申万一级(jí)的半导体(tǐ)行业涵(hán)盖消费电(diàn)子、元件(jiàn)等6个二级子行业，其中(zhōng)市值权重最大的是半(bàn)导体行业，该行业(yè)涵盖(gài)132家上(shàng)市(shì)公司。作为国(guó)家芯片(piàn)战略发展(zhǎn)的(de)兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口重点(diǎn)领(lǐng)域(yù)，半(bàn)导体行业具备研发技术(shù)壁垒、产品国产(chǎn)替代(dài)化、未来前景广阔等特(tè)点，也因(yīn)此成为A股市场有影响力的科技板(bǎn)块。截(jié)至(zhì)5月10日，半导体行业(yè)总市值达到3.19万亿元，中(zhōng)芯国际、韦(wéi)尔(ěr)股份等5家企业市值(zhí)在1000亿元(yuán)以上，行(xíng)业沪深300企(qǐ)业数量达(dá)到(dào)16家，无论是头部千亿企业数量还是沪深300企业数量，均位(wèi)居(jū)科技类行业前列。

　　金融界上市(shì)公司研究院发现，半导体(tǐ)行业自2018年以(yǐ)来经(jīng)过4年快速发展，市场规模不断扩大(dà)，毛(máo)利(lì)率稳步(bù)提升，自主研发(fā)的环境(jìng)下(xià)，上市公司科技含量(liàng)越来(lái)越高。但与此同时，多数上市公司业绩(jì)高光时刻(kè)在2021年，行业面临短期库(kù)存调整、需求萎缩、芯片基数卡(kǎ)脖子等因素制约，2022年多(duō)数上市公司业绩增速放缓，毛利(lì)率下滑，伴随库存风险加大。

　　行业(yè)营收规模创新(xīn)高(gāo)，三方面(miàn)因素(sù)致前5企业市(shì)占(zhàn)率下滑

　　半(bàn)导体行业的132家公司(sī)，2018年实现营业收入1671.87亿(yì)元，2022年增长至4552.37亿元，复合(hé)增长率为22.18％。其(qí)中(zhōng)，2022年营收同(tóng)比增长12.45％。

　　营(yíng)收体量来看，主营业(yè)务为半(bàn)导(dǎo)体IDM、光(guāng)学模组、通讯产品集成的闻泰科技，从2019至2022年连续4年营收居行业首位，2022年(nián)实现(xiàn)营收(shōu)580.79亿元，同比增长(zhǎng)10.15％。

　　闻泰科技营收稳步增长，但半(bàn)导体行业上市(shì)公司(sī)的营收(shōu)集中度却在下滑。选取(qǔ)2018至(zhì)2022历年营收排名(míng)前5的企业，2018年长电科技、中芯国际5家企业实现(xiàn)营(yíng)收1671.87亿元，占行业(yè)营(yíng)收总值的(de)46.99％，至2022年前5大(dà)企业营收(shōu)占比下滑至38.81％。

　　表(biǎo)1：2018至2022年历年营(yíng)业收入居前5的企业

　　制(zhì)表(biǎo)：金(jīn)融界上(shàng)市公司(sī)研究院；数据来(lái)源(yuán)：巨灵财经

　　至于前(qián)5半导(dǎo)体公司营收(shōu)占比下滑，或(huò)主要由三(sān)方面因素导致(zhì)。一是如韦尔股份(fèn)、闻(wén)泰科技等(děng)头部企(qǐ)业营收增速放(fàng)缓，低(dī)于行业平均增速(sù)。二是江波龙、格科微(wēi)、海光(guāng)信息等营收体量居前的企业不断上市，并在(zài)资(zī)本助力之(zhī)下营收(shōu)快(kuài)速增长(zhǎng)。三是当(dāng)半导体行业处于国(guó)产(chǎn)替代(dài)化(huà)、自主研发背景(jǐng)下(xià)的(de)高成长阶(jiē)段时，整个(gè)市场(chǎng)欣欣向荣，企业(yè)营(yíng)收高速增长，使得集(jí)中度(dù)分(fēn)散(sàn)。

　　行业归母(mǔ)净利润(rùn)下滑13.67％，利润正增长企(qǐ)业占比不足(zú)五成

　　相比营收，半导(dǎo)体行业的归母净利润增(zēng)速更快，从(cóng)2018年的43.25亿元(yuán)增(zēng)长至2021年的657.87亿元，达到14倍(bèi)。但受到(dào)电(diàn)子产品全球销(xiāo)量增(zēng)速放缓(huǎn)、芯片库(kù)存高位等因(yīn)素影响，2022年(nián)行业整(zhěng)体净利润567.91亿(yì)元，同比下滑13.67％，高位出现(xiàn)调整。

