昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷(léi)夫(fū)斯(sī)与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但(dàn)会议开(kāi)始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻(yù)，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不(bù)知道双方是否会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息(xī)传出后，三(sān)大美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威尔(ěr)传(chuán)出了有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压(yā)力可能影(yǐng)响联储的利(lì)率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不(bù)必让利率(lǜ)升到原(yuán)应有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加(jiā)息25个(gè)基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美(měi)联储下(xià)月将利率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的(de)讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员(yuán)似(shì)乎更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益(yì)率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两(liǎng)个月(yuè)来高(gāo)位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和(hé)美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务(wù)上限谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来(lái)最大(dà)周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨(chén)六(liù)点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继续(xù)进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今(jīn)天(tiān)上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修正案来(lái)绕开债务上限解(jiě)决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进(jìn)一步(bù)降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续(xù)加息

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为(wèi)“货(huò)币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注(zhù)他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍(bào)威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加(jiā)息，而且银行(xíng)业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可能对经(jīng)济增(zēng)长、就(jiù)业和(hé)通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面已(yǐ)取得长(zhǎng)足(zú)进步，政(zhèng)策(cè)立场现在是对(duì)经济(jì)增长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太(tài)多(duō)与做太(tài)少的风(fēng)险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期(qī)银行业压(yā)力(lì)导(dǎo)致(zhì)的信贷(dài)收紧程度(dù)等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观(guān)察更(gèng)多(duō)数据和未来前景的演变，然后再决(jué)定可能需(xū)要提高(gāo)多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上(shàng)述提到的(de)观(guān)点及其能实现(xiàn)的(de)程度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面(miàn)临(lín)着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍(bào)威尔点明(míng)究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷银行(xíng)业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐(lè)观；三是(shì)交易(yì)者(zhě)在(zài)对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大的主要原因在(zài)于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅(fú)。除此之外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供需(xū)关系也存在一定的(de)影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在(zài)于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库(kù)至环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑(huá)。在现货(huò)松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市场交易点是(shì)远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用(yòng)下(xià)持续走低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点(diǎn)火(huǒ)的(de)信(xìn)息落地，市(shì)场看空情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下(xià)，产业链开始形成负(fù)反馈(k究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷uì)，纯碱现货(huò)价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从(cóng)近月(yuè)合约的跌(diē)幅(fú)和(hé)现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单(dān)天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数据(jù)来看，5月(yuè)沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华(huá)东地(dì)区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及(jí)4月的(de)数(shù)据(jù)，5月(yuè)份产销(xiāo)数据(jù)大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需(xū)求逻(luó)辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改善很(hěn)多，加(jiā)之(zhī)终(zhōng)端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济(jì)衰退预期(qī)、国内经济复苏不(bù)及预期的背景(jǐng)下，整个工业品(pǐn)价(jià)格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观(guān)逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在(zài)做强弱(ruò)对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价(jià)格(gé)短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为(wèi)大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到(dào)过(guò)剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格(gé)趋势预(yù)计继续(xù)向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻(bō)璃，需要(yào)等待的则(zé)是中下游的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待(dài)下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库(kù)存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱。后市(shì)关注在需(xū)求存在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非(fēi)价(jià)格(gé)开始冲击成本(běn)，或是供(gōng)需上(shàng)有重(zhòng)大改变，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或(huò)使得低位(wèi)波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差不再(zài)是以现货下(xià)跌(diē)方式来(lái)修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价(jià)幅(fú)度(dù)。若(ruò)远兴能源后(hòu)续(xù)投产(chǎn)推迟(chí)，则(zé)盘(pán)面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势也将继(jì)续保持，中(zhōng)长期则(zé)视终端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注下游(yóu)深加工订单情况(kuàng)、地产施(shī)工(gōng)端情况。若(ruò)后期(qī)地产施(shī)工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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