金融界5月11日(rì)消(xiāo)息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社(shè)会(huì)融资(zī)规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币(bì)贷款折合(hé)人民币减少(shǎo)319亿元，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民(mín)币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财(cái)政性存(cún)款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美(měi)元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因居民(mín)存款13个月以来同比首次(cì)转为(wèi)减少，但更可能(néng)重回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中(zhōng)信证券(quàn)点评如下：在经(jīng)历了一季(jì)度的(de)爆发(fā)式(shì)增长后，信贷在4月(yuè)明(míng)显回落。从结(jié)构上来看，居(jū)民部门(mén)再(zài)次“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回(huí)落可能是(shì)因为一季度透支了部分合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表银行信贷额度和企业信贷需求，而且(qiě)4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融(róng)增速与上月持(chí)平(píng)，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高(gāo)基数下回(huí)落。<合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表/p>

　　申万宏源(yuán)申(shēn)万宏源(yuán)认为，M2同比回落(luò)主因(yīn)居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表外资产，而(ér)非用(yòng)于消费(fèi)，消(xiāo)费(fèi)在二季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出而(ér)非(fēi)企业活(huó)期存款大(dà)幅改善(shàn)，和地(dì)产(chǎn)销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问(wèn)题，中信证券认为(wèi)是季节性(xìng)波动(dòng)。因(yīn)为银(yín)行(xíng)倾向于让理财产品在季末到期，使(shǐ)资金回(huí)流成存(cún)款，以(yǐ)应对考核，然后(hòu)在下(xià)季初(chū)发行新的理财产品(pǐn)承(chéng)接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业经营(yíng)活跃(yuè)度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看(kàn)法较为一(yī)致，招商宏(hóng)观(guān)表示居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少符合(hé)季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居(jū)民(mín)端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的(de)情况(kuàng)。从历史规律来看，4月(yuè)及(jí)7月一般是居民存款减少的(de)时(shí)点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等(děn合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表g)结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能(néng)去(qù)向表外资产，而(ér)非消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的(de)信(xìn)贷结(jié)构问题，招(zhāo)商宏观表示(shì)在放缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然明(míng)显。企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的(de)绝(jué)大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出(chū)现收缩。这种结(jié)构(gòu)特征反映了居民(mín)端在前(qián)期(qī)购房(fáng)需求脉冲式(shì)释(shì)放后信心仍然不足的(de)情况。如果(guǒ)没有进一步的政策(cè)支撑，不排除(chú)居民端新(xīn)增信贷量(liàng)会持续(xù)维持在低位。

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