5月10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行相关部(bù)门收(shōu)到(dào)《关于调整协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限的通(tōng)知(zhī)》，四大国有银(yín)行协定存款和通知存(cún)款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是(shì)对公业(yè)务，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本(běn)次协(xié)定凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政(zhèng)策(cè)走向等，记者采访(fǎng)了招商基金(jīn)研究部首席经济学(xué)家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现(xiàn)金管理部(bù)总(zǒng)经理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金固定(dìng)收益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏(péng)扬利(lì)泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦(bāng)基(jī)金(jīn)等公募(mù)基金公司及投研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的(de)考虑。对银(yín)行而言，存(cún)款利率(lǜ)下调有助于减少存款定价的(de)无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息(xī)有(yǒu)助(zhù)于(yú)促进(jìn)投资、消(xiāo)费(fèi)，也被(bèi)看(kàn)作是(shì)促(cù)进宏观经(jīng)济(jì)复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。预计下半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳健货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基(jī)金报记者：四(sì)大(dà)国有银(yín)行为何下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革深化大(dà)背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年(nián)期国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)为代(dài)表的债(zhài)券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月(yuè)下调(diào)存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年(nián)4月市场利率定价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行(xíng)、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三(sān)家股份行挂牌(pái)利率下调，均(jūn)是在利(lì)率市(shì)场化改革推(tuī)进背景下，银行出(chū)于自(zì)身经营考虑的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年息差不断(duàn)下行(xíng)。在资产端定价压力较(jiào)大且(qiě)存款持续高增(zēng)的情况下(xià)，压降存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业(yè)固(gù)定(dìng)资(zī)产投资传导较弱，下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限有利于对公客(kè)户留存(cún)的活(huó)期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年来市场(chǎng)利率整体下(xià)行，实体经济综合(hé)融(róng)资成本不断下降，银行资产端收益下降较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银行整体(tǐ)净息(xī)差持续走低，银行利润空(kōng)间压(yā)缩明显；第三(sān)，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明(míng)显，存款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四，协定(dìng)存款和通知存款介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机制对于(yú)活期(qī)存款与定(dìng)期存款利率进行了几(jǐ)轮调(diào)整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调(diào)也是要将存款产品线的调整进(jìn)行(xíng)统(tǒng)一，全面缓解银行负债(zhài)压力(lì)。

　　综(zōng)合(hé)各项因素，银行(xíng)从自(zì)身经营情况考虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的(de)落实央行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中国的存(cún)款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻底取消。存款利(lì)率(lǜ)定(dìng)价方式的(de)改(gǎi)变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两轮(lún)大规模存(cún)款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年以来(lái)的调整更(gèng)多(duō)是延续去年9月这(zhè)一(yī)轮存款利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行补充下调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度由(yóu)原(yuán)来的激励(lì)为(wèi)主引入(rù)惩(chéng)罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降的进(jìn)度。就(jiù)今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存(cún)在(zài)波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实(shí)体融(róng)资(zī)需求(qiú)有限，银行存(cún)款增加，降(jiàng)低存款利(lì)率可以引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银(yín)行的(de)角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款成本(běn)成为改善(shàn)息差(chà)的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的(de)活期类(lèi)存款收益，延(yán)续(xù)近期银行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差(chà)收窄趋势(shì)，特别是中小行高息(xī)揽(lǎn)储的(de)成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)，符(fú)合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利(lì)率(lǜ)机制创(chuàng)设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活期(qī)和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和定期(qī)存款之间的存款的利率调整，当下有必(bì)要(yào)一(yī)次(cì)性(xìng)调整通知(zhī)存款(kuǎn)和(hé)协定存(cún)款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调(diào)的有效性(xìng)。银行一季度(dù)净息(xī)差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款利率(lǜ)下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利率是(shì)否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为(wèi)当务(wù)之(zhī)急。中小银行或(huò)有动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降(jiàng)息潮(cháo)不(bù)仅仅集中(zhōng)在银行领域。以(yǐ)地(dì)方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地(dì)方债发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用债(zhài)收益率(lǜ)仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的方(fāng)向仍是由(yóu)实(shí)体经济资金供(gōng)需决定的，而央(yāng)行的政策利率(lǜ)、基准利率在一方(fāng)面要(yào)合适(shì)顺应市场环境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强(qiáng)调信号意(yì)义的作用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力(lì)不(bù)强需求不足(zú)的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结(jié)构性货(huò)币政(zhèng)策等多项举措给予(yǔ)了实体经(jīng)济所需(xū)的一定的资金投(tóu)放支(zhī)持，有效降低了实体综合融(róng)资成本，后(hòu)续(xù)需要财政政策产业政策等配套(tào)政策(cè)继续激(jī)活内生动力(lì)扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟(gēn)踪经济运行(xíng)情(qíng)况，短期(qī)调整政策利率的概率不(bù)大(dà)，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率或(huò)仍维持低位，后续是(shì)否进一步(bù)下调要看实(shí)体经济复苏的(de)情况。银(yín)行负债(zhài)端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而(ér)存款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而(ér)是否进一(yī)步下调要(yào)看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银(yín)行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水平。在存(cún)款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机(jī)制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况作为合格审慎评估的(de)扣分(fēn)项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过(guò)存(cún)款利率下行(xíng)，稳定商(shāng)业银行净(jìng)息差进而保(bǎo)持(chí)贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公(gōng)布的(de)金融数据(jù)看(kàn)， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或(huò)仍在。近期国(guó)债利率持(chí)续(xù)下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价(jià)下调(diào)，4月社融信贷低于预期(qī)，国内(nèi)降息(xī)预期被(bèi)进一(yī)步强化。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股份制商业(yè)银行(xíng)的(de)定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压(yā)降(jiàng)存款成本(běn)仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，来(lái)保障银行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民(mín)避(bì)险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大(dà)的(de)基础上，银(yín)行自身也有动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及(jí)经(jīng)营压力

