在投资日(rì)经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，对(duì)公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已经大幅回(huí)落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒(méi)、顺周期板块的(de)长期配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金(jīn)两大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价(jià)格溢价风(fēng)险，如(rú)果盲目投资，可能(néng)遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走(zǒu)势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画者(zhě)的追捧热情在风险提示后(hòu)有所降(jiàng)温，正在回(huí)归理(lǐ)性(xìng)。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不(bù)到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前(qián)跟踪日经指数的(de)产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金(jīn)净(jìng)流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的(de)产(chǎn)品已经(jīng)达到27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市(shì)场高居前列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通(tōng)盘(pán)不够大，短期内受(shòu)到资金的净买(mǎi)入(rù)，产(chǎn)生了供(gōng)不应求的情况(kuàng)，就会推高(gāo)二级市场(chǎng)价格(gé)，让价格(gé)走在指数涨幅(fú)的(de)前面，这个(gè)情(qíng)况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产(chǎn)是跟(gēn)踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期(qī)出现(xiàn)高(gāo)溢价(jià)，也就意味着当前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回归(guī)到(dào)指数正常走势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高(gāo)溢价回(huí)归(guī)的(de)过(guò)程，就会产生二级(jí)市场价格(gé)的下(xià)跌，因此，建议(yì)投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风险。”该基(jī)金经理称(chēng)。

　　而从日本股市(shì)表现看，今(jīn)年年初以来日本(běn)股市(shì)持续上(shàng)涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达(dá)到1990年泡(pào)沫经(jīng)济(jì)破(pò)裂以来的最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证券认(rèn)为，近(jìn)期日本股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一(yī)是随(suí)着美联储加(jiā)息(xī)预期下降和(hé)日央(yāng)行紧缩预(yù)期上升(shēng)，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏和去年(nián)日元持续(xù)贬值，东(dōng)京(jīng)交(jiāo)易(yì)所上市(shì)公司(sī)多表现良好(hǎo)；三是(shì)今年东京交易(yì)所(suǒ)提出(chū)将(jiāng)改革(gé)公司治理监督机制。在这(zhè)一改革(gé)下，预计部分低(dī)估值(zhí)企业可能采取股票(piào)回购等(děng)方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四(sì)是近期部分利好消息(xī)带(dài)动市场(chǎng)情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动(dòng)市场对日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金(jīn)经理提示短期过快上涨带来(lái)的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末(mò)规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申(shēn)购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价(jià)测算，净流(liú)入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过了(le)2亿(yì)元(yuán)资金(jīn)体量。另(lìng)外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业(yè)首位。另外，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生(shēng)互联(lián)网等，也都受到资金的(de)追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华安基金(jīn)指(zhǐ)数与量(liàng)化投资(zī)部(bù)表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回(huí)调，当(dāng)前估(gū)值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报(bào)显示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势(shì)明显，持续(xù)关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局(jú)会议(yì)提出“要(yào)夯实科(kē)技自(zì)立自强(qiáng)根基，培育(yù)壮(zhuàng)大新动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建(jiàn)设和配套电(diàn)网改造(zào)。要重视(shì)通用人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经(jīng)济发展动能要加快转变，新能源及(jí)人工智能将(jiāng)是(shì)经济转(zhuǎn)型的两大动能(néng)，汇聚(jù)战(zhàn)略性新兴产业的创(chuàng)业(yè)板(bǎn)持续受益于(yú)政策红(hóng)利，该机构建(jiàn)议关(guān)注(zhù)创(chuàng)业板(bǎn)50指数的投资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流出(chū)方向看(kàn)，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资(zī)金净卖出(chū)，当日基金(jīn)份(fèn)额流(liú)失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金(jīn)净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金净(jìng)流(liú)出(chū)。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主题行业(yè)的资金(jīn)出现流出，但部分机(jī)构(gòu)仍建(jiàn)议从(cóng)中(zhōng)长期角度(dù)，观(guān)察各类(lèi)板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计(jì)复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期的趋(qū)势，但(dàn)市场展现出更多结构性(xìng)机会，当前市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧热(rè)度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建(jiàn)议(yì)继续关注资金(jīn)合力(lì)最强的(de)人(rén)工(gōng)智能(néng)与央企(qǐ)相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种，中期(qī)在(zài)市(shì)场炒(chǎo)作热度回落(luò)、且经(jīng)济(jì)复苏趋势(shì)确立后关注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会(huì)，尤其是大(dà)众消费(fèi)等领(lǐng)域；而长期来看，可以积(jī)极关(guān)注数字化对(duì)生产力的提(tí)升，重点关注计算机、互(hù)联网和(hé)传媒(méi)等(děng)行业。

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