一度(dù)被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过(guò)了机构投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风险，提高(gāo)市(shì)场(chǎng)交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一(yī)周(zhōu)披露的个人投(tóu)资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数(shù)相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越(yuè)被普通个(gè)人投资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年以来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来(lái)，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜率大概(gài)率更高，相对于(yú)个股来(lái)说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新上(shàng)市(shì)的(de)ETF，而(ér)机构投资者对于时间成(chéng)本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机(jī)会(huì)后，更倾向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比(bǐ)例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了(le)机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回(huí)落(luò)近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势中，个(gè)人投(t接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思óu)资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但(dàn)绝对(duì)份(fèn)额也是(shì)在增长的(de)，这一数据更(gèng)代表了机构投资(zī)者对行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认(rèn)可(kě)度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们(men)发现大部分投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的(de)一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投资(zī)机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空间又(yòu)大，风险偏(piān)好接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思也随(suí)之上升，所以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年(nián)市场成交热(rè)情(qíng)的提(tí)升带来了(le)A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经(jīng)历(lì)了多种行情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较高的2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对(duì)于跑(pǎo)赢(yíng)基准(zhǔn)的难(nán)度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐步获得(dé)个(gè)人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投资(zī)者对于β收益(yì)的(de)认知(zhī)将越来越深入(rù)，近几年(nián)可以看到更多投资者会(huì)基于大(dà)势(shì)选(xuǎn)择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此(cǐ)行(xíng)业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度也呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于(yú)股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)为(wèi)基(jī)民，为投资者分散风险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化(huà)而来，个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动也更小，因此个(gè)人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频率更高(gāo)，也(yě)更容易受(shòu)到市场(chǎng)消息的(de)影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续(xù)运营和(hé)投资者陪伴都提出了(le)更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个(gè)人(rén)占比可能(néng)会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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