　　具体公司来看，归母净利润正(zhèng)增长(zhǎng)企业达到63家，占比为47.73％。12家(jiā)企业从(cóng)盈利转为亏损，25家(jiā)企业(yè)净利润腰斩（下跌幅度50％至100％之间）。同时，也有18家企业净利润(rùn)增速在100％以(yǐ)上，12家企(qǐ)业(yè)增速在(zài)50％至(zhì)100％之间。

　　图1：2022年半导体企(qǐ)业归母净利(lì)润增(zēng)速区间

　　制(zhì)图：金(jīn)融界(jiè)上市公(gōng)司(sī)研究院；数据来源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　2022年增(zēng)速优异的(de)企(qǐ)业(yè)来看，芯原(yuán)股份涵盖(gài)芯片设计、半导体IP授(shòu)权等业务(wù)矩(jǔ)阵，受益(yì)于先进的芯片定制技术、丰富的IP储(chǔ)备以及强大的设计能力，公(gōng)司得到了相关(guān)客户(hù)的广(guǎng)泛认(rèn)可。去(qù)年芯原股份(fèn)以(yǐ)455.32％的(de)增速位列(liè)半导体行业(yè)之首(shǒu)，公(gōng)司利(lì)润从0.13亿元增长至0.74亿元(yuán)。

　　芯(xīn)原(yuán)股份2022年(nián)净利润(rùn)体量排(pái)名行业第(dì)92名(míng)，其较快增速与低基数(shù)效(xiào)应(yīng)有(yǒu)关。考虑利润基(jī)数，北方华创归母净利润(rùn)从2021年的10.77亿元(yuán)增(zēng)长至23.53亿元，同比增长(zhǎng)118.37％，是10亿利润体量下增速最快的(de)半导体企业。

　　表2：2022年归母(mǔ)净(jìng)利润增速居(jū)前的(de)10大(dà)企业

　　制表(biǎo)：金(jīn)融界上(shàng)市公司(sī)研究院；数据来(lái)源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　存货周转率下降35.79％，库(kù)存风险显现(xiàn)

　　在对半导体(tǐ)行(xíng)业经营(yíng)风险分析时，发现存(cún)货周转(zhuǎn)率(lǜ)反映(yìng)了分立器件、半导(dǎo)体设备等相关(guān)产品(pǐn)的周转情(qíng)况，存货周转率下滑，意味产品流(liú)通速(sù)度变慢，影响企业现金流能力，对经营造成负面影响(xiǎng)。

　　2020至2022年132家半导体企(qǐ)业的存货周(zhōu)转率(lǜ)中(zhōng)位数分别是3.14、3.12和(hé)2.00，呈现下行趋势，2022年降幅更是达到35.79％。值得注(zhù)意的是，存货周(zhōu)转率这(zhè)一经营风险指标反映行业(yè)是(shì)否面临库(kù)存风险，是(shì)否出现供过于求(qiú)的局面，进而对(duì)股(gǔ)价(jià)表现(xiàn)有参考意(yì)义(yì)。行业整体而(ér)言，2021年存货周转率中(zhōng)位数与2020年基本持平，该(gāi)年半导(dǎo)体指数上涨38.52％。而2022年存(cún)货周(zhōu)转率中位数和行业指数分别下滑35.79％和(hé)37.45％，看出两者相(xiāng)关性(xìng)较大。

　　具体来看，2022年半导体行(xíng)业(yè)存货周(zhōu)转率同比增(zēng)长的13家(jiā)企业，较2021年平均同比增长29.84％，该年(nián)这些个股平均涨跌幅为(wèi)-12.06％。而(ér)存货周转率(lǜ)同比下滑的(de)116家企业，较2021年平均同比下滑105.67％，该年这些个股平均(jūn)涨(zhǎng)跌幅(fú)为-17.64％。这一数据说明存货质量下滑(huá)的(de)企业，股价表(biǎo)现也(yě)往(wǎng)往更不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　其中(zhōng)，瑞芯微、汇(huì)顶(dǐng)科技(jì)等(děng)营收(shōu)、市值居中(zhōng)上位置的企业，2022年存货周(zhōu)转率均为1.31，较(jiào)2021年分别下降了2.40和3.25，目前(qián)存货周转率(lǜ)均低于行(xíng)业中位水平。而股价(jià)上，两(liǎng)股(gǔ)2022年分别下跌49.32％和53.25％，跌(diē)幅在行业中靠前。

　　表3：2022年存货周转率表现较差(chà)的10大企(qǐ)业

　　制(zhì)表：金融界上市公(gōng)司研究(jiū)院；数据(jù)来源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　行(xíng)业(yè)整体毛利(lì)率稳步提升，10家企业毛(máo)利率60％以上

