金融界5月12日消息 国内期货市(shì)场收盘，商(shāng)品期货多数(shù)下(xià)跌，沪银(yín)大跌超(chāo)5％，沪锡、液化石油气跌超(chāo)4％，SC原油(yóu)、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等跌超2％。豆系(xì)品种(zhǒng)大幅反弹上涨，豆一涨(zhǎng)超3％，豆二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光大期货：白银深跌(diē)，贵金属做(zuò)多逻辑变了？

　　白银(yín)跟随大宗商品跌(diē)势，价格深(shēn)跌5％以上。根据昨夜(yè)公布的数据(jù)，美国4月生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环(huán)比(bǐ)增0.2％，皆低于(yú)预(yù)期，反映出生产(chǎn)物资通胀压力进一(yī)步趋缓。结合此(cǐ)前(qián)发布的美国4月CPI数据，6月美联储大概率暂停加息。

　　背(bèi)后逻辑来(lái)看(kàn)，一方面，此前加(jiā)息结束(shù)乃至降息(xī)已然成(chéng)为一种共识(shí)，因此本周在美联储越来越(yuè)多官员为鹰派站台的情(qíng)况下，预计从加息结束(shù)到(dào)降息(xī)周期开(kāi)启，仍有近(jìn)一个季(jì)度的时(shí)间，在此期(qī)间将(jiāng)面临经济和政(zhèng)策的不确定性，贵金属部(bù)分回吐前期(qī)超涨的(de)幅度。另一方面，上周(zhōu)初请失业(yè)金人数升至2021年以来的(de)最(zuì)高水平(píng)，劳(láo)动(dòng)力市场正在降温(wēn)。同(tóng)时(shí)国(guó)内社融(róng)超预期下滑，白银因工(gōng)业(yè)属性(xìng)偏强大幅下跌，在情绪修(xiū)复(fù)之前难言企稳，后(hòu)续还需关(guān)注海外衰退(tuì)预期的发酵情况。

　　方(fāng)正中期期货(huò)：经济衰退(tuì)预期与有色金属走势拖(tuō)累 白银如期(qī)大幅(fú)调整

　　前(qián)期强调从宏观(guān)经济衰退预(yù)期角度出发(fā)，有色金属将会走弱，白银连续上涨后会面(miàn)新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息临(lín)调(diào)整行情，当前逐步兑现；宏观经济(jì)衰退预期将(jiāng)会继续影响有色金属(shǔ)与贵金属行(xíng)情。

　　尽管美国经济数据疲(pí)软(ruǎn)增(zēng)加美联储政策转向宽松预期以及经(jīng)济(jì)风险依然利(lì)好贵金属，但(dàn)是美元指(zhǐ)数(shù)大幅上升使得贵金属承压回(huí)落，而铜铝等有色金属(shǔ)大幅下行(xíng)，拖(tuō)累工(gōng)业属性较强的白银走势(shì)，白银表现弱于黄金。

　　经(jīng)济(jì)衰退预期与有色金属大幅回落(luò)等因素(sù)综合影(yǐng)响(xiǎng)下，白银高位回落，下(xià)方仍有一(yī)定的空间，首(shǒu)先关注24美元/盎司整(zhěng)数(shù)关口（5400元/千克）支撑；若(r新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息uò)有(yǒu)效(xiào)跌(diē)破该位置将会测(cè)试23美元/盎(àng)司（5250元/千克）关键支(zhī)撑；上方关(guān)注继(jì)续26美元/盎司(sī)（5800元/千克）阻力位。当(dāng)前偏弱行情仍未走完，建议继续等(děng)白(bái)银(yín)行情企稳再低位做多。美欧银行业(yè)危机引发(fā)避险需求，美联(lián)储政策收紧预(yù)期迅速转向，美元(yuán)美债走势偏弱，贵金属持(chí)续走强，当前(qián)继(jì)续(xù)关(guān)注(zhù)调整行情；后续政策宽松转向、经济下(xià)行(xíng)风险、银(yín)行业风险与债(zhài)务上限风险、央行购金持(chí)续等宏观因素下(xià)，黄(huáng)金将会不断刷新历史新高(gāo)，贵金(jīn)属逢低做多配置依然是核心建议。

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