　　中国(guó)基金报：协定存(cún)款、通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压(yā)力(lì)大(dà)是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政策调(diào)整有望带动(dòng)中小银行主动跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由于(yú)此前(qián)经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也(yě)有望带动存(cún)款资金的释放，盘活市(shì)场流(liú)动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号(hào)：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的(de)对公(gōng)活期(qī)成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本(běn)次下调(diào)对市场的影(yǐng)响集中(zhōng)在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争。此前，部(bù)分(fēn)中小银行(xíng)的协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机(jī)制、定(dìng)价(jià)较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后(hòu)会普遍(biàn)降低中(zhōng)小行协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空(kōng)间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类存(cún)款收益(yì)，使得(dé)对公客户活期存款收益(yì)向(xiàng)对私客户看(kàn)齐，一方面有助(zhù)于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对(duì)于(yú)银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上市(shì)银行协定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定(dìng)协定(dìng)利率上限后，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可以限制(zhì)高(gāo)息(xī)揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银(yín)行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得银(yín)行盈利能力(lì)增强，进一步打开了(le)资产端收益率下行的空间(jiān)，或带(dài)动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是(shì)否还有进一步下降的空(kōng)间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行使得商业银行(xíng)净息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压(yā)力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调(diào)降的(de)预期。一(yī)方面，为支持实体(tǐ)经济，政策(cè)导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在(zài)存款市场上的竞争类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额考核压(yā)力(lì)使得各(gè)行下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成本率基(jī)本(běn)持(chí)平。贷款和存款利率的非对称下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月商业银(yín)行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预期(qī)，有(yǒu)利于降低全社(shè)会无风险收(shōu)益率，利(lì)多永续经营性质的票息(xī)资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利(lì)率仍然有下(xià)降的趋势(shì)和空(kōng)间。从(cóng)银(yín)行角度，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重(zhòng)要(yào)。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，促进存(cún)款流(liú)向消费和实际投(tóu)资。短期(qī)看，存(cún)款利率下调(diào)带动流(liú)动性继续进入债(zhài)市，中短(duǎn)期利(lì)率，特(tè)别是中短期信(xìn)用债利率仍有下行(xíng)空间(jiān)。如(rú)果(guǒ)经(jīng)济复苏较强，流(liú)动性也有可(kě)能进入(rù)股市，利好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大(dà)，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行(xíng)或有动(dòng)力主动跟进(jìn)下调存(cún)款利率。长期来(lái)看，有望带动(dòng)存款利率整(zhěng)体下行。现实(shí)中，存款利率降低有助于压低全社会利率水平(píng)，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流(liú)动(dòng)性敏(mǐn)感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信(xìn)号来看，是否意(yì)味着货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时(shí)尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告(gào)以及(jí)2023年一(yī)季度货政例(lì)会均表明当前(qián)货(huò)币政策基调未变(biàn)，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求，而在(zài)此基础上强(qiáng)调“着力支持(chí)扩大内需，为实(shí)体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降(jiàng)是针对银(yín)行协(xié)定存款及通知存款利率自律上限，而(ér)非直(zhí)接调(diào)降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调(diào)并不等(děng)于政策利率就(jiù)必(bì)须进行对等下调(diào)，市(shì)场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前利率环(huán)境(jìng)下(xià)，普通投资者应该如何(hé)守住(zhù)自(zì)己的钱袋(dài)子(zi)？你有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投(tóu)凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗资(zī)工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利(lì)率下降的背景下凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗(xià)，短债基(jī)金以及其他固收(shōu)类基金在具一定流动(dòng)性的同时，相(xiāng)较活期存(cún)款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的(de)银行理财产(chǎn)品，具有一(yī)定的超(chāo)额收益，是风险(xiǎn)偏好较低(dī)和风险偏(piān)好适中投(tóu)资(zī)者的(de)合适投(tóu)资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加(jiā)速，当前无论(lùn)从绝(jué)对利率水平(píng)还是从信用利差，都回(huí)到了较低历史分(fēn)位(wèi)数水(shuǐ)平，虽(suī)然债(zhài)市多头环(huán)境仍未改变(biàn)，但(dàn)一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市(shì)场进一(yī)步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央(yāng)行(xíng)货(huò)币政策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈交易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这(zhè)样的环(huán)境下尽量选(xuǎn)择(zé)防(fáng)守类型的产(chǎn)品，规(guī)避(bì)市场波(bō)动，例如货(huò)币基金(jīn)，而短(duǎn)债基金中要选择久(jiǔ)期(qī)短流动性(xìng)好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据(jù)的(de)弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情(qíng)后稳(wěn)增(zēng)长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预(yù)期(qī)进一步强化，因此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息策(cè)略往往(wǎng)跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业估值(zhí)水平(píng)较(jiào)低，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环(huán)境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷(xiàn)阱的(de)诱(yòu)惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资者而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备(bèi)一定投(tóu)资能力和风控(kòng)能力的人士(shì)可通过(guò)理财和投资试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但(dàn)前(qián)提条件是做好风控，选择(zé)适合自己(jǐ)风险偏(piān)好的方(fāng)向和标的(de)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值(zhí)增值，投(tóu)资(zī)者在评估自身风险(xiǎn)承受(shòu)能力后(hòu)可(kě)适当(dāng)考虑公募(mù)货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现(xiàn)金管理(lǐ)类产(chǎn)品(pǐn)等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品(pǐn)。

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