昨夜(yè)，美国(guó)银(yín)行股持(chí)续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再完全押注美联储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基(jī)准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次(cì)FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交(jiāo)易(yì)员认为美联(lián)储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进(jìn)一步加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的(de)押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨(zuó)日23时(shí)收盘(pán)，国(guó)内期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布(bù)声明称，美国总统拜(bài)登将(jiāng)否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在没有任何(hé)要求和(hé)条件的情况下(xià)打(dǎ)消违(wéi)约(yuē)的可能(néng)性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公(gōng)布了一项将债务上限(xiàn)问题(tí)和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的(de)债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当(dāng)天表示(shì)，债(zhài)务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国(guó)家(jiā)庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的(de)债务上(shàng)限(xiàn)是国(guó)会的(de)一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业(yè)将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写(xiě)道(dào)：“每一代人都要经历(lì)为了民(mín)主挺身(shēn)而出(chū)的时(shí)刻，为了他(tā)们(men)的基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国(guó)总统的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前(qián)拜登(dēng)在民主(zhǔ)党(dǎng)内部(bù)没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可(kě)能(néng)受到(dào)“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选。不支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳(láo)动节期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整(zhěng)相关(guān)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起第(dì)一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的(de)交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复至原(yuán)有水平。<she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态/p>

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算时(shí)，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边市的(de)第(dì)一个交易日(rì)结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期(qī)货持仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续(xù)报(bào)价的第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保证金水平(píng)调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标准；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股(gǔ)指期(qī)货的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价格走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分(fēn)区域二次育肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货(huò)价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正常(cháng)保有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高位，意(yì)味(wèi)着今年一季度去产能(néng)不(bù)及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全(quán)国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向(xiàng)规模化(huà)、集团化(huà)方向发(fā)展(zhǎn)，而且(qiě)规(guī)模化占比得到(dào)明(míng)显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期(qī)，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生(shēng)猪(zhū)产能调(diào)控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在(zài)4100万头(tóu)的正(zhèng)常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库(kù)存(cún)水(shuǐ)平(píng)将抑(yì)制猪(zhū)价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费总结为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导(dǎo)及市场预期向好(hǎo)，加上居民(mín)收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品(pǐn)入库(kù)以及二育(yù)支撑，终端(duān)需求(qiú)无实质性(xìng)好转。目前(qián)“五一(yī)”备货基本收(shōu)尾，从走量看并(bìng)未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计需求(qiú)再(zài)次(cì)回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整体供给(gěi)相(xiāng)对(duì)充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘面资金已经(jīng)提前(qián)反(fǎn)映了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季(jì)度。按(àn)照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增(zēng)加(jiā)的(de)阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量大概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生猪存出(chū)栏(lán)量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建(jiàn)议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化(huà)多集中在(zài)需求(qiú)端的(de)扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘面(miàn)带来了压(yā)力(lì)；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国(guó)内需求的担(dān)忧则进一(yī)步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验(yàn)，第(dì)二波疫情的波及(jí)范围预计很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延(yán)续了产(chǎn)地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌(diē)。巨(jù)大的back结(jié)构也显示出(chū)市(shì)场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用(yòng)需求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅环比(bǐ)1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结(jié)束(shù)、主要(yào)进口国植物(wù)油供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期(qī)，且今年(nián)4月份工(gōng)作(zuò)日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续面临累库(kù)压力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内(nèi)食(shí)用油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月末，其食(shí)用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体(tǐ)弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如果出(chū)现持(chí)续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国(guó)内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国(guó)内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于(yú)未(wèi)来供应充裕的预(yù)期基本一致。天气(qì)情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在(zài)累库(kù)预期。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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