de)第一(yī)次(cì)长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市(shì)第(dì)一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高(gāo)频经济指(zhǐ)标和(hé)预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时(shí)间是3个(gè)半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段(duàn)完成后(hòu)还出现(xiàn)了2个月(yuè)的底部震荡，整体回(huí)撤(chè)持续(xù)的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均(jūn)表明资本市场对(duì)经(jīng)济的判(pàn)新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为明显(xiǎn)的下降。这一下(xià)降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会季节性回(huí)落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫(yì)情(qíng)后第一(yī)个季度经济数(shù)据(jù)最容(róng)易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经济数据(jù)很(hěn)难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调(diào)整虽然可能已经完成大部(bù)分，但由(yóu)于(yú)缺乏(fá)数据(jù)改善，可(kě)能(néng)还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起(qǐ)点之上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股(gǔ)息央国企+科(kē)创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾(wù)在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的(de)中美(měi)摩擦、偏弱的一(yī)季(jì)报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦途(tú)较为明确(què)：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做短，如何应(yīng)对短期(qī)迷雾(wù)？5月建(jiàn)议阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱重点(diǎn)关注(zhù)上证50高股息(xī)央国(guó)企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行(xíng)、迎(yíng)来增量资金(jīn)行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获(huò)取超额收(shōu)益（13只被指数(shù)集(jí)中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第五次大(dà)切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向(xiàng)在5月(yuè)有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储能够在(zài)5月完成最后一次加息(xī)，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓和(hé)，将(jiāng)极大地利于新兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