　　2018至(zhì)2021年，半导体行业上市公司整体毛利率(lǜ)呈现抬升态(tài)势(shì)，毛利(lì)率中位(wèi)数从(cóng)32.90％提升至2021年的40.46％，与产业技术迭代升级、自主研(yán)发(fā)等有很大关系。

　　图2：2018至(zhì)2022年半导体行业毛(máo)利率中位数

　　制(zhì)图：金融界(jiè)上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经

　　2022年整体毛(máo)利率中位(wèi)数为38.22％，较2021年下滑超过2个(gè)百(bǎi)分点，与上(shàng)游硅(guī)料等原材料价格上涨、电子消费品需求放缓(huǎn)至部分芯片元件(jiàn)降价销(xiāo)售(shòu)等因素有关。2022年(nián)半导体(tǐ)下滑5个百分点(diǎn)以上企业达到27家，其中富满微2022年(nián)毛(máo)利(lì)率降至(zhì)19.35％，下降了34.62个百分(fēn)点，公司在(zài)年报中也说明了与这两方面原因有关。

　　有10家企业毛利(lì)率在60％以上，目前(qián)行业最(zuì)高的(de)臻镭科技(jì)达到87.88％，毛利率居前且公(gōng)司经营(yíng)体量较大的公司(sī)有复旦微电（64.67％）和紫(zǐ)光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的10大企业

　　制图(tú)：金融界上市公(gōng)司(sī)研究院；数据(jù)来源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　超半数企业研发费(fèi)用增长四成，研发占比(bǐ)不(bù)断提(tí)升

　　在(zài)国外芯片(piàn)市场卡(kǎ)脖子、国内自主(zhǔ)研(yán)发(fā)上(shàng)行(xíng)趋势的背景下(xià)，国内半导(dǎo)体(tǐ)企业(yè)需要不断通过研发(fā)投入(rù)，增加企业竞争力，进而对(duì)长久业绩(jì)改(gǎi)观带来正向促进作用。

　　2022年半导体行业(yè)累计研发费用为506.32亿元，较2021年增长28.78％，研发费(fèi)用(yòng)再创(chuàng)新高。具体公(gōng)司而言，2022年(nián)132家企业研发(fā)费用中位数(shù)为(wèi)1.62亿元，2021年同期为1.12亿元，这一数据表明2022年兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口(nián)半数企业研发费用同比增长44.55％，增长(zhǎng)幅度可观。

　　其中，117家（近9成）企业(yè)2022年研发费用同(tóng)比增(zēng)长，32家企业(yè)增长超过50％，纳芯微、斯普瑞(ruì)等4家企业研(yán)发费(fèi)用同比增长100％以上(shàng)。

　　增长金额来看，中芯国际、闻泰科技和海光信息(xī)，2022年(nián)研发(fā)费用增长在6亿元以上(shàng)居(jū)前(qián)。综合研(yán)发(fā)费用增长率和增长金额，海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、紫(zǐ)光国(guó)微、思瑞浦等(děng)企(qǐ)业比较突出。

　　其中，紫(zǐ)光(guāng)国微2022年研发费(fèi)用增长(zhǎng)5.79亿元，同比增长91.52％。公(gōng)司去年(nián)推出了国内首款支持双模联网的联(lián)通5GeSIM产品(pǐn)，特种集成电路产品进入(rù)C919大(dà)型客机供应链，“年产2亿件5G通信网络设备用石(shí)英谐振器产业化”项目顺利验收。

　　表4：2022年(nián)研发(fā)费用(yòng)居前的10大企业

　　制图：金融界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经

　　从研发费用占营收比重来看(kàn)，2021年半导体(tǐ)行业的中位数为10.01％，2022年(nián)提升(shēng)至(zhì)13.18％，表明企业研发意愿增强，重视资金投入(rù)。研发费用占比20％以上的企业达到40家，10％至20％的企业达到42家。

　　其中，有32家(jiā)企业不仅(jǐn)连续3年(nián)研发费用(yòng)占比在10％以上，2022年(nián)研(yán)发费(fèi)用还在(zài)3亿元以(yǐ)上，可谓(wèi)既有(yǒu)研(yán)发高占(zhàn)比又有研(yán)发高(gāo)金额。寒武纪-U连(lián)续三年研发费(fèi)用(yòng)占比(bǐ)居(jū)行业前3,2022年研发费用占比达到208.92％，研发费用支(zhī)出15.23亿元(yuán)。目(mù)前公司思元370芯片及加速卡在(zài)众多行业领域中(zhōng)的头部公司实现了批量销售或达(dá)成合作意向。

　　表4：2022年研(yán)发费用占比居前的10大企业

　　制图：金(jīn)融界上市公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口